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Omega Geração (OMGE3): Destaques dos resultados do 4T20

Temos uma avaliação positiva dos resultados da Omega no 4T20. Entenda os motivos:

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Em 3 de março, antes da abertura do mercado, a Omega Geração (OMGE3) divulgou seus resultados do 4T20. O lucro líquido foi de R$ 99,5 milhões, significativamente acima da nossa estimativa de R$ 16,0 milhões.

O EBITDA ajustado (incluindo o EBITDA pró-rata em participações minoritárias) foi de R$ 287,1 milhões, ou +5,9% acima das nossas expectativas de R$ 271,0 milhões, refletindo uma combinação de: (i) conclusão da aquisição do Complexo Eólico Chuí no trimestre, com contribuição de 1 mês para os resultados e (ii) maior disponibilidade de recursos eólicos no Complexo Eólico Delta Maranhão.

Notamos que excluímos de nossos cálculos de EBITDA Ajustado um impacto positivo não recorrente (e não caixa) de R$ 93,4 milhões relacionado às últimas aquisições dos Complexos Eólicos de Chuí e Ventos da Bahia. Esse ganho foi o principal fator por trás da diferença do resultado com relação às nossas estimativas.

Nossa Visão

Temos uma avaliação positiva dos resultados da Omega no 4T20, dado que o EBITDA ajustado veio ligeiramente acima das nossas expectativas.

Por fim, destacamos também que a empresa divulgou suas projeções para 2021. Apresentamos as projeções da companhia no quadro a seguir, e as comparamos com nossas estimativas. Embora as projeções da Omega estejam relativamente em linha com nossas estimativas, consideramos a iniciativa de divulgar tais dados pela primeira vez como positiva por implicar em maior transparência com o mercado.

Continuamos a acreditar que a Omega é uma das companhias de melhor risco-retorno no setor elétrico, e continuamos a considerar a ação como nossa preferida no setor.

Em primeiro lugar, destacamos que o valor atual das ações não reflete os ativos que a companhia já possuí, quanto mais os acordos para adquirir um portfólio eólico de 460MW de um desenvolvedor terceiro e da Omega Desenvolvimento.

Em segundo lugar, a execução consistente de transações de fusões e aquisições (M&A) tanto dentro do Grupo Omega quanto com terceiros, deve reforçar a confiança dos investidores na estratégia de crescimento da Omega, bem como deve concretizar a visão de que a empresa é uma consolidadora no segmento de energias renováveis.

Mantemos nossa recomendação de Compra das ações OMGE3, com um preço-alvo de R$ 50/ação.

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