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21/05/2025 06:53:33 • Atualizado em 21/05/2025 07:16:28
4 minutos de leitura

Mineração e Siderurgia: Altas importações de aço continuam pressionando a indústria doméstica do Brasil

Insights do Aço Brasil. Confira a seguir.

Lucas Laghi
Lucas Laghi
Head de Mineração e Siderurgia, Papel e Celulose e Bens de Capital
Guilherme Nippes
Guilherme Nippes
Analista de Mineração e Siderurgia e Papel e Celulose
Fernanda Urbano
Fernanda Urbano
Analista de Bens de Capital

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Para Abr’25, observamos uma desaceleração na demanda por aço no Brasil, com a demanda aparente de aços planos e longos subindo +1% A/A, respectivamente, embora tenha caído -9% M/M. (i) Para aços planos, a demanda geral desacelerou, com as vendas domésticas caindo -4% A/A, com um ambiente de preços pressionado devido ao aumento das importações e às preocupações em torno da demanda futura de aço. (ii) Para aços longos, também observamos um ambiente de preços desafiador (preços domésticos de vergalhões -13% no acumulado do ano), com o aumento da oferta esperado como um fator limitante no 2S25E.

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Em relação aos produtos de aços planos, notamos que a demanda aparente de aço desacelerou em Abr’25 (-11% M/M, embora +1% A/A). Nossos channel checks indicam que os estoques de aço nos portos do sul permaneceram em níveis elevados, juntamente com um ambiente de demanda pressionado no curto prazo, enquanto os níveis atuais de paridade em relação à BQ chinesa continuam a incentivar as importações (as importações permanecem altas em relação à demanda aparente). Além disso, notamos que os participantes do mercado estão expressando preocupação com as incertezas em torno da demanda por aço, principalmente devido ao aumento das taxas de juros, com os preços já refletindo um cenário mais desafiador (os preços caíram -2% no acumulado do ano em Mai’25, após aumento de +7% no acumulado do ano em Jan’25). Sobre o antidumping, prevalece o sentimento de que elas poderiam ser implementadas até o final do ano, o que provavelmente teria um impacto positivo relativamente maior sobre a Usiminas e a CSN se promulgado. No entanto, as opiniões divergem em relação à renovação das cotas tarifárias de importação, com os participantes do mercado defendendo tarifas de importação de 25% sobre todos os produtos siderúrgicos ou um aumento no número de produtos sob o atual sistema de cotas tarifárias de importação (que deve ser finalizado até o final de Mai’25).

Para o aço longo, os preços diminuíram significativamente desde Dez’25 (queda de 13% no acumulado do ano em Mai’25), com os níveis de paridade atuais com um ligeiro prêmio de 5% em relação ao vergalhão turco sem tarifas de importação (um proxy para o vergalhão do Egito). Os níveis de preços atuais sugerem que não há incentivo para as importações, apesar da continuação dos volumes importados principalmente provenientes do Egito (principalmente devido a acordos comerciais bilaterais com o Brasil). Sobre os preços de curto prazo, nossos channel checks também indicam um ambiente de preços pressionado, seguindo níveis de estoque normalizados, além das preocupações com a dinâmica do lado da oferta, particularmente com a expectativa de novas capacidades entrarem no mercado, o que pode ter um impacto mais pronunciado até o final do 2S25E.

Nossa opinião: observamos uma desaceleração geral na demanda aparente de aço em Abr’25 e continuamos preocupados com a demanda de aço no médio prazo devido ao atual ambiente de altas taxas de juros no Brasil, que pode impactar a produção de automóveis e os lançamentos imobiliários no 2S25E. No que respeita aos aços planos, embora as discussões em curso sobre o antidumping possam implicar vantagens se tais medidas forem aplicadas (possivelmente até ao final do ano), os níveis elevados de paridade de BQ e os elevados volumes importados podem continuar a pressionar os preços a curto prazo. Para aços longos, esperamos preços estáveis a mais baixos no curto prazo, enquanto novas capacidades que entram no mercado apresentam riscos negativos devido a um potencial desequilíbrio entre oferta e demanda, principalmente a partir do 2S25E. Para o futuro, todos os olhos devem permanecer voltados para as discussões sobre um possível novo sistema tarifário de importação, já que a atual cota tarifária de importação deve ser finalizada até o final de Mai’25.

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