XP Expert

Cosan (CSAN3): Principais destaques do Cosan Day 2019

Participamos da edição de 2019 de encontro com investidores da Cosan, com apresentação dos principais executivos da companhia e subsidiárias

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Participamos da edição de 2019 de encontro com investidores da Cosan, com apresentação dos principais executivos da companhia e subsidiárias.

Os principais destaques do evento foram:

  • Cosan Holding: o endividamento deve continuar próximo do nível de 2,0x Dívida Líquida / EBITDA, e a administração continuará monitorando as oportunidades de recompra de ações;
  • Raízen Combustíveis Brasil: A administração acredita que a entrada de novas empresas, como traders de commodities e grandes petroleiras globais trará maior profissionalismo ao setor de distribuição de combustíveis, e devem representar maior competição para postos bandeira branca do que para as maiores empresas;
  • Raízen Argentina: A administração destacou oportunidades de sinergia por trading de combustíveis, vendas para clientes que transitam entre Brasil e Argentina e digitalização de plataformas de pedidos;
  • Raízen Energia: A divisão de Açúcar e Etanol reiterou seu compromisso com a redução de custos (por meio de maior utilização de capacidade) e maior geração de caixa por meio de ferramentas como venda de etanol no mercado futuro;
  • COMGAS: A companhia tem uma perspectiva estruturalmente otimista para o mercado e espera que a penetração do gás natural aumente à medida que a oferta advinda do pré-sal aumente. Novas projeções de resultados e investimento devem ser fornecidas após a conclusão do processo de revisão tarifária em maio;
  • Moove: Após o investimento do sócio estratégico CVC Capital Partners, a divisão deve aumentar os esforços para crescer nos mercados doméstico e internacional.

Além disso, a Cosan apresentou projeções atualizadas para todos os seus negócios em 2019. Notamos que nossas estimativas consolidadas estão um pouco abaixo do limite inferior das projeções principalmente devido a estimativas mais baixas para a Raízen Energia (açúcar e etanol), que atribuímos a uma visão mais conservadora dos preços do açúcar, potenciais eficiências de custo não em nossas estimativas e baixa visibilidade na contribuição do hedge de etanol.

Reiteramos nossa recomendação de compra nas ações da Cosan, com um preço-alvo de R$60/ação

Principais destaques do Cosan Day

COMGAS

A apresentação da COMGAS forneceu uma perspectiva otimista, baseada (1) na área exclusiva de concessão da empresa, que abrange cerca de 30% do PIB em 1% do território brasileiro, (2) a conexão contínua de mais de 100 mil clientes / ano, (3) as expectativas de um aumento de produção de gás natural do pré-sal, o que implicaria preços mais baixos e impactaria positivamente a demanda, como testemunhado em outros países; e (4) finalmente e mais importante, a conclusão do processo de revisão tarifária em maio de 2019.

Raízen Combustíveis Brasil

Os executivos da Raízen Combustíveis reforçaram sua visão construtiva sobre o mercado de distribuição de combustíveis com base na esperada recuperação macroeconômica. A empresa vê a entrada de novos participantes no setor como traders de commodities (Glencore e Vitol) e grandes petroleiras (como a Petrochina e Total) como positiva dado o aumento da formalidade do setor, e postos bandeira branca deverão sentir efeitos da competição antes das três grandes empresas. Além disso, dada a escassez estrutural do Brasil de capacidade de refino, a empresa não acredita que os novos entrantes irão abandonar as margens de distribuição para impulsionar os resultados de outras atividades, como trading de combustíveis e/ou refino.

Raízen Argentina

A Raízen continua otimista com usas operações na Argentina, e observou que os resultados do 1T18 estão dentro do projetado. Em relação às tendências de mercado, a empresa observou que a menor demanda do ciclo Otto (tendo em vista o macroambiente ainda desafiado) está sendo compensada pelas maiores vendas de diesel, tendo em vista uma melhor safra de grãos em 2019.

A empresa também forneceu maiores detalhes sobre as potenciais sinergias entre as operações no Brasil e na Argentina, que virão na forma de (1) negociação entre as regiões, para se beneficiar do déficit de refino estrutural da Argentina, (2) marketing integrado para clientes que transitam entre Brasil e Argentina e (3) unificação de infraestrutura de sistemas e implementação de um sistema digital de pedidos.

Raízen Energia

Após uma “tempestade perfeita” em 2018/19 devido aos impactos climáticos sobre a produtividade das safras e preços mais baixos do açúcar devido ao excesso de oferta global, a divisão de Açúcar e Etanol espera uma melhora significativa nos resultados para a safra 2019/20 (que vai de abril de 2019 a março de 2020).

Os principais fatores por trás dessa recuperação devem ser (1) a diluição dos custos fixos por meio de maior utilização da capacidade (com a orientação de um aumento nos volumes de cana moída) (1) a diluição dos custos fixos através de maior moagem de cana, (2) utilização de instrumentos de hedge para o etanol; (3) renovação de canaviais e (4) uma abordagem integrada para oferecer soluções de energia, como a assinatura de contratos de fornecimento de energia elétrica para grandes consumidores no mercado livre.

Moove

A equipe de gestão da Moove e Cosan observou que a justificativa do investimento de R$562 milhões do parceiro estratégico CVC Capital Funds provê a empresa de recursos financeiros e governança para continuar sua expansão doméstica e internacional.

Cosan (holding)

Os executivos da Cosan observaram que a empresa deve manter seu endividamento próximo aos níveis de 2,0x dívida líquida / EBITDA no longo prazo. Por fim, a empresa continuará monitorando as oportunidades para a recompra de suas ações por enxergar grande valor em seus negócios.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.