Análise Fundamentalista - Ações ITUB4

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Vale a pena investir nas ações do ITUB4?

Decidimos elevar a recomendação do Itaú para Compra com preço alvo de R$ 31,0/ação, o que implica um potencial de valorização em relação aos preços atuais. Apesar do cenário econômico desafiador, vemos o Itaú apto a continuar crescendo sua carteira enquanto mantém as taxas de inadimplência sob controle. Além disso, vemos uma boa exposição as linhas de crédito ao consumo, que possuem rápido crescimento, não exigindo, portanto, mudanças radicais em seu mix de portfólio ou estratégia. A combinação de sua sólida operação, maior lucratividade do setor e valuation atraente nos levou a elevar sua recomendação para Compra.

Performance da ação do Itaú Unibanco desde Janeiro de 2022

Desde o início do ano, as ações do Itaú Unibanco vem tendo uma performance acima do Ibovespa. Atribuímos essa performance das ações principalmente a um movimento macro, uma vez que 2022 trouxe volatilidade e incertezas, em especial em relação à inflação global, que culminaram com aumento das taxas de juros em todo mundo e impulsionaram um movimento de migração dos ativos de crescimento para valor (Growth to value rotation). Paralelamente o Itaú apresenta um índice de cobertura bastante saudável combinado com uma indimplência bem comportada e em linha com o patamar pré-pandêmico, que coloca o banco em boa posição para enfrentar o cenário desafiador que se desenha.

Quer conhecer mais sobre outras empresas do setor financeiro? Acesse abaixo as análises e tese de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre ITUB4:

Acesse o nosso último relatório mais detalhado sobre as ações do ITUB4:
Contratempos macroeconômicos não vão quebrar a banca

Últimos acontecimentos

Aquisição de participação no Capital Social da XP Inc.

  • O Itaú Unibanco Holding S.A. informou que após obter as aprovações necessárias, adquiriu, pelo valor de aproximadamente R$ 8 bilhões, participação de 11,36% do capital social total da XP Inc., companhia sediada nas Ilhas Cayman e listada na Nasdaq, conforme previsto no Contrato de Compra e Venda de Ações e Outras Avenças, celebrado em 11 de maio de 2017.
  • O Itaú Unibanco esclarece que essa transação não gera alterações na governança corporativa da XP Inc. Além disso, não se espera que essa operação acarrete efeitos relevantes nos resultados da Companhia neste exercício social.

TECHFIN – Parceria entre Itaú Unibanco e TOTVS

  • O Itaú Unibanco Holding S.A. informou que celebrou com a TOTVS S.A. um acordo para a constituição de uma joint venture (“JV”), denominada preliminarmente TOTVS TECHFIN S.A., que terá como objetivos a distribuição e a ampliação de serviços financeiros integrados aos sistemas de gestão da TOTVS, baseados em uso intensivo de dados, voltados para clientes empresariais e toda a sua cadeia de fornecedores, clientes e funcionários.
  • O acordo estabelece que a TOTVS contribuirá, antes do fechamento da transação, com os ativos da sua atual operação TECHFIN para a companhia que o Itaú Unibanco passará a ser sócio com 50% de participação no capital social, sendo que cada sócio poderá indicar metade dos membros do Conselho de Administração e da Diretoria.
  • Pela participação, o Itaú Unibanco pagará à TOTVS R$610 milhões e, como preço complementar (earnout), pagará até R$450 milhões após 5 anos mediante o atingimento de metas alinhadas aos objetivos de crescimento e performance. Além disso, o Itaú Unibanco contribuirá com o compromisso de funding para as operações atuais e futuras, expertise de crédito e desenvolvimento de novos produtos na TECHFIN.

Projeções 2022

  • Em 10/02/2022 o Itaú Unibanco Holding S.A. divulgou suas projeções para o ano de 2022 (guidance). Entre os destaques podemos citar: (i) crescimento entre 11,5% e 14,5% a carteira de crédito total no Brasil; (ii) a Margem financeira com clientes crescendo entre 22,0% e 25,0%; (iii) alíquota efetiva de IR/CSLL entre 31,0% e 34,0%; e (iv) ROE sustentável em torno de 20%.

Aquisição da Ideal Holding Financeira S.A.

  • O Itaú Unibanco Holding S.A. celebrou com a Ideal Holding Financeira S.A. um contrato de compra e venda de até 100% do capital social da Ideal. A compra será realizada em duas etapas ao longo de 5 anos. Na primeira, o Itaú Unibanco irá adquirir 50,1% do capital social e votante da Ideal, através de um aporte primário e da aquisição secundária de ações que totalizam aproximadamente R$ 650 milhões, passando a deter o controle da companhia. Na segunda, após 5 anos, o Itaú Unibanco poderá exercer o direito de compra do percentual restante (49,9%) do capital social da Ideal.
  • A gestão e a condução dos negócios da Ideal continuarão autônomas em relação ao Itaú Unibanco, conforme os termos e condições de Acordo de Acionistas dessa transação. Nesse contexto a Ideal continuará atendendo seus clientes e o Itaú Unibanco não terá exclusividade na prestação de serviços.
  • A Ideal é uma corretora 100% digital e oferece soluções de trading eletrônico e DMA (direct market access), dentro de uma plataforma flexível e cloud-based.

Relatórios mais lidos

  • Contratempos macroeconômicos não vão quebrar a banca (link)
  • Lucro dos bancos em 2021 é o maior desde 2006; veja o ranking e as perspectivas para 2022 (link)

Opinião sobre os resultados do Itaú Unibanco

  • Itaú Unibanco (ITUB4): Fortes resultados 2T22 – Elevando a barra do Guidance (link)
  • Itaú (ITUB4): 2022 Começando Forte | Revisão 1T22 (link)
  • Itaú Unibanco (ITUB4): Indo contra a corrente | Revisão 4T21 (link)

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Dividendos de ITUB4

O Itaú Unibanco possui ações ordinárias e preferenciais e são negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (atual B3) desde 1944. As ações preferenciais são negociadas na NYSE, na forma de ADRs (uma ADR representa uma ação preferencial), desde 21 de fevereiro de 2002, de acordo com as exigências da NYSE e da SEC.
Desde julho de 1980, o Itaú Unibanco vem remunerando os acionistas por meio de pagamentos mensais e complementares (dividendos e/ou juros sobre capital próprio), sendo que esses últimos têm ocorrido, historicamente, duas vezes ao ano, e são igualmente distribuídos para os acionistas ordinaristas e preferencialistas.

Dividendos Mensais
O valor de R$ 0,015 por ação é pago com base na posição acionária do último pregão do mês anterior ao mês de competência, na B3 (antes BM&FBovespa), sendo o pagamento efetuado no primeiro dia útil do mês subsequente ao mês de competência. O pagamento mensal é feito a título de antecipação do que vai ser distribuído após da apuração do Balanço Patrimonial anual.

Pagamentos Complementares
Poderão ser efetuados pagamentos complementares na forma de dividendos ou JCP. Em geral, os pagamentos semestrais ocorrem após a apuração dos balanços findos em 30/06 e 31/12, respectivamente, por deliberação do Conselho de Administração. O Conselho de Administração determina a data-base para a posição acionária e a data do pagamento

A prática de pagamento de dividendos e JCP do Itaú Unibanco prevê a distribuição de, no mínimo, 35% do lucro líquido recorrente anual, sendo que o valor total a ser distribuído a cada ano será fixado pelo Conselho de Administração, considerando-se, entre outros:

  • O nível de capitalização da Companhia, conforme regras definidas pelo BACEN;
  • O nível mínimo estabelecido pelo Conselho de Administração de 13,5% de capital nível 1;
  • A lucratividade no ano;
  • As perspectivas de utilização de capital em função do crescimento esperado dos negócios, programas de recompra de ações, fusões e aquisições, e alterações de mercado e regulatórias que possam alterar a exigência de capital; e
  • Mudanças fiscais.

Assim, o percentual a ser distribuído poderá flutuar ano a ano em função da lucratividade e demandas de capital da Companhia, sempre considerando o mínimo previsto no Estatuto Social.

Quais os principais riscos de investir nas ações de ITUB4?

  • Sempre nos holofotes – O setor bancário, no Brasil, muitas vezes é visto como símbolo de ganância. Como o banco que apresenta o maior lucro do setor o Itaú precisa lidar com algum ativismo em relação à suas operações.
  • Desaceleração Econômica – As recessões econômicas podem afetar o setor bancário como um todo, incluindo o Itaú.
  • Concorrência – O surgimento de concorrentes, principalmente fintechs, bem como uma maior agressividade das ofertas dos concorrentes atuais podem afetar os resultados do banco.
  • Risco Reputacional – O envolvimento da instituição e dos funcionários em escândalos podem afetar a imagem do banco.
  • Índice de Basileia – O Índice de Capital Principal (ICP) pode ser impactado negativamente pelo aumento das provisões ou passivos atuariais, bem como pela redução do valor justo dos ativos relacionados aos Planos de Previdência e Benefícios de Saúde dos Empregados e ex-empregados administrados pelas Entidades Patrocinadas.

Quem é o Itaú Unibanco

  • O Itaú Unibanco é resultado da fusão de diversas instituições financeiras, mas em especial surge da fusão entre o Itaú com o Unibanco em 2008. Essas duas instituições foram fundadas em 1924 (Casa Moreira Salles) e 1943 (Banco Central de Crédito).
  • Desde a fundação, ambas as instituições se expandiram significativamente. Abriram novas verticais (Itautec, Banco1.net e etc.) e escritórios em outros países (EUA, Portugal, Argentina e etc.), bem como com a aquisição de concorrentes (Banerj, Fininvest, Bandeirantes, Banestado, BBA Creditanstalt S.A., Banco Fiat S.A., AGF Brasil Seguros e etc.).
  • Após a fusão do Itaú Unibanco, eles se tornaram o maior banco brasileiro. No entanto, isso não interrompeu sua atividade de M&A. Eles adquiriram Citibank, Zup, XP, CorpBanca e assim por diante. Atualmente a ITUB está presente em 18 países, possui mais de R$ 2,1 trilhões em ativos, mais de 100 mil funcionários e atende diferentes perfis (pessoas físicas e jurídicas) com empréstimos, banco de investimento, seguros, adquirência e etc.
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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. 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