Análise Fundamentalista - Ações BBDC4

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Vale a pena investir nas ações do BBDC4?

Decidimos manter a recomendação Neutra para o Bradesco com preço alvo de R$ 22,0/ação, o que implica um potencial de valorização em relação aos preços atuais. Embora acreditemos que as operações do Bradesco estejam preparadas para enfrentar os desafios macroeconômicos no curto prazo sem impactos significativos em seus resultados, vemos um potencial de valorização limitado para a ação. Nossa visão conservadora sobre o valuation atual da ação nos levou a assumir a cobertura de BBDC4 com recomendação Neutra.

Performance da ação do Bradesco desde Janeiro de 2022

Desde o início do ano, as ações do Banco Bradesco vem tendo uma performance acima do Ibovespa. Atribuímos essa performance das ações principalmente a um movimento macro, uma vez que 2022 trouxe volatilidade e incertezas, em especial em relação à inflação global, que culminaram com aumento das taxas de juros em todo mundo e impulsionaram um movimento de migração dos ativos de crescimento para valor (Growth to value rotation). Paralelamente o Bradesco apresenta um índice de cobertura bastante saudável combinado com uma indimplência bem comportada e em linha com o patamar pré-pandêmico, que coloca o banco em boa posição para enfrentar o cenário desafiador que se desenha.

Quer conhecer mais sobre outras empresas do setor financeiro? Acesse abaixo as análises e tese de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre BBDC4:

Acesse o nosso último relatório mais detalhado sobre as ações do BBDC4:
Contratempos macroeconômicos não vão quebrar a banca

Últimos acontecimentos

Revisão das Projeções 2022

  • Em 05/05/2022 o Banco Bradesco S.A. comunicou que revisou o guidance. Entre os destaques podemos citar: (i) crescimento entre 10% e 14% a carteira de crédito expandida (mantido); (ii) a Margem com clientes crescendo entre 18% e 22%(antes era de 8% a 12%); e (iii) Despesas operacionais com crescimento entre 1% e 5%.

Aquisição da participação acionária no capital social do Banco Digio S.A.

  • O Banco Bradesco S.A. divulgou que, por meio de sua subsidiária, Bradescard Elo Participações S.A., concluiu a aquisição dos 49,99% da participação acionária no capital social do Banco Digio S.A. que era detida pela BB Elo Cartões Participações S.A., controlada do Banco do Brasil S.A..
  • Pela aquisição, a Bradescard Elo pagou o montante de R$645 milhões à BB Elo Cartões.
  • Com a conclusão da operação, o Bradesco passou a deter, indiretamente, 100% do capital social do Digio.

Relatórios mais lidos

  • Contratempos macroeconômicos não vão quebrar a banca (link)
  • Lucro dos bancos em 2021 é o maior desde 2006; veja o ranking e as perspectivas para 2022 (link)

Opinião sobre os resultados do Bradesco

  • Bradesco (BBDC4): Lucros acima da estimativa em virtude de resultados de seguros compensando a Margem Financeira (NII) mais fraca | Revisão 2T22 (link)
  • Bradesco (BBDC4): Resultados marcados pelo aumento das provisões e menor índice de cobertura | Revisão 1T22 (link)
  • Bradesco (BBDC4): Resultado pressionado pelas maiores provisões e despesas | Revisão 4T21 (link)

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Dividendos de BBDC4

Dividendo Mínimo Obrigatório
De acordo com o inciso III do Artigo 27 do Estatuto Social do Bradesco, é assegurado aos acionistas, em cada
exercício, a título de dividendo mínimo obrigatório, 30% (trinta por cento) do lucro líquido, ajustado pela
diminuição ou acréscimo dos valores especificados nos incisos I, II e III do “caput” do Artigo 202 da Lei no
6.404/76 (Lei das Sociedades por Ações).

Dividendos Intermediários
A Diretoria, mediante aprovação do Conselho de Administração, está autorizada a declarar e pagar dividendos
intermediários, semestrais ou mensais, à conta de Lucros Acumulados ou de Reservas de Lucros existentes
(Parágrafo Primeiro do Artigo 27 do Estatuto Social).

Acionistas Detentores de Ações Preferenciais
As ações preferenciais conferirão, aos seus titulares, dividendos 10% (dez por cento) maiores que os atribuídos
às ações ordinárias (letra “b” do Parágrafo Segundo do Artigo 6o do Estatuto Social).

Juros sobre Capital Próprio
Com o advento da Lei no 9.249/95, que passou a produzir efeitos a partir 1o de janeiro de 1996, as companhias
podem pagar juros sobre o capital próprio a seus acionistas, a serem imputados, líquidos do imposto de renda
na fonte, ao valor do dividendo mínimo obrigatório.
A Diretoria, mediante aprovação do Conselho de Administração, poderá autorizar a distribuição de lucros aos
acionistas a título de juros sobre o capital próprio em substituição total ou parcial dos dividendos
intermediários (Parágrafo Segundo do Artigo 27 do Estatuto Social).

Sistemática de Pagamento Mensal de Dividendos e/ou Juros sobre o Capital Próprio
Para os fins previstos no Artigo 205 da Lei no 6.404/76, são beneficiários os acionistas que se acharem inscritos
nos registros da Sociedade na data da declaração, que ocorre no primeiro dia útil de cada mês.
Os pagamentos são feitos no primeiro dia útil do mês subsequente, por antecipação mensal do dividendo
obrigatório, mediante crédito na conta informada pelo acionista ou colocado à disposição na Sociedade.
Os valores a serem pagos mensalmente serão informados por meio de Aviso aos Acionistas, divulgado no mês
de dezembro do ano anterior, que ficará disponível nos sites da CVM e da B3, bem como no site Relações com
Investidores do Bradesco, seção Informações ao Mercado / Comunicados e Fatos Relevantes.

Em 2022 o Bradesco está pagando R$0,017249826 para as ações ON e R$0,018974809 para as ações PN a título de JCP Mensais.

Quais os principais riscos de investir nas ações de BBDC4?

  • Precisão na subscrição de apólices – O Bradesco está altamente exposto ao negócio de seguros. Portanto, se os modelos de precificação forem imprecisos, a sinistralidade poderá exceder os prêmios emitidos.
  • Desaceleração Econômica – As recessões econômicas podem afetar o setor bancário como um todo, incluindo o Itaú.
  • Concorrência – O surgimento de concorrentes, principalmente fintechs, bem como uma maior agressividade das ofertas dos concorrentes atuais podem afetar os resultados do banco.
  • Risco Reputacional – O envolvimento da instituição e dos funcionários em escândalos podem afetar a imagem do banco.
  • Índice de Basileia – O Índice de Capital Principal (ICP) pode ser impactado negativamente pelo aumento das provisões ou passivos atuariais, bem como pela redução do valor justo dos ativos relacionados aos Planos de Previdência e Benefícios de Saúde dos Empregados e ex-empregados administrados pelas Entidades Patrocinadas.

Quem é o Banco Bradesco

  • O Bradesco foi fundado em 1943 com o nome de Banco Brasileiro de Descontos e posteriormente rebatizado como Bradesco. Nas décadas seguintes, o Bradesco se tornou um dos maiores bancos do país.
  • Desde sua fundação, o banco também diversificou sua atuação em outros segmentos financeiros. Em 1980 o Bradesco formou o grupo Bradesco Seguros e atualmente é uma das maiores seguradoras do Brasil, sendo líder de mercado em diversos segmentos. Seu domínio no setor é atribuído tanto ao crescimento orgânico quanto a M&A. As aquisições mais notáveis foram Ágora Corretora (2008), Odontoprev (2009) e parte das operações do HSBC no Brasil (2016).
  • É um dos maiores bancos do Brasil, possuindo a maior rede de agências e serviços do setor privado. Detém ainda R$ 1,7 trilhão em ativos totais, com carteira de crédito ampliada de R$ 835 bilhões e 74,8 milhões de clientes, além de ter mais de 89 mil funcionários.
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A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. 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