Análise Fundamentalista - Ações BRBI11

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Vale a pena investir nas ações do BR Partners?

Estamos atualizando nossas estimativas para a BR Partners (BRBI11), levando em consideração os últimos resultados e previsões macroeconômicas, e introduzindo nosso preço-alvo para o ano de 2025. Desde nosso último relatório, as ações do BRBI11 caíram 9,5% (ou 2,1% ajustadas por dividendos), ficando atrás do Índice Ibov no mesmo período (+7,8%). No entanto, acreditamos que o banco continuará sua trajetória de crescimento. A força de seus resultados decorre principalmente de esforços bem-sucedidos para diversificar as receitas desde seu IPO em 2021, juntamente com uma gestão de custos disciplinada. Isso nos leva a manter uma perspectiva positiva, já que o BRBI demonstrou resiliência durante períodos de atividade de mercado moderada, ao mesmo tempo em que capitalizou oportunidades de crescimento durante períodos mais fortes. Além disso, a oferta subsequente concluída no segundo semestre de 23 dobrou o volume médio diário de negociação (2024: ~R$ 4 milhões/dia vs. 2023: ~R$ 2 milhões/dia). Portanto, estamos ajustando nosso preço-alvo para R$ 19,0/unit para o ano de 2025 (anteriormente R$ 20,0/unit para o ano de 2024) e mantendo nossa recomendação de Compra.

Quer conhecer mais sobre outras empresas do setor financeiro? Acesse abaixo as análises e tese de investimentos da XP:

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Acesse o nosso último relatório mais detalhado sobre as ações do BRBI11:
Mercado de Capitais: Navegando águas turbulentas

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Dividendos

Nas ações do setor bancário é muito comum vermos pagamentos de dividendos e JCP expressivos como forma de remunerar o acionista. Para as ações do BR Partners, essa dinâmica se mantém. A companhia garante aos seus acionistas o dividendo mínimo obrigatório, no valor de 25%. No Entanto, o seu histórico de pagamento de dividendos (payout) é bem cima acima disso, girando entre 50%-60%.

Quais os principais riscos de investir nas ações de BRBI11?

  • ECM. Investment Banking é historicamente a linha mais relevante para a receita do banco. Nesse caso, o BRBI pode sofrer em cenários econômicos mais desafiadores, onde vemos menos atividade de ECM.
  • DCM. Em cenários macroeconômicos mais difíceis (taxas de juros altas, por exemplo), pode reduzir o apetite das empresas para emitir dívida, o que pode impactar a receita do banco.
  • Competição. O surgimento de concorrentes aliado a uma maior agressividade das ofertas dos concorrentes atuais podem afetar os resultados do banco.
  • Pessoas. Em empresas asset lights as pessoas são um dos ativos mais relevantes. Sendo assim, a empresa pode vir a perder capital humano para a concorrência. No entanto, o modelo de partnership está fazendo um ótimo trabalho na retenção de talentos.
  • Mudanças regulatórias. Mudança nas regulações no mercado de capitais podem trazer mais restrições.

Quem é o BR Partners?

  • Fundada em 2009 por Ricardo Lacerda, seus sócios e 10 das famílias mais ricas do Brasil, a BR Partners é uma sociedade que opera um banco de investimentos independente no mercado brasileiro. Como os sócios fundadores possuíam larga experiência no negócio de banco de investimento, a parceria naturalmente se concentrou em M&A nos primeiros anos de operação, mas se expandiu para mais áreas como: i) assessoria de conselhos; ii) reestruturação financeira; iii) privatizações; iv) Sales (Vendas) & Trading; v) Investimentos de terceiros; e vi) Emissão de dívidas (DCM), que teve início em 2016 e se tornou a segunda maior linha de receita do banco.
  • Excelente histórico. Como instituição financeira, a BR Partners nunca teve um ano de perdas. Além disso, sua participação de mercado aumentou substancialmente ao longo dos anos, assim como suas receitas, consequentemente. Do lado de fusões e aquisições, saltou de novo entrante para o primeiro lugar em 2019 e 2020 (e permaneceu no topo em 2021, finalizando o ano em segundo lugar), com desempenho semelhante nas concessões de CRI (título de renda fixa relacionado ao setor imobiliário) nos primeiros 2 anos e em #4 lugar no ano de 2021.

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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  • Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
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  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
  • O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
  • O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
  • O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
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