Análise Fundamentalista - Ações BLAU3

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Vale a pena investir nas ações de BLAU3?

Temos uma recomendação de Compra para Blau (BLAU3) e preço-alvo de R$64,0/ação para o final de 2021E. Nossa tese de investimento é baseada nas perspectivas de crescimento da Blau devido a: i) desenvolvimento de novos medicamentos por meio de P&D; ii) aumento da capacidade de produção; e iii) dinâmica positiva do mercado. Vale destacar que a Blau possui um histórico de crescimento surpreendente (CAGR ’14-20: +36% na receita, puramente orgânico) e continua investindo em P&D (crescimento de 6x em projetos de P&D) e em capacidade produtiva adicional (R$700M para ser investido em uma nova planta, +3x a capacidade atual). 

Performance da ação desde Janeiro de 2021

Desde a sua estreia na bolsa, as ações da Blau tiveram uma performance abaixo do Ibovespa, porém em linha com a outra empresa do ramo de indústria farmacêutica listada, a Hypera. Vemos o desempenho negativo do segmento como consequência de um cenário macroeconômico desfavorável, com aumento de volatilidade e incertezas.

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor de indústria farmacêutica? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre BLAU3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de BLAU3 aqui

Últimos acontecimentos

Anúncio de Juros sobre Capital Próprio | Junho de 2021

  • A Blau anunciou a distribuição de juros sobre capital próprio de R$3,5M (R$0,02/ação), o qual foi no dia 14 de julho de 2021;
  • As ações foram negociadas excluindo a distribuição a partir de 3 de julho.

Opinião sobre os resultados divulgados

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Dividendos da BLAU3

Para as ações do setor de indústria farmacêutica, é comum vermos as companhias reinvestirem parte de seus lucros em sua operação, dado o modelo de negócios que demanda investimentos para manter o crescimento. Para as ações de BLAU3, essa dinâmica se mantém, por isso vemos grande parte do ganho advindo da valorização das ações. Dito isto, para o ano de 2022, estimamos um pagamento de R$ 206mn de reais para as ações da Blau, o que representa um rendimento de 3,4% sobre o valor das ações da companhia, com base nos preços de fechamento do dia 22/10/2021.

Quais os principais riscos de investir nas ações de BLAU3?

  • Processo de registro de medicamentos: se atrasado, pode prejudicar as perspectivas de crescimento da receita;
  • Pressão de margem que pode ser causada por:
    • Ambiente competitivo mais difícil;
    • Custos de entrada mais altos – escassez de matérias-primas ou até mesmo o impacto cambial sobre eles.

Como a Blau está posicionado no tema ESG?

Vemos a Blau bem posicionada para seguir avançando na agenda ESG adiante, ao mesmo tempo em que já reconhecemos positivamente os compromissos da companhia nessa frente, além de uma boa divulgação de dados, o que nos surpreende positivamente, especialmente levando em consideração o recente IPO (abril de 2021). No pilar E, destacamos os seus esforços para monitorar e gerenciar os impactos ambientais de suas atividades, enquanto na frente S o principal destaque fica para o Sistema de Qualidade Farmacêutica da empresa. Por fim, no que se refere ao pilar G, vemos espaço para melhorias dada a estrutura acionária centralizada da companhia (o Sr. Marcelo Rodolfo Hahn possui 82,5% das ações da empresa), além da falta de maioria independente no Conselho. Por outro lado, observamos que (i) as ações da Blau estão listadas no Novo Mercado; e (ii) os mecanismos de governança corporativa da companhia são alinhados com o Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC), o que vemos com bons olhos.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Blau

Quem é a Blau?

A Blau é uma das maiores empresas farmacêuticas do Brasil com foco em medicamentos genéricos/similares de alta complexidade e no mercado institucional – hospitais (públicos e privados), clínicas e HMOs. Mais de 90% da sua produção é composta por medicamentos injetáveis ​​em 4 categorias principais: biológicos (plasma e biossimilares), oncológicos, especialidades (principalmente antibióticos e anestésicos) e outros (principalmente dermocosméticos e antivirais). Essa combinação de medicamentos de alta complexidade com o mercado institucional é um dos principais pontos fortes da empresa, pois configura uma barreira de entrada muito elevada desde o ponto de vista regulatório até pelos aspectos da produção (difícil processo de registro de produtos na Anvisa¹ e alta complexidade produtiva); além disso, os hospitais tendem a limitar seus fornecedores para obter melhores condições de compra, portanto, o mercado institucional é naturalmente mais concentrado – os 10 principais produtos da Blau têm uma participação de mercado de ~53%.

Nota: (1) Agência Nacional de Vigilância Sanitária

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

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