Análise Fundamentalista - Ações HYPE3

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Vale a pena investir nas ações de HYPE3?

Temos uma recomendação de Compra para Hypera (HYPE3) e preço-alvo de R$48,0/ação para o final de 2021E. Nossa tese de investimento é baseada nas perspectivas de crescimento da Hypera devido a: i) aumento de capacidade em sua planta de genéricos (por exemplo: +75% em sólidos); ii) o amadurecimento de seu centro de P&D: Hynova (2017), que deverá permitir lançamentos de produtos mais consistentes; e iii) a dinâmica positiva do mercado. Vale destacar também que a empresa possui um portfólio de marcas muito forte em OTC¹, RX² e Genéricos, o que é fundamental para o segmento de varejo.

Notas: (1) OTC – medicamentos que podem ser comprados sem receita médica. (2) RX – medicamentos que só podem ser adquiridos mediante receita médica.

Performance da ação desde Janeiro de 2021

Desde o início do ano, as ações da Hypera tiveram uma performance abaixo do Ibovespa, principalmente a partir de março após o pico da segunda onda da pandemia. Vemos o desempenho negativo do segmento como consequência de um cenário macroeconômico desfavorável, com aumento de volatilidade e incertezas.

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor de indústria farmacêutica? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre HYPE3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de HYPE3 aqui

Últimos acontecimentos

Aquisição de marcas da Sanofi | Julho de 2021

  • A Hypera anunciou o acordo para adquirir 12 marcas de medicamentos isentos de prescrição (“OTC”) e de prescrição da Sanofi no Brasil, México e Colômbia por US$190,3 milhões. Este portfólio da Sanofi teve vendas de R$250 milhões em 2020.
  • A Hypera está agregando marcas fortes ao seu portfólio como o analgésico AAS, o fitoterápico Naturetti e o antisséptico Cepacol, junto com os produtos sob prescrição Buclina, para estimular o apetite, e Hidantal, para tratar epilepsia, entre outros.

Opinião sobre os resultados divulgados

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Dividendos da HYPE3

Para as ações do setor de indústria farmacêutica, é comum vermos as companhias reinvestirem parte de seus lucros em sua operação, dado o modelo de negócios que demanda investimentos para manter o crescimento. Para as ações de HYPE3, essa dinâmica se mantém, por isso vemos grande parte do ganho advindo da valorização das ações. Dito isto, para o ano de 2022, estimamos um pagamento de R$ 720mn de reais para as ações da Hypera, o que representa um rendimento de 4,7% sobre o valor das ações da companhia, com base nos preços de fechamento do dia 19/10/2021.

Quais os principais riscos de investir nas ações de HYPE3?

  • Processo de registro de medicamentos: se atrasado, pode prejudicar as perspectivas de crescimento da receita;
  • Pressão de margem que pode ser causada por:
    • Ambiente competitivo mais difícil;
    • Custos de entrada mais altos – escassez de matérias-primas ou até mesmo o impacto cambial sobre eles.
  • A Hypera tem importantes benefícios fiscais, que reduzem os impostos sobre vendas em quase 10 pontos percentuais. Esses benefícios expiram em 2031 e não os estamos considerando para o cálculo do valor de perpetuidade, no entanto, se por qualquer motivo eles forem cancelados antecipadamente, isso pode impactar severamente os resultados da empresa. Por outro lado, se isso acontecer, a Hypera poderá transferir sua unidade produtiva de Goiás (Estado que concede os benefícios) para um local mais próximo de seus principais mercados consumidores – regiões Sudeste e Sul, com importante economia logística. Além disso, parte desse impacto poderia ser transferido para os consumidores com aumentos de preços.

Como a Hypera está posicionado no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Para a Hypera, uma das maiores empresas farmacêuticas do Brasil, vemos sólidos compromissos na frente S, sendo signatária do Pacto Global das Nações Unidas e possuindo diversos programas sociais, enquanto no pilar E, destacamos positivamente os esforços atuais da empresa, principalmente na redução do consumo de água e eficiência energética, embora vejamos espaço para melhorias adicionais adiante. Em relação ao G, apesar de notarmos que as ações da Hypera estão listadas no Novo Mercado, acreditamos que vale a pena ficar de olho na governança corporativa, dado os eventos passados ​​que envolveram a companhia e as preocupações em relação aos direitos dos acionistas, além do reporte das práticas contábeis e financeiras.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Hypera

Quem é a Hypera?

A Hypera, antiga Hypermarcas, iniciou suas atividades como uma empresa de bens de consumo com uma ampla gama de produtos, desde produtos de higiene até alimentícios e farmacêuticos, sendo este último segmento o seu único foco desde 2017, atendendo o mercado de varejo nas seguintes categorias: OTC¹, RX², Genéricos e Dermatológicos.

A empresa atua em um setor de rápido crescimento com um CAGR ’16-20: +14%, porém seu crescimento foi inferior: CAGR ’16-20: +6%, o que atribuímos a baixa inovação e gargalos de produção – especialmente em sua planta de genéricos. Para mudar isso, a empresa vem aumentando seus investimentos em P&D (de 3% em 2016 para 9% do faturamento em 2020) que devem amadurecer gradualmente com um pipeline de lançamento de produtos – agora – consistente. O pipeline atual da HYPE é composto por 350 projetos em todas as categorias. Além disso, a empresa investiu em sua planta de genéricos aumentando a capacidade de produção de sólidos em 75%, vitaminas em 11x, ampolas em 2x e colírios em 75%.

Além disso, a empresa realizou importantes operações de M&A recentemente, como a aquisição de marcas da Sanofi, do Buscopan e do portfólio selecionado de OTC¹ e RX² da Takeda no Brasil.

Notas: (1) OTC – medicamentos que podem ser comprados sem receita médica. (2) RX – medicamentos que só podem ser adquiridos mediante receita médica.

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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