Factor Pulse: Baixo Risco lidera outubro e amplia liderança no ano; apenas Valor recua

Neste relatório, apresentamos o desempenho recente dos fatores para o mercado brasileiro e atualizamos nossas cestas com base em nosso framework proprietário de fatores. Principais destaques: (i) Baixo Risco foi o fator de melhor desempenho em outubro (+8,6%), à medida que as ações de alto risco caíram 25,6%, e permanece como o fator de melhor desempenho no ano (+45,5%), à frente de Qualidade (+26,7%); (ii) Momentum (+5,7%) e Revisões do Sell-side (+5,1%) também avançaram, com o Ibovespa em queda de 9,9%. A forte venda nos últimos cinco pregões do mês reverteu o rali dos nomes de beta elevado; (iii) Valor (-4,7%) foi o único fator negativo em outubro, depois de acumular alta de 15,8% até 23 de outubro; (iv) Tema especial: decompomos cada fator em suas pontas comprada e vendida e medimos o desempenho de cada uma em relação ao Ibovespa.

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Nesta edição, focamos em comentar sobre o desempenho recente dos fatores e nos drivers que influenciam esses retornos. Além disso, compartilhamos nossas baskets de fatores, com as ações mais e menos expostas a determinado fator de risco, com base em nosso modelo proprietário. Nosso modelo inicial abrange seis principais estilos: Valor, Qualidade, Momentum, Baixo Risco, Short Interest e Revisões de Sell-Side.

A metodologia por trás da construção de nossa cesta de fatores no Brasil pode ser encontrada no Guia de Fatores no Brasil: Incorporando visões fundamentalistas para aprimorar estratégias fatoriais.

Os principais destaques do relatório incluem:

• Baixo Risco foi o fator de melhor desempenho em outubro. Baixo Risco subiu 8,6%, à medida que as ações de alto risco caíram 25,6% e as de baixo risco recuaram 6,8%. Com isso, o fator mais do que reverteu a queda de setembro (-6,8%). Acumula alta de 45,5% no ano e é o melhor desempenho entre os fatores, com ampla margem.
• Momentum e Revisões do Sell-side também avançaram com a queda do mercado. Com o Ibovespa em queda de 9,9%, Momentum subiu 5,7% e Revisões do Sell-side 5,1%, seu melhor mês em 2026. Os retornos acumulados no ano chegam a +14,0% e +11,8%, respectivamente.
• Qualidade e Short Interest terminaram praticamente estáveis. Qualidade subiu 0,3%, já que Rentabilidade (+8,0%) e Baixa Alavancagem (+7,2%) compensaram Delta Qualidade (-4,5%) e Estabilidade de Lucros (-3,9%). Short Interest avançou 1,0%. No ano, os fatores acumulam altas de 26,7% e 17,7%, respectivamente.
• Valor foi o único fator negativo em outubro. Valor caiu 4,7%, à medida que as ações de alto valor (-20,6%) recuaram mais do que as de baixo valor (-13,0%). O fator acumulava alta de 15,8% até 23 de outubro, mas perdeu 17,7% nos últimos cinco pregões, período em que o Ibovespa caiu 18,1%. Acumula alta de 25,0% no ano.
• Nosso tema especial: separamos nossos seis fatores em suas pontas comprada e vendida e medimos cada uma em relação ao Ibovespa desde o início da nossa base de dados (2008). No longo prazo, as pontas compradas respondem pela maior parte dos retornos. Já as pontas vendidas oscilam mais com o mercado, com betas de 1,00 a 1,40, contra 0,64 a 0,97 nas pontas compradas.
• As 10 melhores ações segundo o modelo multifatores: VBBR3, PETR4, AUAU3, VTRU3, UGPA3, SEER3, CPLE3, MILS3, BMOB3, LOGG3.
• As 10 ações para evitar segundo o modelo multifatores: CSAN3, CSNA3, TTEN3, LJQQ3, HAPV3, NATU3, AZZA3, MRVE3, BRBI11, CASH3.