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Boletim Focus: Mercado espera taxa Selic em 13,25% neste ano | 13/10/2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 09/10/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (13/10/2026)

  • Projeções de inflação para 2026 sobem após IPCA mais forte do que o esperado em setembro. A mediana das projeções para o IPCA deste ano subiu de 5,01% para 5,22%, maior alta semanal desde abril. A mudança provavelmente reflete o IPCA de setembro divulgado na semana passada, mais forte do que o esperado pelo mercado (0,82% ante 0,76%). No horizonte relevante para a política monetária, porém, o quadro pouco mudou: a mediana permaneceu em 4,30% para 2027, enquanto a de 2028 cedeu de 3,80% para 3,79%. As expectativas de inflação seguem acima da meta de 3,0% do Banco Central em todos os horizontes. Em nosso último relatório Brasil Macro Mensal, elevamos nossa projeção para o IPCA de 2026 de 5,0% para 5,1% e, para 2027, de 4,2% para 4,4%, com balanço de riscos ainda assimétrico para cima, devido às pressões do El Niño e à defasagem dos preços dos combustíveis, que superam, até o momento, o efeito potencial do câmbio mais valorizado.
  • PIB estável em 2026 e 2027, após semanas de revisões baixistas. A mediana das projeções para o crescimento do PIB deste ano permaneceu em 1,85%, enquanto a de 2027 seguiu em 1,40%. Para 2028, a projeção subiu de 1,81% para 1,83%. As leituras restritas aos últimos cinco dias úteis, em 1,81% para 2026 e 1,35% para 2027, indicam que as revisões baixistas podem voltar nas próximas semanas. O crescimento menor no ano que vem é compatível com a política monetária ainda contracionista e com a política fiscal, que deve passar a território contracionista. Mantemos nossa projeção de crescimento em 1,7% em 2026 e 1,0% em 2027.
  • Selic em 13,25% no fim de 2026. A mediana das projeções para a taxa Selic recuou de 13,50% para 13,25% para o final deste ano, enquanto as de 2027 e 2028 seguiram em 12,00% e 10,50%, respectivamente. O mercado espera cortes de 0,25 p.p. nas duas reuniões restantes deste ano. Em nossa visão, a desaceleração disseminada da atividade deve permitir que o Copom promova novo corte de 0,25 p.p. em novembro. Projetamos a Selic em 13,25% no fim de 2026 e 11,50% em meados de 2027. O ritmo em dezembro, contudo, dependerá da evolução do cenário externo, das próximas leituras do IPCA e das perspectivas de reformas fiscais.
  • Projeções para a taxa de câmbio recuam pela primeira vez em quatro meses. As expectativas de mercado para a taxa de câmbio no final de 2026 cederam de R$/US$ 5,20 para R$/US$ 5,15, primeira alteração após dezesseis semanas de estabilidade, com a leitura dos últimos cinco dias úteis em R$/US$ 5,05. Para 2027, a mediana recuou de R$/US$ 5,28 para R$/US$ 5,26, enquanto a de 2028 permaneceu em R$/US$ 5,30. A mudança provavelmente reflete a apreciação recente da moeda, em meio à percepção do mercado de perspectivas mais claras de ajuste fiscal. Ademais, os fundamentos externos permanecem favoráveis: a balança comercial e o Investimento Direto no País seguem em níveis elevados. Continuamos a projetar R$/US$ 5,00 no final de 2026 e R$/US$ 5,30 no final de 2027, com viés de baixa caso o fortalecimento da moeda persista após as eleições.

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