Factor Pulse: Valor lidera agosto, Baixo Risco estende a liderança no ano

Neste relatório, apresentamos o desempenho recente dos fatores para o mercado brasileiro e atualizamos nossas cestas com base em nosso framework proprietário de fatores. Principais destaques: (i) Valor foi o fator de melhor desempenho em agosto (+5,6%), à medida que ações de baixo valor caíram 5,3%, enquanto nomes de alto valor apresentaram leve alta, levando o fator a +21,7% no ano; (ii) Baixo Risco subiu 4,2% em agosto e permanece como o fator de melhor desempenho no ano (+42,1%), à frente de Qualidade (+27,5%); (iii) Short Interest (-3,0%) e Revisões do Sell-side (-1,7%) foram os únicos estilos negativos em agosto, enquanto a alta de setembro até o momento favoreceu ações de beta elevado, pressionando Momentum (-4,9%) e Qualidade (-3,7%); (iv) Tema especial: analisamos o payout yield como fator individual, comparando-o com nossos fatores estabelecidos e em diferentes regimes de juros.

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Nesta edição, focamos em comentar sobre o desempenho recente dos fatores e nos drivers que influenciam esses retornos. Além disso, compartilhamos nossas baskets de fatores, com as ações mais e menos expostas a determinado fator de risco, com base em nosso modelo proprietário. Nosso modelo inicial abrange seis principais estilos: Valor, Qualidade, Momentum, Baixo Risco, Short Interest e Revisões de Sell-Side.

A metodologia por trás da construção de nossa cesta de fatores no Brasil pode ser encontrada no Guia de Fatores no Brasil: Incorporando visões fundamentalistas para aprimorar estratégias fatoriais.

Os principais destaques do relatório incluem:

Valor foi o fator de melhor desempenho em agosto. Valor subiu 5,6% no mês passado, à medida que as ações de baixo valor caíram 5,3%, enquanto as ações de alto valor avançaram 0,3%, com ganhos tanto em Valor Cross-Sectional (+6,4%) quanto em Valor de Séries Temporais (+3,9%). O fator acumula alta de 21,7% no ano e de 1,2% em setembro até o momento.
Baixo Risco amplia sua liderança em 2026. Baixo Risco avançou 4,2% em agosto, impulsionado integralmente pela ponta de alto risco (-4,2%), enquanto as ações de baixo risco ficaram estáveis. O fator acumula alta de 42,1% no ano, sendo o melhor desempenho entre os fatores com ampla margem, mas devolveu 1,3% em setembro até o momento.
Qualidade e Momentum avançaram em agosto, mas estão revertendo em setembro. Qualidade subiu 2,1% e Momentum 1,7% em agosto, elevando seus retornos acumulados no ano para +27,5% e +10,6%, respectivamente. Em setembro até o aqui, contudo, com o Ibovespa em alta de 5,5%, as pontas vendidas desses fatores lideram a recuperação, pressionando Momentum (-4,9%) e Qualidade (-3,7%).
Nosso tema especial: construímos e analisamos o fator Payout, obtido ao ranquear o universo de ações pelo payout yield, incluindo dividendos e JCP (Juros sobre Capital Próprio). O fator Payout apresenta um prêmio real nas ações brasileiras, com retorno anualizado de 12,8% em uma carteira long/short e índice de Sharpe de 0,86 desde 2008, mas apresenta alta correlação tanto com Valor (0,70) quanto com Baixo Risco (0,67).
As 10 melhores ações segundo o modelo multifatores: VTRU3, UGPA3, MILS3, PETR4, VBBR3, ITSA4, LEVE3, SEER3, PINE4, ABEV3.
As 10 ações para evitar segundo o modelo multifatores: CSAN3, MRVE3, BRBI11, HAPV3, AZZA3, NATU3, TTEN3, LJQQ3, HBSA3, RAPT4.