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Boletim Focus: Projeções para o PIB de 2026 recuam para 1,95% | 24/08/2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 21/08/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (24/08/2026).

  • IPCA sem grandes mudanças. A mediana das projeções para o IPCA deste ano permaneceu em 5,02%, acumulando recuo de 0,10 p.p. ante os 5,12% de quatro semanas atrás. Para 2027, as projeções avançaram levemente de 4,24% para 4,25%, ao passo que a projeção para 2028 seguiu em 3,80%. As expectativas seguem acima da meta de 3,0% do Banco Central. A principal fonte de cautela permanece sendo a inflação de serviços intensivos em trabalho, que reflete a resiliência da demanda doméstica e as condições ainda apertadas do mercado de trabalho.
  • PIB mais baixo em 2026. A mediana das projeções de mercado para o crescimento real do PIB deste ano caiu de 1,98% para 1,95%. A leitura restrita às respostas dos últimos cinco dias úteis aponta para 1,93% — indicação de que o movimento pode se estender nas próximas semanas. Para 2027, a projeção seguiu em 1,50%, enquanto a de 2028 retornou a 1,98% (de 1,89%). A revisão é consistente com os dados de atividade mais fracos divulgados recentemente. No horizonte mais longo, os impulsos fiscal e parafiscal contracionistas e a política monetária restritiva devem pesar sobre o crescimento.
  • Selic em 13,75% no fim de 2026. As projeções para a taxa Selic seguiram em 13,75% para o final deste ano, 12,00% para o fim de 2027 e 10,50% para o fim de 2028. O mercado continua esperando uma redução de 0,25 p.p. na próxima reunião de política monetária (setembro), seguida de manutenção nos encontros seguintes. Em nossa visão, os choques de oferta global e de demanda doméstica, somados a expectativas de inflação ainda acima da meta — e que voltaram a subir no horizonte relevante nesta leitura —, sustentam a pausa na calibração dos juros no patamar atual (14,00%). Reconhecemos, porém, que os sinais de desaceleração da atividade se acumulam. Caso venham acompanhados de arrefecimento também da inflação nos próximos dados, a pausa deixaria de fazer sentido, e o Copom deveria optar por reduções graduais adicionais nos próximos meses.
  • Estabilidade nas projeções para a taxa de câmbio. As expectativas de mercado para a taxa de câmbio no fim de 2026 seguiram em R$/US$ 5,20. Para 2027, houve leve ajuste de R$/US$ 5,29 para R$/US$ 5,30, enquanto a projeção para 2028 permaneceu em R$/US$ 5,30. As medianas de curto prazo voltaram a subir pela segunda semana seguida — agosto passou de R$/US$ 5,13 para R$/US$ 5,15 e setembro, de R$/US$ 5,16 para R$/US$ 5,18 —, movimento coerente com a maior percepção de risco sobre os ativos brasileiros. Dito isso, os fundamentos externos continuam favoráveis e a atuação técnica e conservadora do Banco Central ajuda a sustentar os ativos brasileiros.

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