22/07/2026 17:50:08 • Atualizado em 22/07/2026 18:20:29
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Posicionamento dos Fundos de Ações – Julho de 2026

Fornecemos uma estimativa atualizada do posicionamento dos fundos de ações a vários setores e fatores. Também mostramos uma carteira de ações que busca replicar a exposição dos fundos aos fatores.

Atualizamos nossa estimativa do posicionamento dos fundos de ações, analisando regressões em janela móvel que comparam o desempenho dos fundos a vários setores e fatores.

Nosso universo inclui fundos com exposição líquida significativa a ações, calculada como a diferença entre o valor das posições compradas e vendidas em relação ao total de patrimônio líquido. Para esta análise, selecionamos fundos com exposição líquida variando de 50% a 150%, com base nos dados mais recentes disponíveis. No mês passado, isso correspondeu a 1.005 fundos com um total de patrimônio líquido de R$ 320,1 bilhões.

Os principais destaques do relatório incluem:

Destaques dos setores: Nos últimos 30 dias, os movimentos de posicionamento foram mais contidos do que nos meses anteriores, com nenhum setor variando mais de ~150 bps. Elétricas (+129 bps; -2,6 p.p. subalocado) registrou o maior aumento, recuperando-se após dois meses consecutivos de redução, seguido por Propriedades Comerciais (+110 bps; +8,6 p.p. sobrealocado) e Educação (+80 bps; -1,2 p.p. subalocado). Por outro lado, Inst. Financeiras (-146 bps; -8,5 p.p. subalocado) apresentou a maior queda por mais um mês, atingindo uma alocação líquida próxima de zero, seguido por Transportes (-88 bps; +1,3 p.p. sobrealocado) e TMT (-80 bps; +3,3 p.p. sobrealocado), este último esfriando após liderar os fluxos nos dois meses anteriores.

Os setores com sobrealocação mais concentrada (crowded) são Propriedades Comerciais, Saúde e Papel & Celulose. Os setores mais subalocados (underbought) são Inst. Financeiras, Bancos e Mineração & Siderurgia.

Destaques dos fatores: Nas últimas quatro semanas, Momentum (+158 bps) registrou o movimento mais forte, finalmente revertendo para cima após um prolongado desmonte, acompanhado por ganhos menores em Tamanho (+65 bps) e Valor (+44 bps), este último com a recuperação perdendo força. Por outro lado, Baixo Risco (-301 bps) apresentou a maior redução, enquanto Qualidade (-138 bps) estendeu sua queda pelo terceiro mês consecutivo, embora em ritmo desacelerado. A exposição ao mercado subiu 172 bps. O Índice de Risco Ativo permaneceu próximo do neutro (z-score de 5 anos praticamente estável em 0,0), estabilizando-se após a recuperação das mínimas e indicando que os fundos mantiveram o posicionamento mais ativo reconstruído nos meses anteriores.