IBOVESPA +1,02% | 131.213 Pontos
CÂMBIO +0,07% | 5,71/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
O Ibovespa fechou em alta de 1,0% ontem, aos 131.213 pontos, impulsionado pela Vale (VALE3, +1,9%) após assinatura do novo acordo de reparação da Samarco (leia nossa análise), e com o mercado no aguardo pelo pacote de gastos do governo federal.
O principal destaque positivo do dia foi Azul (AZUL4, +14,0%), após a empresa anunciar um acordo para levantar novas dívidas com os detentores de títulos (veja aqui o comentário). Na ponta negativa, temos Hypera (HYPE3, -8,7%), em meio a um período de grande volatilidade do papel após a proposta de fusão realizada pela EMS.
Nesta terça-feira, o destaque da agenda econômica será o Relatório JOLTS referente a setembro nos EUA. Pela temporada de resultados do terceiro trimestre, teremos Santander. Já pela temporada internacional, os destaques serão Alphabet, AMD, BP, HSBC, McDonald’s, Paypal, Pfizer e Visa.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira com estabilidade na curva. O destaque do dia foi a defesa do ajuste fiscal no lado da despesa, por parte da ministra do Planejamento, Simone Tebet, e do presidente do BNDES, Aloizio Mercadante. Com isso, o DI jan/25 encerrou em 11,252% (queda de 0,4bp vs. pregão anterior); DI jan/26 em 12,69% (queda de 0,1bp); DI jan/27 em 12,82% (queda de 0,3bp); DI jan/29 em 12,84% (alta de 2bps).
Nos EUA, a divulgação do plano de financiamento trimestral da dívida, de autoria do Tesouro americano, ajudou a mitigar o risco das eleições presidenciais no pregão. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos fecharam em 4,12% (+1,0 bp) e os de dez anos em 4,28% (+3,0 bps).
Mercados globais
Nesta terça-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem sem direção definida (S&P 500: 0,0%; Nasdaq 100: 0,1%) na semana mais cheia da temporada de resultados e no aguardo de dados de atividade econômica. Hoje, empresas como Alphabet, Visa, McDonald’s divulgam resultados do terceiro trimestre.
Na Europa, as bolsas operam em leve alta (Stoxx 600: 0,1%). As bolsas chinesas fecharam mistas (CSI 300: -1,0%; HSI: 0,5%), à medida que o governo tenta aprovar emissão de dívida adicional no congresso, como parte do financiamento das medidas de estímulo.
Economia
Os mercados deverão permanecer mais focados nos resultados corporativos do que nos eventos macro de hoje. O único evento relevante é o relatório JOLTS nos EUA, o primeiro indicador do mercado de trabalho a ser publicado esta semana. No Brasil, os analistas de mercado aguardam detalhes sobre o prometido conjunto de medidas de corte de gastos.
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Economia
Calmaria antes da tempestade
- Os mercados deverão permanecer mais focados nos resultados corporativos do que nos eventos macro de hoje. O único evento relevante é o relatório JOLTS nos EUA, o primeiro indicador do mercado de trabalho a ser publicado esta semana. Todos os outros números macro (bastante) relevantes nos EUA e na Europa – PIB, inflação ao consumidor, eesemprego – serão divulgados a partir de amanhã.
- No Brasil, os analistas de mercado aguardam detalhes sobre o prometido conjunto de medidas de corte de gastos. A imprensa apontaa que as medidas podem reduzir até 50 bilhões de reais em despesas.
- Os resultados da balança de pagamentos de setembro saem esta manhã. As previsões de mercado apontam para um déficit em conta corrente de 5 mil milhões de dólares e para os fluxos de IDE de 5,6 mil milhões de dólares.
Empresas
Petrobras (PETR4) | Prévia do 3T24: Preços mais baixos, yields ainda atraentes – Modelo Diferencial XP
- Atualizamos nosso modelo da Petrobras e aumentamos nossos preços-alvo da PETR3 e PETR4 para R$ 46/ação (PBR e PBR/A TP de USD 17/ADR), assumindo USD 70/bbl Brent;
- A Petrobras continua sendo uma de nossas top-picks, devido a seus rendimentos atraentes;
- Nesta nota, também apresentamos uma prévia dos resultados do 3T24;
- Os preços mais baixos do petróleo (-6,1% t/t) levarão a resultados sequencialmente mais fracos;
- Estimamos que o EBITDA do 3T24 seja de USD 11,1 bilhões, com um desvio padrão de cerca de ±5% (ou seja, de USD 10,6 bilhões a USD 11,7 bilhões), com base em nosso modelo diferencial proprietário;
- Prevemos um lucro líquido de USD 4,1 bilhões, FCFE de cerca de USD 3,6 bilhões (4,0% de yield) e dividendos ordinários de USD 2,6 bilhões (2,8% de yield);
- Acreditamos que a Petrobras poderá anunciar dividendos extraordinários de até USD 4 bilhões (c.4,6% de yield);
- Finalmente, a produção do 3T24 foi marginalmente menor do que a do 2T24 (-1,3% q/q), o que já esperávamos, mas uma redução substancial dos estoques pode impulsionar os próximos resultados;
- Clique aqui para o relatório completo.
Azul (AZUL4): Financiamento adicional melhora a liquidez de curto prazo
- A Azul anunciou um acordo para levantar até US$500 milhões em novas dívidas com os detentores de títulos;
- Vemos isso como positivo para a liquidez de curto prazo e potencialmente melhorando o FCF;
- O financiamento adicional seguirá três estágios:
- US$150 milhões nesta semana, apoiando a liquidez de curto prazo (com vencimento em 90 dias);
- US$250 milhões esperados antes do ano de 2024, sujeito a certas condições;
- US$100 milhões, paralelamente a uma conversão em ações de até US$800 milhões da dívida existente, ambos condicionados a uma melhoria colaborativa de US$100 milhões no FCF
- Permanecemos neutros, pois apesar do grande mérito da Azul em melhorar a liquidez de curto prazo, continuamos vendo a potencial diluição dos acionistas como uma incerteza relevante;
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BRF (BRFS3) | Prévia de resultados do 3T24: Ciclo não mostrando sinais de fraqueza
- Estimamos que a BRF entregue um trimestre forte em todos os segmentos, com operações internacionais se destacando. Projetamos receita líquida de R$ 16,0 bilhões (+7% T/T) e EBITDA ajustado de R$ 3,0 bilhões (+16% T/T) – margem de EBITDA ajustado de 16,1% no Brasil e 22,2% no Internacional.
- Enquanto o consenso antecipa amplamente um 3T sólido, acreditamos que os resultados podem fornecer suporte adicional para as ações, especialmente porque devem confirmar a ausência de sinais de fraqueza no ciclo de aves. Estamos cientes do aumento do interesse dos investidores locais em vender a descoberto as ações após os resultados do 3T, com expectativas de um pico no ciclo.
- Embora não possamos discordar de que o ciclo esteja atingindo o pico, consideramos uma posição de alto risco, pois acreditamos que a força do ciclo provavelmente persistirá mais do que o esperado, especialmente considerando a forte performance das ações de momentum este ano.
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Intelbras (INTB3): Resultados mistos | Receita forte com compressão de margem adicional
- A Intelbras apresentou resultados mistos no 3T24, com dinâmica semelhante à do 2T: crescimento da receita em ritmo sólido, enquanto as margens permanecem pressionadas por fatores cíclicos;
- Do lado positivo, a empresa registrou um aumento de 33,2% A/A na receita líquida, com sólido desempenho em todos os segmentos;
- No entanto, em relação à rentabilidade, a Intelbras apresentou uma contração de -310 bps na margem bruta e uma contração de -160 bps na margem EBITDA A/A, devido às margens mais baixas em todos os segmentos, impactadas negativamente pelos custos logísticos e taxas de câmbio mais elevadas. Além disso, o lucro líquido do 3T24 foi de R$ 129 milhões, +17% A/A, mas 11% abaixo da nossa estimativa;
- Mantemos nossa recomendação de Compra e TP YE24 de R$ 29,0/sh;
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Utilities: Impulsionando a Semana; Destaques do Setor
- Os principais temas da semana são:
- O consumo de energia demonstrando tendências resilientes em todas as regiões do país, com um crescimento médio de 5,3% A/A em outubro de 2024;
- A redução sequencial dos níveis de reservatórios convergindo para a média histórica, exceto no subsistema Norte, onde o nível de reservatório permanece acima da faixa histórica;
- Dados recentes de Energia Natural Afluente (ENA) sugerem uma melhoria sequencial, especialmente no subsistema Sudeste/Centro-Oeste;
- Os preços de energia de curto e longo prazo ainda estão em níveis altos, mas os desenvolvimentos hidrológicos recentes sugerem uma redução/estabilização à frente;
- A agenda semanal da Aneel, entre vários assuntos, inclui uma proposta para abrir uma Consulta Pública para reunir subsídios para a regulamentação dos efeitos tarifários decorrentes da liquidação antecipada das Contas de Covid e Escassez Hídrica; e
- Níveis de valuation atraentes para empresas de utilities, com uma TIR real implícita média de 11,6% para o setor.
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Ultrapar (UGPA3) | Previsão para o 3T24: Um trimestre sólido
- Sequencialmente mais forte;
- A Ultrapar divulgará os resultados do 3T24 em 13 de novembro, após o fechamento do mercado;
- Prevemos números sólidos, impulsionados principalmente por resultados mais fortes de distribuição de combustíveis, com uma dinâmica melhor de volumes e margens no 3T em relação ao 1S24;
- Para a Ipiranga, esperamos que a margem EBITDA aumente para R$ 154/m³ (+15% t/t, -36% sobre os resultados fortes do 3T23);
- Para a Ultragaz, esperamos volumes mais fortes no trimestre, devido à melhor sazonalidade;
- Finalmente, a Ultracargo deve apresentar um desempenho geral estável;
- No total, estimamos que o EBITDA consolidado da Ultrapar atinja R$ 1,5 bilhão (+17% t/t, -25% a/a) e o lucro líquido de R$ 604 milhões (+23% t/t, -32% a/a);
- Clique aqui para o relatório completo.
Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Santander Brasil tem lucro gerencial de R$ 3,664 bi no 3º trimestre, alta de 10% no trimestre e 34,3% em 12 meses;
- Crédito subsidiado cresce, mas não a ponto de mudar ‘dramaticamente’ taxa neutra, diz Campos Neto (Valor);
- Nubank: País pode ter na tecnologia uma das forças de sua economia, diz CEO brasileira (Estadão);
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- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Oi aprova capitalização para que credores se tornem acionistas (Teletime);
- Lucro da Intelbras soma R$ 130,2 milhões no 3º tri, alta de 17,8% na base anual (Valor);
- Ligga e Huawei firmam parceria para implantar 5G na Amazônia (Telesíntese);
- Delta processa CrowdStrike por falha “catastrófica” de software (Valor);
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- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
- Após crescimento de 60% em 2023, Amazon aposta em Ivete Sangalo para turbinar Black Friday de 2024 (Exame);
- Shopee vai investir R$ 19 milhões em cupons de desconto em novembro, seu melhor mês no ano (O Globo);
- Clima e serviços devem definir se inflação ficará dentro ou fora da meta em 2024, dizem analistas (Folha de São Paulo);
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- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
- Alimentos
- McDonald’s E. coli outbreak could worsen near-term sales decline – Reuters
- Incêndio atinge unidade da JBS em Passo Fundo (RS) – GloboRural
- Agro
- US winter wheat health among worst-ever, stumping analysts – Reuters
- Comigo supera incertezas e recoloca pé no acelerador de investimentos – AgFeed
- Biocombustíveis
- Cargill, Bunge Slow Soybean Buying on Stalled US Biofuels Policy – Bloomberg
- Maior produção de etanol impedirá exportação de açúcar da Índia em 2024/25, diz Wilmar – NovaCana
- Clique aqui para acessar o relatório completo
- Alimentos
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- Queixas contra planos de saúde quase quadruplicam em cinco anos (Folha);
- Fim da patente do Ozempic mobiliza farmacêuticas (Panorama Farmacêutico);
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- Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
- Enel SP tem eventual cancelamento relatado por diretora da Aneel de perfil moderado (Valor Econômico);
- Ações da AES Brasil caem 23,5%, menor preço desde 2019 (Valor Econômico);
- MP 1212/24 prejudica 67% dos consumidores, mostra TR (Brasil Energia);
- Clique aqui para acessar o relatório.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- 10-year Treasury yield rises above 4.3% as investors look to key data (CNBC);
- Mercado já vê inflação acima do teto da meta em 2024 (O Globo);
- Vale anuncia emissão de R$ 6 bilhões em debêntures (Valor Econômico);
- Fitch Afirma Ratings ‘AAA(bra)’ da ALLOS e da BR Malls; Perspectiva Estável (Fitch);
- Clique aqui para acessar o clipping.
Estratégia
O impacto das eleições americanas no Brasil
- Neste relatório temático, exploramos o impacto das eleições americanas sobre os ativos brasileiros ao:
- analisar o impacto ao Brasil de cada possível política dos candidatos;
- analisar os últimos 6 ciclos eleitorais olhando diversos fatores importantes, como retornos, volatilidade e beta, para diferentes períodos estratégicos;
- Em resumo, o Brasil não deve ser um foco de política externa para nenhum dos candidatos, mas certos setores ainda podem se beneficiar de cada um;
- Em nossa lista proprietária de ações beneficiadas por uma presidência Trump, destacamos os setores de commodities, como o agronegócio, enquanto em nossa lista proprietária de ações beneficiadas por uma presidência da Kamala, destacamos os produtores de minerais críticos e setores com exposição a investimentos verde;
- Além disso, os dados históricos indicam que fatores idiossincráticos são os principais catalisadores durante as eleições, e que não há uma relação forte entre as eleições dos EUA e os retornos do Ibovespa;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- SNCI11 registra resultado de R$ 5,5 milhões e spread de crédito cresce (Fiis);
- XPCA11: Fiagro anuncia investimento milionário e gestão explica queda nos dividendos (Fiis);
- CPTS11 cai à mínima do ano depois de convocar AGE para mudança de regulamento (Fiis).
- Clique aqui para acessar o relatório.
ESG
Vale (VALE3): Mudanças no Conselho são ‘iminentes’, diz Alexandre Silveira | Café com ESG, 29/10
- O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em território positivo, com o IBOV e o ISE avançando 1,0% e 0,8%, respectivamente;
- Do lado das empresas, (i) a posse no começo do mês de Gustavo Pimenta como novo CEO da Vale e as primeiras mudanças feitas pelo executivo no alto escalão da mineradora parecem não ter aplacado a intenção do governo de intervir na empresa – na sexta-feira (25), na cerimônia de assinatura do acordo de Mariana, no Palácio do Planalto, o ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, disse que as mudanças na diretoria da Vale e a “iminente” troca do conselho de administração oferecem a oportunidade de “avançar na mineração brasileira”; e (ii) a Volkswagen planeja fechar pelo menos três fábricas na Alemanha, cortar empregos e reduzir os salários em 10%, de acordo com o principal representante dos funcionários da empresa – a administração da maior montadora da Europa informou que medidas radicais são necessárias, frente a intensa concorrência na China, desaceleração das vendas em outros mercados importantes, além do ganho de participação dos veículos elétricos;
- Na política, segundo o secretário do Tesouro Nacional, Rogério Ceron, os novos leilões do programa EcoInvest, na linha de ‘blended finance’, terão chamamentos temáticos – o primeiro deles, realizado este mês, foi genérico, com projetos contemplados em quase todas as áreas elegíveis, e alcançou R$ 45 bilhões com dez bancos, a partir de um aporte de R$ 7 bilhões do poder público;
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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