Alagoas apresenta estimativa de perdas provocadas pela Braskem

Um dos principais riscos relacionados ao crédito da Braskem, assim como apontado em nosso relatório de análise, são os passivos relacionados aos danos provocados pela mineração de sal-gema pela Companhia em Alagoas, que ainda não têm definição do valor.

No 2T23, a Braskem tinha provisões de R$ 6,5 bilhões, sendo R$ 3,8 bilhões no curto prazo relacionadas a estas perdas. No entanto, o estado de Alagoas estima que as perdas cheguem a R$ 35,8 bilhões, mas negociações entre as partes ainda ocorrerão antes de se chegar ao valor e condições finais (como prazos, por exemplo).

De acordo com reportagem do Valor Econômico, do dia 1 de outubro de 2023, o Estado do Alagoas teria contratado um estudo, recém-concluído, buscando calcular os prejuízos relativos aos danos provocados pela mineração de sal-gema da Braskem em Maceió (que causou afundamento de solo). O cálculo atingiu o valor de R$ 35,8 bilhões, que será utilizado para negociação de futuras negociações.

No dia 12 de setembro, foi protocolado pedido de abertura de Comissão Parlamentar de Inquérito (CPI) no Senado para investigar os efeitos da responsabilidade da Braskem no afundamento. À época, já havia assinaturas suficientes para dar andamento. Espera-se que o estudo mencionado seja levado em consideração no processo.

Adicionalmente, o Tribunal de Contas da União (TCU) foi acionado pelo governo de Alagoas para suspender a venda da Companhia até que sejam finalizados todos os acordos de reparação. Segundo a reportagem, a Braskem se reunirá no dia 3 de outubro com o governo estadual para dar continuidade às negociações.

No total, a Braskem já desembolsou R$ 8,2 bilhões relacionados a estes passivos e tem ainda R$ 6,5 bilhões provisionados (2T23). As estimativas do estudo contratado pelo estado do Alagoas somam, portanto, R$ 21 bilhões aos valores dos desembolsos já realizados e provisões atuais.

Vale ressaltar que ainda não há decisão tomada e não se tem visibilidade dos termos finais de um eventual novo pagamento (como valores e prazos, por exemplo). Como mencionado, as incertezas em relação a estes passivos são um dos principais riscos relacionados à Companhia.

Destacamos que a Braskem possui bom acesso ao mercado de capitais, embora tenha apresentado elevação no seu custo de captação recentemente. Além disto, sua posição de caixa ao final do 2T23 era de R$ 19 bilhões, com passivo consideravelmente alongado. Por fim, é a maior petroquímica brasileira, tendo como controladora a Petrobras, atuando como fornecedora e cliente da estatal.

Segundo trimestre de 2023

No 2T23, a dívida somou R$ 37,3 bilhões, com incremento de cerca de R$ 3 bilhões ante o 2T22. No período, além do aumento do endividamento, o EBITDA da Companhia apresentou queda. Com isso, a alavancagem, medida por dívida líquida/EBITDA, atingiu 7,9x (índice não considera Braskem Idesa). A alavancagem ajustada (com Idesa, provisões para Alagoas e leniências) chegaria a 13,3x, de acordo com cálculos dos analistas do setor, da XP.

A Companhia tinha no mesmo período caixa e equivalentes de R$ 14,1 bilhões (excluindo caixa restrito para o
Programa de Realocação dos Moradores de Alagoas), além de linha de crédito disponível (ainda não sacada) no valor de US$ 1 bilhão com vencimento em 2026. As disponibilidades somavam, portanto, R$ 19 bilhões (vs. dívida de curto prazo de R$ 4,8 bilhões; 5% do total). O prazo médio da dívida da Braskem é alongado, de 12,7 anos.

Em agosto de 2023, a S&P Global e a Fitch colocaram o rating em escala global em perspectiva negativa, devido à alavancagem elevada, momento setorial negativo e riscos relacionados a estes passivos.

Veja mais

Fontes

Valor Econômico – 01/10/2023
Valor Econômico – 13/09/2023

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