Tesouro Semanal 14/11

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.


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Caso esteja começando agora no mundo de investimentos, sugerimos a leitura do artigo sobre Tesouro Direto.

O que aconteceu

11/11 a 14/11

Na semana terminada no dia 14 de novembro, todos os títulos públicos apresentaram rentabilidade negativa, com exceção do Tesouro Selic, que praticamente não sofre efeitos de marcação a mercado.

Isso ocorreu devido à nova abertura da curva de juro futuro (aumento das expectativas para o DI no futuro) em relação à semana anterior, em 6 bps (basis points; pontos-base) para janeiro de 2031, de 6,97% para 7,03%. 

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

A abertura da curva se deu por notícias consideradas menos otimistas pelo mercado.

  1. Tensões na América Latina, que geram pressão sobre o câmbio e, assim, levam à cautela em relação ao juro futuro.
  2. Turbulências políticas no Brasil, com resquícios da decisão pela soltura do ex-presidente Lula e anúncio da criação de um novo partido pelo atual presidente, Jair Bolsonaro. Ambos geram incertezas em relação ao futuro político.

Os dados positivos do IBC-Br (índice de atividade econômica do Banco Central) mitigaram de certa forma os efeitos sobre as expectativas para os juros.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento (14/11/2019) e a valorização ao longo da semana.

É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

Por esse motivo, o Tesouro IPCA + com Juros Semestrais 2035 apresenta variação mais branda do que o Tesouro IPCA+ sem juros com mesmo vencimento.

O que esperar para essa semana

18/11 a 22/11

O principal destaque de dados da economia brasileira que será divulgado na próxima semana e deve ter impacto sobre os juros é o IPCA-15 (Inflação).

Apesar de importante, as tensões políticas tanto no Brasil quanto na América Latina devem continuar tendo efeito mais profundo do que indicadores econômicos para as expectativas futuras de juros, como pudemos ver na semana que passou.

Ou seja, caso as tensões continuem ou se aprofundem, podemos esperar efeitos negativos sobre os preços dos títulos.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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