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Tesouro Semanal 03/01

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.

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O que aconteceu

30/12 a 03/01

Na primeira semana do ano, terminada no dia 3 de janeiro, todos os títulos negociados no Tesouro Direto apresentaram rentabilidade positiva.

Isso foi resultado de fechamento na curva DI futuro (redução das expectativas para a taxa de juros no futuro) em relação à semana anterior, de 11 bps (basis points; pontos-base) para janeiro de 2031, atingindo 7,14%.

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

No primeiro dia de negociações do ano, a curva fechou em decorrência de expectativas positivas para um acordo comercial entre EUA e China. Além disso, as perspectivas econômicas para o Brasil continuam animando os mercados.

Vale destacar que o fechamento da curva se deu apesar de tensões geopolíticas entre EUA e Irã, enquanto mercados aguardam os desdobramentos do ataque realizado pelo país norte-americano.

Lembramos que esta foi uma semana de baixo volume de negociações, o que pode distorcer um pouco os indicadores.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento (03/01/2020) e a valorização ao longo da semana.

É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

06/01 a 10/01

Na próxima semana, no Brasil, os principais destaques da agenda econômica serão a divulgação da produção industrial de novembro e do IPCA de dezembro.

Os dados de produção industrial devem reforçar a mensagem de recuperação gradual da economia brasileira.

Já o IPCA de dezembro deve trazer sinalizações adicionais quanto ao que esperar da próxima decisão de política monetária do Banco Central.

No campo externo, serão divulgados dados de atividade (PMI composto e taxa de desemprego) dos Estados Unidos e da Zona do Euro, enquanto na China serão divulgados dados de inflação.

Segundo nosso time econômico, os indicadores devem reforçar mais uma vez a mensagem de que o cenário internacional permanece desafiador, mas com riscos gradativamente menores de recessão.

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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