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Recuperações Judiciais no Brasil: Como mitigar riscos e aproveitar oportunidades na renda fixa

Como mitigar riscos e aproveitar oportunidades na renda fixa mesmo em um cenário macroeconômico mais negativo.

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A equipe de Economia da XP espera que a taxa Selic atinja 15,50% no pico do ciclo de alta de juros, em junho de 2025. Em contextos de piora macroeconômica é esperado que empresas, de maneira geral, encontrem maiores dificuldades financeiras. A grande maioria das empresas consegue se organizar para passar pelo período mais crítico do ciclo econômico, mas algumas são mais afetadas e podem dar um calote, ou default. Apesar desse cenário, que tem elevado o número de pedidos de recuperação judicial (“RJ”) no Brasil, é importante analisar diferentes recortes para melhor entender e, assim, evitar, os principais riscos sem perder oportunidades.

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O ano de 2024 foi marcado por um movimento de piora considerável no balanço de riscos que afetam os ativos brasileiros. Os fatores que levaram a esse cenário tiveram como pano de fundo a macroeconomia global mais incerta, o menor espaço para cortes de juros pelo Federal Reserve (“Fed”, banco central dos EUA), a dinâmica fiscal brasileira em deterioração e a inflação desancorada, dentre outros.

Em meio a esse contexto, o Banco Central do Brasil (“BC”) iniciou um novo ciclo de alta da taxa de juros, a Selic, em setembro de 2024. Atualmente, a equipe de Economia da XP espera que a taxa atinja 15,50% no pico do ciclo de aperto monetário, em junho de 2025, permanecendo nesse nível até o primeiro semestre de 2026.

Independentemente do momento do ciclo em que estamos neste momento, em contextos de piora macroeconômica é esperado que empresas, de maneira geral, encontrem maiores dificuldades financeiras. Afinal, com consumidores mais receosos, a demanda pode ser afetada e a inadimplência costuma aumentar, reduzindo o potencial de geração de caixa. Além disso, as dívidas passam a custar mais, trazendo pressão adicional e reduzindo a flexibilidade financeira.

Neste relatório, a equipe de Renda Fixa analisa o panorama atual de recuperações judiciais no Brasil, o que é esperado para 2025, quais as características das empresas que pedem RJ, e como identificar e evitar riscos ao aproveitar as oportunidades na renda fixa.

Concluímos que, com o conhecimento adequado (necessário a qualquer investimento), o crédito privado continua sendo uma ótima alternativa para aumentar a rentabilidade do portfólio sem sair da renda fixa, fazendo valer a proposição “risco x retorno”.

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