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05/08/2024 11:59:44 • Atualizado em 05/08/2024 11:59:45
3 minutos de leitura

Moody’s Local afirma rating da BRK Maceió em ‘AA-.br’; Perspectiva elevada para ‘Estável’

Confira a alteração de perspectiva pela Moody's Local para a BRK Maceió.

Camilla Dolle
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Head de Renda Fixa
Mayara Rodrigues
Mayara Rodrigues
Analista de Renda Fixa
Luiz Ferreira
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Analista de Renda Fixa

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No dia 02 de agosto, a agência de classificação de risco Moody’s Local afirmou o rating corporativo em escala nacional e o da 2ª emissão da BRK Ambiental Região Metropolitana de Maceió S.A. (“BRK Maceió” ou “Companhia”) em ‘AA-.br’. A perspectiva, por sua vez, foi alterada para ‘Estável’, ante ‘Negativa’, para ambas as notas. O upgrade (elevação) seguiu na esteira do mesmo movimento realizado para a BRK Ambiental Participações S.A. (“BRK Ambiental” ou “Controladora”), acionista controladora, no dia 01 de agosto.

Visão da Agência

Segundo a agência de risco, o rating ‘AA-.br’ da BRK Maceió reflete o perfil de crédito de sua Controladora, uma vez que: i) o projeto da BRK Maceió possui fiança da BRK Ambiental até o seu completion (previsto para 2029), quando a maior parte das obras de infraestrutura são executadas; ii) há compromisso de aporte de capital da Controladora para complementar as fontes de recursos do projeto (aprox. R$ 300 milhões entre 2024-2028); e iii) a estrutura da dívida inclui cláusulas de vencimento antecipado relacionadas à Controladora enquanto a fiança permanecer em vigor.

Após o completion, a Moody’s Local espera que o projeto deverá apresentar um perfil de negócios sólido, devido à natureza essencial do saneamento, que traz previsibilidade de receita, bem como o extenso prazo remanescente de concessão (até 2056).

O projeto da BRK Maceió envolve o atingimento de 100% de cobertura de água na área de concessão até 2027 (atual 80%) e de 90% de cobertura de esgoto em Maceió até 2037 (atual 24%), e meta contratual de redução de perdas de água para 25% até 2041 (atual 49%). Para tal, os investimentos previstos são na ordem de R$ 3,4 bilhões ao longo da concessão, dos quais 80% concentrados nos primeiros 10 anos. Se por um lado a área de atuação possui um perfil socioeconômico e operacional desafiadores, por outro apresenta oportunidades de crescimento.

A BRK Maceió possui covenants de cobertura do serviço da dívida (ICSD) igual ou superior a 1,2x, devido à sua característica de project finance, passando a ser medido a partir de 2025. Na projeção da agência, o ICSD médio entre 2025-2042 é de 1,42x, com relativa folga em relação ao mínimo exigido.

Resultados do 1º trimestre de 2024

Os destaques do 1T24 da BRK Maceió foram: (i) crescimento de 16% na receita operacional líquida ajustada, impulsionado pelo acréscimo de novas economias (+4% A/A), aumento do volume faturado (+4% A/A) e aumento de tarifa média por reajuste tarifário (+8,92% ante dez/23).

No 1T24, a Companhia registrou 5,96% de inadimplência, refletindo um aumento de 1,64 p.p em relação ao 1T23, devido ao avanço dos serviços de água e esgoto na área da concessão e impacto de débitos relacionados a clientes públicos. Quando comparado ao 4T23 é verificada uma acentuada diminuição de 1,16 p.p, decorrente das negociações com os clientes públicos e privados.

O EBITDA Ajustado da BRK Maceió foi de R$ 50 milhões (ante apenas R$ 15 milhões no 1T23), com margem de 34% (vs. 12% no 1T23). Por fim, a Companhia apresentou Lucro Líquido de R$ 5 milhões no 1T24, ante prejuízo de R$ 13 milhões no 1T23.

A dívida bruta encerrou em R$ 2,8 bilhões, com quase a totalidade classificada no longo prazo, com caixa de R$ 511 milhões, levando a uma posição de dívida líquida de R$ 2,2 bilhões.

Em 31 de março de 2024, a Companhia não possuía a exigência de cumprimento de cláusula restritiva.

Fonte

Moody’s Local

BRK Maceió RI

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