Bom dia! Neste relatório diário publicado todas as manhãs pelo time de Research Renda Fixa da XP, buscamos trazer as últimas notícias para que você comece o dia bem informado e fique por dentro sobre os principais assuntos, tendências e companhias.
Quais tópicos abordamos ao longo do conteúdo? (i) Notícias no Brasil e no mundo que tem impactos diretos ou indiretos nos mercados, na renda fixa e/ou no crédito privado; (ii) Mudanças de rating; (iii) Avisos aos debenturistas, escrituras e adiantamentos; (iv) Fato relevante das principais empresas do país; (v) Nossos últimos relatórios publicados.
Quinta-feira, 04 de Dezembro
LEITURA DA CURVA – 03/11
As taxas futuras de juros apresentaram leve abertura ao longo da curva nesta quarta-feira (03), em movimento de correção. No Brasil, com a agenda doméstica mais esvaziada, os juros encerraram em alta moderada, enquanto investidores aguardam a divulgação do PIB do terceiro trimestre. O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,3bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,61% (+2,6bps); DI jan/29 em 12,72% (+3,9bps); DI jan/31 em 12,94% (+2,9bps). Já nos EUA, as treasuries reagiram ao relatório ADP, que apontou redução de 32 mil vagas no setor privado em novembro, contrariando a projeção de criação de 40 mil postos. O resultado reforça as expectativas predominantes de que Fed deverá cortar a taxa básica em 25 bps na reunião da próxima quarta-feira. Com isso, os rendimentos de dois anos terminaram o dia em 3,51% (- 1,84bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,08% (- 0,06bp).
MERCADOS GLOBAIS
Bond investors warned US Treasury over picking Kevin Hassett as Fed chair (Financial Times) The Treasury department solicited feedback on Hassett and other candidates in one-on-one conversations with executives at major Wall Street banks, asset management giants and other big players in the US debt market, according to several people familiar with the conversations.
Argentina prepara retorno ao mercado internacional de dívida (Valor Econômico) Autoridades argentinas começam a preparar o retorno do país aos mercados internacionais de dívida. A expectativa é de que os mercados sigam favoráveis, permitindo a venda de títulos até o início do próximo ano, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, que pediram anonimato por se tratar de discussões confidenciais.
MERCADO DOMÉSTICO
Revisão de debêntures incentivadas segue no radar, diz Tesouro (Agência iNFRA) A derrubada da medida provisória que acabava com a isenção das debêntures incentivadas não enterrou a possibilidade de os títulos serem alvo de uma nova tentativa de reformulação pelo governo. O debate é defendido internamente mesmo após a ideia da equipe econômica não vingar no Congresso – e com contornos diferentes a partir de novas contas do Ministério da Fazenda.
Emergentes estão mais conscientes sobre questão fiscal, o que favorece seus títulos de dívida, diz BlackRock (Valor Econômico) Ainda que tenha muito a ser feito no quesito fiscal em mercados emergentes, em especial no Brasil, a BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, diz que uma de suas maiores convicções para o ano de 2026 são as posições em títulos de dívida desses países. “Preferimos títulos de dívida de emergentes, porque estamos vendo muitas dessas economias, que tradicionalmente têm grandes desafios fiscais, agora mais aptas para endereçar soluções a esses problemas”, afirmou o estrategista-chefe para América Latina da BlackRock, Axel Christensen.
Cerc tem sinal verde para se tornar ‘bolsa’ de renda fixa (Valor Econômico) A registradora Cerc acaba de receber todas as autorizações dos reguladores para atuar como uma espécie de bolsa de ativos de renda fixa, ou seja, no mercado primário e secundário de papéis de crédito corporativo e títulos bancários. O aval do Banco Central (BC) e da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para a Cerc fará que a companhia passe a atuar como depositária central de ativos financeiros e valores mobiliários, câmara de liquidação e mercado de balcão organizado. As autorizações vieram mais de três anos depois do primeiro protocolo do pedido.
Governo busca arrecadar R$ 10 bi em leilão de fatias do pré-sal (Valor Econômico) De olho em melhorar as contas públicas neste ano, a União oferta nesta quinta-feira (4) os direitos sobre áreas não contratadas das jazidas compartilhadas dos campos de Mero, Tupi e Atapu, todos no pré-sal da Bacia de Santos.
NOTICIÁRIO CORPORATIVO
| Agronegócio
Potencial da agricultura do Pará incentiva investimento da 3tentos no Estado (Globo Rural) O crescimento da agricultura no Pará foi um dos principais fatores que motivou a 3tentos a investir em um projeto para uma nova indústria de processamento de milho voltada à produção de etanol e DDG (Grãos Secos de Destilaria, na sigla em inglês). O projeto, que será concretizado por meio da aquisição da empresa Grão Pará, de Redenção (PA).
| Bancários
Nubank pretende obter licença bancária no Brasil em 2026 (InvestNews) O Nubank afirmou que a decisão do Banco Central não deve provocar mudanças relevantes nos requisitos adicionais de capital. Maior fintech do país, com mais de 110 milhões de clientes e valor de mercado de US$ 85 bilhões, o Nubank até agora não precisava de uma licença bancária porque as regras em vigor permitiam que oferecesse cartões de crédito e abrisse contas sem essa autorização.
INSS detecta consignados do Agibank com mortos e aciona PF (Valor Econômico) O Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) suspendeu, por tempo indeterminado, nesta terça-feira (2), a concessão de novos créditos consignados pelo Agibank. Segundo o órgão, a decisão foi fundamentada em auditoria da Controladoria-Geral da União (CGU) que identificou uma série de irregularidades e práticas lesivas aos beneficiários do INSS.
| Oil & Gas
Novonor ficará com 4% das ações da Braskem (Valor Econômico) A Novonor ficará apenas com 4% das ações preferenciais (sem direito a voto) da Braskem no processo de transferência de sua participação – que hoje lhe confere o controle da petroquímica, com 38,3% do capital total e 50,1% das ações com direito a voto – para um fundo gerido pela IG4, segundo fontes ouvidas pelo Valor.
| Papel e Celulose
Klabin muda diretoria financeira em meio à redução de alavancagem (Valor Econômico) A Klabin, maior produtora e exportadora de papéis para embalagens do país, anunciou na quarta-feira (3) que Gabriela Woge, atual diretora estatutária, assumirá o cargo de diretora financeira e de relações com investidores (CFO) a partir de 1º de janeiro de 2026.
Perto de concluir plano de R$ 1,19 bi, Irani terá novo presidente em janeiro (Valor Econômico) A Irani Papel e Embalagem, uma das principais indústrias do setor no Brasil, anunciou na quarta-feira (03) a saída do atual presidente, Sérgio Ribas, após oito anos no cargo. Segundo a companhia, o movimento faz parte de um processo de sucessão “planejado e estruturado”.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Guia de Rating | Data-base: Novembro 2025
Onde Investir em Renda Fixa – Dezembro 2025 – XP Investimentos
Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Dezembro 2025 – XP Investimentos
A Semana na Renda Fixa (24/11/25 a 28/11/25) – XP Investimentos
Temporada de Resultados Renda Fixa – 3º trimestre de 2025
| XP EQUITY RESEARCH
European Pulp Port Inventories Declined in Oct’25
Short selling tracker for Brazilian equities
Agronegócio | Decisão chinesa sobre salvaguardas para a carne bovina adiada
AÇÕES DE RATING
Fitch Afirma Rating ‘A+(bra)’ da Mirante Energética; Perspectiva Negativa (Fitch) As premissas de preços de energia da Fitch se baseiam em opiniões de consultores externos e informações de mercado, mas a agência considera que as diferenças de preços entre submercados poderia ser menor do que estas estimativas, devido à dinâmica do mercado. Da mesma forma, a Fitch entende que o capex do complexo Pontal pode ser redistribuído, tendo em vista que não é mandatório. Caso as diferenças de preço se mantenham acima de BRl 60/MWh, o rating poderá ser rebaixado.
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
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GRUPO TOKY S.A. – Desdobramento e Desmembramento de Debêntures
AMBIENTAL CEARÁ 2 SPE S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
AMBIENTAL CEARA 1 SPE S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
CIA PARANAENSE DE ENERGIA – COPEL – Pagamento de juros/remuneração
PADOVA PARTICIPACOES S.A – Emissão de Valores Mobiliários
CPFL COMERCIALIZACAO BRASIL S/A – Escritura da emissão de debênture simples – 6ª Emissão
CPFL ENERGIAS RENOVÁVEIS S.A. – Escritura da emissão de debêntures simples – 12ª Emissão
FATO RELEVANTE
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GRUPO TOKY S.A. – Assembleia Geral de Debenturistas
BRASKEM S.A. – Braskem comunica sobre notícias veiculadas na mídia
CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS – CEMIG – Acordo em dissídio coletivo sobre plano de saúde
PETRORECÔNCAVO S.A. – Reestruturação Organizacional da Diretoria Estatutária
HOSPITAL MATER DEI S/A – Distribuição de Dividendos Intercalares
INEPAR S.A. INDUSTRIA E CONSTRUCOES – Eleição da Diretoria para mandato provisório
WILSON SONS S.A. – Fato Relevante – Oferta Pública – Aprovação do Resgate Compulsório
SENIOR SISTEMAS S.A. – Fato Relevante | Aquisição CIGAM Software Corporativo S.A.
TRÊS TENTOS AGROINDUSTRIAL S/A – Atualizações operacionais
Quarta-feira, 03 de Dezembro
LEITURA DA CURVA – 02/11
As taxas futuras de juros fecharam em queda ao longo da curva nesta terça-feira (02), em meio à desvalorização do dólar e ao desempenho mais fraco da indústria. No Brasil, a produção industrial avançou 0,1% em outubro, abaixo da expectativa do mercado de 0,3%, reforçando o otimismo com o início do ciclo de flexibilização monetária. Com isso, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (- 0,4bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,57% (- 4bps); DI jan/29 em 12,67% (- 8,7bps); DI jan/31 em 12,91% (- 9,6bps). Nos EUA, sem divulgação de indicadores e com o Fed em período de silêncio, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,51% (- 1,84bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos apresentam baixa variação, em 4,08% (- 0,06bps).
MERCADOS GLOBAIS
It’s time to sound the alarm on growing fiscal and financial risk (Financial Times) Once again, the BIS is sounding the alarm. It has expressed concern over fiscal and financial risks for some time. But only last week, its general manager, Pablo Hernández de Cos, former governor of the Bank of Spain, delivered a sobering account of “fiscal threats in a changing global financial system”.
Fed raramente esteve tão dividido sobre rumo dos juros (Valor Econômico) No último ano, as previsões sobre até onde os juros deveriam chegar divergiram mais do que em qualquer outro momento desde pelo menos 2012, quando os banqueiros centrais dos Estados Unidos começaram a publicar suas estimativas. Isso alimenta uma divisão incomumente pública sobre se o Fed deve realizar outro corte na próxima semana, e o que deve ocorrer depois disso.
MERCADO DOMÉSTICO
Grandes safras e juros elevados devem reduzir margens de empresas do agro (Globo Rural) Preços de commodities agrícolas limitados por grandes safras e por incertezas atreladas à guerra tarifária devem pesar sobre os resultados de empresas comercializadoras de grãos nesta safra 2025/26. No lado das companhias de insumos, margens de produtores abaixo de recordes de anos anteriores também devem afetar os resultados. Já as empresas de carnes que sentiram os impactos da gripe aviária no Brasil e do tarifaço americano no terceiro trimestre, agora, devem encarar um ambiente de mercado melhor.
Pedidos de recuperação judicial no agronegócio continuam em alta; ouça o comentário (Globo Rural) O ciclo de aumento do número de pedidos de recuperação judicial entre as empresas do setor agropecuário deve persistir em 2026. O movimento reflete o alto endividamento e a queda da rentabilidade no campo nos últimos anos.Segundo economistas e especialistas em reestruturação, o quadro só deverá melhorar a partir de meados de 2027, como resposta à valorização das commodities agrícolas e à queda dos juros, que reduz o custo do crédito.
Governo suspende penalidades que podem paralisar frigoríficos durante conciliação no TCU (Globo Rural) O Ministério da Agricultura suspendeu a execução de penalidades administrativas que podem resultar na interrupção parcial ou total das atividades em frigoríficos e outras agroindústrias que integram o Serviço de Inspeção Federal (SIF), por 90 dias. Esse é o prazo de duração de uma mesa de conciliação criada pelo Tribunal de Contas da União (TCU) para tentar uma solução consensual sobre o tema.
Correios recusam operação de crédito com bancos por taxa acima do teto de 120% do CDI (Valor Econômico) O elevado patamar da taxa de juros cobrada pelos bancos chamou atenção do Tribunal de Contas da União (TCU). Como mostrou o Valor, a Corte de Contas avaliou conceder uma cautelar para fixar um teto de 120% do CDI na taxa cobrada pelos bancos no âmbito do empréstimo emergencial aos Correios. Os bancos tinham ofertado uma taxa próxima de 136% do CDI.
NOTICIÁRIO CORPORATIVO
| Agronegócio
Jalles contrata R$ 200 milhões com BNDES para amenizar efeitos do tarifaço sobre açúcar orgânico (Globo Rural) A Jalles Machado anunciou nesta terça-feira (2/12) a contratação de R$ 200 milhões em crédito junto ao BNDES para compensar a perda de mercado dos EUA para seu açúcar orgânico. Os recursos serão obtidos por meio do programa Brasil Soberano, iniciativa criada pelo governo para socorrer as empresas exportadoras afetadas pelo tarifaço aplicado pelos EUA.
Indústria de MT investe R$ 1 bilhão em usina de etanol de milho no PR (Valor Econômico) O município de Toledo, no oeste do Paraná, será sede da planta de etanol de milho da Hydrograph. A empresa mato-grossense desembolsará R$ 1,18 bilhão no projeto. “A perspectiva é de iniciar a operação com 1.500 toneladas por dia de processamento de milho. Isso vai perfazer em torno de 200 mil metros cúbicos de etanol, 160 mil toneladas de DDGS, 18 mil toneladas de óleo de milho e alguns outros produtos”, explicou Rangel no comunicado divulgado pela prefeitura.
| Mineração
Vale e governo buscam solução para ferrovias (Valor Econômico) O governo federal e a Vale retomaram, nas últimas semanas, conversas para tentar resolver o impasse sobre as concessões ferroviárias operadas pela mineradora, as Estradas de Ferro Carajás e Vitória-Minas. Segundo fontes, que pediram anonimato, há interesse das duas partes em chegar a um consenso, porém ainda há muita divergência sobre o valor final a ser pago pela mineradora.
Meta de investimentos da Vale é ficar abaixo de US$ 6 bi ao ano, diz comando (Valor Econômico) O vice-presidente de finanças da Vale, Marcelo Bacci, disse, nesta terça-feira (2), que a meta de longo prazo de investimento da empresa é ficar abaixo de US$ 6 bilhões. Em 2025, o número deve ficar em US$ 5,5 bilhões e a previsão para 2026 é atingir um volume entre US$ 5,4 bilhões e US$ 5,7 bilhões.
| Utilidades Públicas
Privatização da Copasa é aprovada em 1º turno por assembleia de Minas Gerais (InvestNews) A Assembleia Legislativa de Minas Gerais (ALMG) aprovou em primeiro turno, nesta terça-feira (2), o Projeto de Lei 4.380/25, que autoriza o governo do estado a iniciar o processo de privatização da Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa). O texto permite que o Estado deixe de ser o controlador da companhia por meio da venda de ações ou aumento de capital que dilua sua participação, e determina que a futura empresa adote o modelo de corporation, sem acionista controlador definido.
Agência reguladora suspende revisão tarifária da Copasa devido à greve de servidores (Valor Econômico) A Agência Reguladora de Serviços de Abastecimento de Água e de Esgotamento Sanitário do Estado de Minas Gerais (Arsae-MG) suspendeu em caráter provisório os resultados finais da terceira revisão tarifária da Copasa, devido os atrasos no cronograma decorrentes da greve dos servidores da agência.
Axia corta dívida de empréstimo compulsório pela metade (Valor Econômico) A Axia Energia avalia que o passivo judicial do empréstimo compulsório está em nível considerado confortável após três anos de negociações com credores. Desde que foi privatizada, em meados de 2022, a ex-Eletrobras iniciou conversas para que o estoque de dívidas caísse dos R$ 26 bilhões provisionados em balanço para cerca de R$ 12 bilhões – menos da metade, conforme balanço do terceiro trimestre.
Sabesp diz ter sido autorizada a aplicar reajuste médio de 6,5% a partir de janeiro (Valor Econômico) A Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (Sabesp) informou nesta terça-feira (2) que foi autorizada, pela Agência Reguladora de Serviços Públicos do Estado de São Paulo (Arsesp), para aplicar reajuste médio de 6,5% nas tarifas de aplicações vigentes aos usuários a partir de 1º de janeiro de 2026.
| Varejo
Carrefour muda sede para Atacadão e testa novo sistema (Valor Econômico) Não se trata apenas de uma realocação para corte de despesas, apesar de ter esse impacto relevante. São cerca de 2,5 mil pessoas na sede do grupo, o chamado “Campus”, criado em 2023 por R$ 50 milhões, apurou o Valor, na gestão do ex-CEO Stéphane Maquaire (que deixou a cadeia para liderar o Club Med) e de Cátia Porto, ex-vice-presidente de recursos humanos, que deixou a Vale meses atrás.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Onde Investir em Renda Fixa – Dezembro 2025 – XP Investimentos
Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Dezembro 2025 – XP Investimentos
A Semana na Renda Fixa (24/11/25 a 28/11/25) – XP Investimentos
Temporada de Resultados Renda Fixa – 3º trimestre de 2025
| XP EQUITY RESEARCH
European Pulp Port Inventories Declined in Oct’25
Short selling tracker for Brazilian equities
Agronegócio | Decisão chinesa sobre salvaguardas para a carne bovina adiada
AÇÕES DE RATING
Ambipar Participacoes e Empreendimentos S.A. Ratings Discontinued Following September Default (S&P) S&P Global Ratings today discontinued all of its ratings on Ambipar Participações e Empreendimentos S.A. (D/–). This follows our downgrade of the company after its precautionary injunction filing in September 2025 and the October bankruptcy protection filing in Brazil and the U.S.
Ratings da Tupy rebaixados para ‘brAA+’ por alavancagem acima da expectativa; perspectiva negativa (S&P) Diante do mercado de veículos pesados enfraquecido, das elevadas taxas de juros e da inflação, esperamos agora que a Tupy apresente menor geração de caixa e maior alavancagem em 2026. Projetamos alavancagem próxima de 4,0x ao final de 2025, com processo de desalavancagem nos próximos anos mais lento do que esperávamos
inicialmente.
Moody’s Local Brasil atribui ratings AAA.br ao Banco Honda; perspectiva estável (Moody´s Local) Os ratings atribuídos ao Banco Honda refletem a combinação do seu perfil individual com nossa premissa de uma probabilidade extremamente alta de suporte de sua matriz, a Honda Motor Co. (Honda Motor), dada a importância
estratégica do banco para as vendas do grupo no Brasil.
Moody’s Local Brasil eleva o rating da ViaMobilidade Linhas 5 e 17 para AA+.br; perspectiva estável (Moody´s Local) A elevação do rating da 2ª Emissão de Debêntures da ViaMobilidade Linhas 5 e 17 reflete a manutenção de métricas de crédito mais fortes do que previamente estimadas, decorrentes de uma recuperação no volume de passageiros transportados e a manutenção de uma alavancagem bruta baixa.
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
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COGNA EDUCAÇÃO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
NATURA COSMETICOS S.A. – Oferta de Resgate Antecipado – 12ª Emissão de Debêntures
MANAUS AMBIENTAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
APIUNA PARTICIPAÇÕES S/A – Emissão de Valores Mobiliários
ITAUEIRA AGROPECUÁRIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
SPE TRANSMISSORA DE ENERGIA LINHA VERDE I S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
SPE TRANSMISSORA DE ENERGIA LINHA VERDE I S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
VCI VANGUARD CONFECÇÕES IMPORTADAS S.A – Emissão de Valores Mobiliários
EQUATORIAL GOIAS DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura da 1a Nota Comerical
FATO RELEVANTE
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TRÊS TENTOS AGROINDUSTRIAL S/A – Atualizações operacionais
2W ECOBANK S.A. – Excussão parcial de garantia de controlada indireta da Companhia
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Maiores detalhes acerca do Índice de Reajuste Tarifário 2026
QUANTUM PARTICIPAÇÕES S.A – Contrato de Compra e Venda de Ações
JALLES MACHADO S.A. – Captação de rescusos com o BNDES – Brasil Soberano
ZAMP SA – Fato Relevante – Conversão do Registro
EMBRAER S.A. – Conclusão do Programa de Recompra de Ações
BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Contratação Escritório de Advocacia
GRANBIO INVESTIMENTOS S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Maiores detalhes acerca do Índice de Reajuste Tarifário 2026
JALLES MACHADO S.A. – Captação de rescusos com o BNDES – Brasil Soberano
MARFRIG GLOBAL FOODS S.A. – Leilão de Frações de Ações
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Índice de Reajuste Tarifário 2026
VALE S.A. – Vale informa sobre atualização de projeções
Terça-feira, 02 de Dezembro
LEITURA DA CURVA – 28/11
As taxas futuras de juros foram pressionadas ao longo da curva nesta segunda-feira (01), influenciadas pelo ambiente externo de maior aversão ao risco e pelo cenário local. No cenário internacional, as taxas das Treasuries foram impactadas por falas do presidente do Banco do Japão (BoJ), Kazuo Ueda, que sinalizou a possibilidade de aumento dos juros no país. Com isso, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,53% (+3,71bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,08% (+7,47bps). No Brasil, declarações do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, reforçando a postura conservadora da autoridade monetária, também pressionaram os vértices curtos, à medida que o mercado questiona a chance de o Copom iniciar o ciclo de cortes já em janeiro. Assim, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,2bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,62% (+4,8bps); DI jan/29 em 12,77% (+4,3bps); DI jan/31 em 12,99% (+1,1bps).
MERCADOS GLOBAIS
Global bonds slide after hawkish Bank of Japan comments (Financial Times) “Global bonds are feeling the butterfly effect following the Bank of Japan’s hawkish signal to prepare for a December rate hike,” said Matt Miskin, co-chief investment strategist at Manulife John Hancock Investments. Analysts said the unwinding of so-called carry trades, when investors borrow in a low-yielding currency such as the Japanese yen and lend in those that generate higher returns, could also have contributed to the selling in riskier asset classes.
MERCADO DOMÉSTICO
Companhias estão tomando empréstimo para pagar dívidas (Valor Econômico) O impacto negativo das altas taxas de juros sobre o financiamento às empresas já é evidente e não há dúvidas de que os efeitos da política monetária são muito mais intensos que o sugerido pela expansão do crédito bancário e do mercado de capitais.
Ageo Terminais vai emitir R$ 450 milhões em debêntures (Valor Econômico) A Ageo Norte iniciou uma oferta de R$ 160 milhões, enquanto a Ageo Terminais e Armazéns Gerais busca R$ 150 milhões. Por fim, a Ageo Leste vai emitir R$ 140 milhões. Nas três operações, a remuneração máxima dos papéis é de NTNB35 menos 0,59% ou 6,95% ao ano. A definição deve ocorrer após coleta de intenções de investidores. Os papéis são incentivados e vencem em 2035.
Tarifa de portabilidade de crédito limita concorrência e eleva spreads, indica estudo (Valor Econômico) A tarifa de portabilidade de crédito representa uma barreira competitiva e contribui para elevar spreads bancários, segundo estudo de pesquisadores do Insper a pedido da Zetta, associação que reúne fintechs como Nubank e Mercado Pago. Desde 2023, a entidade vem divulgando pesquisas para embasar sua defesa pela eliminação do Ressarcimento de Custos de Originação (RCO).
Construtoras se unem para viabilizar novos terrenos (Valor Econômico) O avanço dos “retrofits” no alto padrão aponta para as maiores dificuldades para se conseguir lançar um empreendimento desse tipo em São Paulo: conseguir formar um terreno que comporte a empreitada e ter recursos para bancar a sua compra.
NOTICIÁRIO CORPORATIVO
| Agronegócio
Cibra lança Fiagro de R$150 milhões (Globo Rural) A empresa quer ampliar a venda de fertilizantes no mercado nacional, especialmente voltados para o cultivo de grãos como soja e milho. A Opea, hub de soluções de crédito estruturado, é a responsável pela gestão do fundo, com coordenação do Itaú BBA. Este é o segundo FIDC realizado pela Cibra.
Raízen pode vender ativos na Argentina por até US$ 1,6 bilhão; Mercuria e Vitol lideram disputa (InvestNews) O negócio valeria mais de US$ 1 bilhão, segundo as pessoas, que pediram anonimato pois as negociações não são públicas. Uma das pessoas disse que a transação poderia chegar a US$ 1,6 bilhão. A Mercuria não quis comentar. A Vitol e a Raízen não responderam imediatamente a um pedido de comentário.
| Bancários
Avanço de recuperações judiciais no campo põe BB em estado de alerta (Globo Rural) O sinal de alerta continua ligado no Banco do Brasil para o avanço das recuperações judiciais no campo e o impacto desse movimento nos resultados da instituição financeira. Em setembro deste ano, eram R$ 6,6 bilhões de operações de 928 clientes com pedidos de recuperação judicial.
| Oil & Gas
Petrobras investirá R$ 8 bi na retomada de obras na Rnest (Valor Econômico) A Petrobras retomou o projeto para duplicar a capacidade de produção da Refinaria do Nordeste (Rnest), antiga Abreu e Lima. Os investimentos somam R$ 8 bilhões e a previsão é que os serviços sejam feitos em etapas, com a conclusão da primeira fase até o fim de 2026.
Comissão de valores mobiliários dos EUA declara efetivo programa de ADRs da Brava Energia (Valor Econômico) A comissão de valores mobiliários dos Estados Unidos (SEC, na sigla em inglês) declarou efetivo o programa de ADRs da Brava Energia, nesta segunda-feira (1º). Cada recibo de depósito de ação da empresa será lastreado em um papel ordinário negociado na B3.
| Serviços Ambientais
Ambipar demitiu 35 executivos por ‘falhas graves’ de governança (Valor Econômico) A Ambipar confirmou, nesta segunda-feira (1º), que demitiu 35 funcionários após constatar “falhas graves na execução das melhores práticas de governança e gestão de riscos” na companhia, conforme noticiou o Pipeline, o site de negócios do Valor, no fim de setembro. A informação consta em um esclarecimento prestado à Comissão de Valores Mobiliários
| Utilidades Públicas
Cade aprova compra, pela J&F, de participação na Eletronuclear detida pela Eletrobras (Valor Econômico) A Superintendência Geral do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (SG/Cade) aprovou, sem restrições, a aquisição, pela J&F, de participação na Eletronuclear detida pela Eletrobras (hoje Axia Energia). Conforme informado ao órgão antitruste, a empresa da família Batista não terá o controle da Eletronuclear, que seguirá com a União.
Isa Energia obtém anuência do BNDES e evita vencimento antecipado de dívidas (Valor Econômico) A Isa Energia recebeu do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) uma carta, em 28 de novembro de 2025, confirmando que não irá declarar o vencimento antecipado de três contratos de financiamento, mesmo diante do risco de descumprimento de indicadores financeiros no exercício de 2025.
Aneel exige que Enel Rio explique empréstimos bilionários intragrupo (Valor Econômico) A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) determinou que a Enel Distribuição Rio, antiga Ampla Energia e Serviços, entregue uma série de informações sobre seus contratos de empréstimos intragrupo.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Onde Investir em Renda Fixa – Dezembro 2025 – XP Investimentos
Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Dezembro 2025 – XP Investimentos
A Semana na Renda Fixa (24/11/25 a 28/11/25) – XP Investimentos
Temporada de Resultados Renda Fixa – 3º trimestre de 2025
| XP EQUITY RESEARCH
European Pulp Port Inventories Declined in Oct’25
Short selling tracker for Brazilian equities
Agronegócio | Decisão chinesa sobre salvaguardas para a carne bovina adiada
AÇÕES DE RATING
Rating da Giga Mais rebaixado para ‘brA-’ por aumento da alavancagem; perspectiva alterada para negativa (S&P) A Giga Mais Fibra Telecomunicações S.A. anunciou a identificação de alguns problemas operacionais, incluindo vendas realizadas por empresas terceirizadas, que resultaram em um ajuste significativo da sua base de clientes, bem como expectativa de menor receita e geração esperada de EBITDA.
Moody’s Local Brasil atribui rating AA-.br à Comporte; perspectiva estável (Moody´s Local) O rating atribuído à Comporte reflete a elevada diversificação e forte posição competitiva da Companhia através de sua posição como um dos principais grupos de transporte de passageiros do país. Ainda, o rating é suportado pela elevada previsibilidade de fluxo de caixa da Companhia através de sua atuação em segmentos com contratos regulados, reduzindo a exposição a aumentos de custos de operações e riscos de demanda.
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
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SOLVI ESSENCIS AMBIENTAL S.A. – ESCRITURA DA 7ª (SÉTIMA) EMISSÃO DE DEBÊNTURES
SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Escritura de Emissão – 13a Emissão Debêntures Pública
HELEXIA SBH4 S.A. – Resultado do Bookbuilding
COMPANHIA DE GAS DE MINAS GERAIS GASMIG – Primeiro Aditivo à Escritura da 10ª Emissão de Debêntures
FATO RELEVANTE
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ATACADÃO S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta
RENOVA ENERGIA S.A. – Alteração de Diretoria
OSX BRASIL S.A. – Decisão – Suspensão da Substituição da Administração Judicial
SMARTFIT ESCOLA DE GINÁSTICA E DANÇA S.A. – Distribuição JCP + Aumento de Capital
CPFL TRANSMISSÃO S.A. – Alteração de Controle Acionário da Companhia
CPFL ENERGIA S.A. – Alteração de Controle Acionário da CPFL Transmissão
ITAUSA S.A. – Pagamento de Dividendos e Juros sobre Capital Próprio
Segunda-feira, 01 de Dezembro
LEITURA DA CURVA – 28/11
No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com fechamento ao longo da curva, com o mercado mais otimista em relação a futuras políticas de afrouxamento monetário. As taxas de juro real tiveram pouca variação, com os rendimentos das NTN-Bs com vencimento em 2030 terminando em 7,69% a.a. (vs.7,70% na semana anterior). O DI jan/26 encerrou em 14,89% (- 0,1bps no comparativo semanal); DI jan/27 em 13,59% (- 2,5bps); DI jan/29 em 12,74% (- 12,5bps); DI jan/31 em 12,99% (- 19,5bps); DI jan/35 em 13,2% (- 22,5bps). Nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,49% ( -1,2bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,01% (-4,96bps).
MERCADOS GLOBAIS
How banks fuel the private credit boom (Financial Times) “What is happening in private credit is fundamentally safer to happen in private credit rather than on banks’ balance sheets,” said Daniel Leiter of Blackstone, adding that leverage made the biggest lenders vulnerable to a “single point of failure in any of the businesses”.
Yen rises as BOJ hints at rate hike; dollar braces for crucial December (Reuters) The yen rose on Monday, boosted by Bank of Japan Governor Kazuo Ueda, who suggested a December rate hike may be on the table, while the dollar struggled as investors ramped up bets of a U.S. rate cut this month.
MERCADO DOMÉSTICO
Mercado pode ter demanda por títulos do Tesouro mais longos (Valor Econômico) O mercado demonstrou que pode haver, em 2026, demanda por títulos públicos de prazo mais longo. Esse apetite existiria tanto para uma Nota do Tesouro Nacional Série F (NTN-F) com vencimento superior ao prazo máximo atual de dez anos quanto para a oferta de NTN-B também mais longa, como a criação de uma nova versão com vencimento em 2065.
Há riscos no horizonte para o mercado global de crédito, diz S&P (Valor Econômico) O mercado de crédito tem experimentado um rápido avanço ao redor de todo o mundo, com a demanda elevada dos investidores mantendo os spreads apertados, ao mesmo tempo em que as empresas se mostram bastante saudáveis.
Número de recuperações judiciais alcança novo recorde no agro (Globo Rural) O ciclo de aumento do número de pedidos de recuperação judicial entre as empresas do setor agropecuário — reflexo do alto endividamento e da diminuição da rentabilidade no campo nos últimos anos — deve persistir em 2026. Segundo economistas e especialistas em reestruturação, o quadro só deverá melhorar a partir de meados de 2027, como resposta à valorização das commodities agrícolas e à queda dos juros, que reduz o custo do crédito.
Financiamento imobiliário com recursos do SBPE fica em R$ 14,8 bi em outubro, aponta Abecip (Valor Econômico) Os financiamentos imobiliários com recursos das cadernetas do Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE) somaram R$ 14,8 bilhões em outubro, terceiro melhor volume para o mês na série histórica, segundo dados da Associação Brasileira das Entidades de Crédito Imobiliário e Poupança (Abecip).
Empresas de diferentes setores poderão se unir em plano de autogestão de saúde (Valor Econômico) A Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) aprovou, na quarta-feira (26/11), novas regras para convênios médicos de autogestão, modalidade administrada pela própria empresa contratante. Um exemplo são os Correios, que gerenciam a Postal Saúde, operadora com 193,3 mil usuários, entre funcionários e dependentes.
NOTICIÁRIO CORPORATIVO
| Agronegócio
Cotribá pede proteção judicial para evitar bloqueios em meio a dívida de R$ 1 bilhão (Globo Rural) A Cotribá, uma das cooperativas agropecuárias mais tradicionais do Rio Grande do Sul, ingressou com um pedido de tutela de urgência para obter proteção contra cobranças e execuções judiciais, devido ao agravamento de sua situação financeira. Segundo documentos encaminhados ao Judiciário, a cooperativa acumula cerca de R$ 1 bilhão em dívidas, das quais R$ 400 milhões vencem ainda até o final de novembro.
| Oil & Gas
Cautela da Petrobras com investimentos agrada a analistas (Valor Econômico) A cautela adotada pela Petrobras na avaliação de investimentos no plano de negócios 2026-2030 foi considerada positiva pelo mercado. Ao sinalizar precaução na execução de projetos, a companhia afasta uma tendência de expansão contínua dos desembolsos, avaliam especialistas ouvidos pelo Valor.
Ainda aguardamos solução para o problema societário na Braskem, diz presidente da Petrobras (Valor Econômico) A presidente da Petrobras, Magda Chambriard, disse, nesta sexta-feira (28), que a estatal ainda aguarda a solução do problema societário na Braskem, empresa na qual a estatal possui participação minoritária. Segundo ela, o tema ainda não está na mesa, e a Braskem tem governança própria.
| Transporte
Motiva e Ecorodovias firmam acordo de investimento para plataforma de pagamento de pedágio (Valor Econômico) A Motiva (ex-CCR) e a Ecorodovias celebraram nesta sexta-feira (28) acordo de investimento para desenvolver e operar uma plataforma digital para gestão e processamento de pagamento de pedágios eletrônico em pórticos.
| Telecomunicações
Oi recebe liberação judicial de mais de R$ 517 milhões de conta escrow (InvestNews) Segundo a Oi, a liberação dos recursos é autorizada judicialmente, conforme confirmado pelas decisões judiciais associadas ao processo de recuperação judicial nº 0090940-03.2023.8.19.0001 e pelo agravo de instrumento nº 0098326-19.2025.8.19.0000, em tramitação no Tribunal de Justiça do Estado do Rio de Janeiro. As decisões estão disponíveis para acionistas e credores nos websites da companhia e no sistema da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
| Utilidades Públicas
Iguá inaugura obra de R$ 170 milhões no Rio e retoma diálogo com o governo fluminense (InvestNews) A Iguá Saneamento inaugura nesta segunda-feira (1º) a modernização da Estação de Tratamento de Esgoto (ETE) da Barra da Tijuca, um investimento de R$ 170 milhões que amplia em 50% a capacidade da unidade e prepara a Zona Sudoeste do Rio para receber novas ligações de esgoto nos próximos anos.
Controlada da Energisa, Rede Energia discutirá em assembleia aumento de capital em R$ 2,34 bi (Valor Econômico) Adicionalmente, a assembleia tratará do aumento de capital da Rede Energia no valor de R$ 2,344 bilhões, que será integralizado por meio de contribuição das ações da Energisa Mato Grosso (EMT), equivalentes a 39,83% do capital da EMT, avaliadas em R$ 2,023 bilhões, e capitalização de crédito de R$ 321,26 milhões detido pela Energisa Participações Minoritárias (EPM) contra a Rede Energia.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA
| XP RESEARCH RENDA FIXA
A Semana na Renda Fixa (24/11/25 a 28/11/25) – XP Investimentos
Raízen tem rating global rebaixado para Ba1 pela Moody’s – XP Investimentos
Bancos: Resumo dos principais indicadores
Temporada de Resultados Renda Fixa – 3º trimestre de 2025
| XP EQUITY RESEARCH
EUA reduzem tarifas sobre exportações brasileiras – XP Investimentos
Braskem (BRKM5) | Presiq aprovado pelo Senado – XP Investimentos
AÇÕES DE RATING
Moody’s Local Brasil atribui ratings BBB-.br ao Banco Fator; perspectiva estável (Moody´s Local) Os ratings do Banco Fator refletem sua operação de pequeno porte, com histórico de resultados operacionais modestos e voláteis. No entanto, o banco passou nos últimos anos por corte de despesas, redução de ativos e passivos de elevado custo e a implementação de nova estratégia para sua carteira de intermediação financeira para melhora de margens.
Ratings do BRB rebaixados para ‘brBBB-/brA-3’ e mantidos em CreditWatch negativo em meio a riscos
elevados de reputação por incertezas relacionadas às investigações (S&P) Em 18 de novembro de 2025, a Polícia Federal (PF) do Brasil lançou a “Operação Compliance Zero”, que investiga uma suposta fraude em empréstimos adquiridos pelo BRB do Banco Master. No dia seguinte, em 19 de novembro de 2025, rebaixamos nossos ratings do BRB, refletindo preocupações em relação à governança do banco e à sua abordagem de risco.
Moody’s Local Brasil afirma ratings A.br da WDC Networks; perspectiva revisada para estável (Moody´s Local) Embora reconheçamos que a posição de caixa segue justa em relação aos vencimentos de curto prazo, e o cronograma de amortização de dívida permanece com concentração no curto e médio prazo, acreditamos que a Companhia terá sucesso nos refinanciamentos de suas dívidas, considerando, especialmente, a sua baixa alavancagem e a trajetória de recuperação gradual de receitas com manutenção de rentabilidade observada ao longo deste ano.
Moody’s Local Brasil rebaixa ratings do BRB para BBB-.br; em revisão para rebaixamento (Moody´s Local) O rebaixamento dos ratings do BRB reflete preocupações significativas com seus processos e controles internos, atualmente sob investigação devido a operações suspeitas envolvendo a aquisição de carteiras de crédito em volumes significativos.
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
AGEO NORTE TERMINAIS E ARMAZENS GERAIS S/A – Emissão de Valores Mobiliários
AGEO LESTE S.A – Emissão de Valores Mobiliários
AGEO TERMINAIS E ARMAZENS GERAIS S/A – Emissão de Valores Mobiliários
ODESSA PARTICIPAÇÕES S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
SAO MARTINHO S.A. – Escritura da 8ª Emissão de Debêntures simples
FATO RELEVANTE
Para mais informações, clique aqui para acessar o conteúdo completo
ITAUSA S.A. – Pagamento de Dividendos e Juros sobre Capital Próprio
SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – 13a Emissão Debêntures Pública
MONTEIRO ARANHA S.A. – Lançamento de OPA para cancelamento de registro
PORTO SERVIÇO S.A – Redução de capital social
OI S.A. – Liberação de recursos FUST
ENERGISA S.A. – Convocação da AGE de 19 de dezembro de 2025 da Rede Energia
REDE ENERGIA PARTICIPAÇÕES S.A. – Convocação da AGE de 19 de dezembro de 2025 da Rede Energia
AMERICANAS S.A – Eleição CFO e IRO
CAPITALPART PARTICIPACOES S.A. – Aumento de capital
WEG S.A. – Dividendos/Juros sobre Capital Próprio
WEG S.A. – Assembleia Geral Extraordinária
CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Fato Relevante – Novo Mercado
NEOENERGIA S.A. – Convocação de Assembleia de Debenturistas
Fontes
– Valor Econômico
– Brazil Journal
– Financial Times
– CNBC
– Estadão
– CVM
– Folha de São Paulo
– S&P
– Fitch
– Moody’s
– Bloomberg
– Koyfin
– Moneytimes
– Investidor Institucional
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