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De Olho nos Leilões do Tesouro | Outubro 2024; mais um leilão pequeno nesta quinta-feira (31/10)

Acompanhe aqui os leilões de títulos públicos federais do Tesouro Nacional.

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Confira aqui os resultados dos leilões semanais de Títulos Públicos Federais (TPFs) organizados pelo Tesouro Nacional.

Quinta-feira, 31 de outubro

  • Prefixados (LTN e NTN-F): Leilão de prefixados maior que o da última semana, mas levemente menor do que os das semanas anteriores, em termos de DV01 (entenda aqui). De toda forma, o volume financeiro ficou acima da média semanal necessária para atingir a banda inferior do PAF – Plano Anual de Financiamento (22%).
  • Reação do mercado: Dado o pequeno volume do leilão, não identificamos reações materiais nos mercados após a divulgação do edital.
  • Resultado: Diferente do último leilão de prefixados (24/10), desta vez a alocação não foi integral para as LTNs (2025 e 2026) e para a NTN-F 2031. Também é destaque a diminuição das taxas em todas as operações, refletindo as expectativas de uma política monetária ainda restritiva, e do anúncio de um plano de ajuste fiscal pelo governo.

Terça-feira, 29 de outubro

  • NTN-B: Leilão de NTN-B maior que o da semana passada, em DV01 (entenda aqui), mas menor do que o de duas semanas atrás (com os mesmos títulos).
  • LFT: O leilão de LFT foi igual ao da última semana, bem abaixo do que seria necessário para atingir a banda superior do PAF – Plano Anual de Financiamento (47%).
  • Reação do mercado: Dado o pequeno volume do leilão, não identificamos reações materiais nos mercados após a divulgação do edital.
  • Resultado: A alocação foi integral para as LFTs. Para as NTN-Bs, nenhum vencimento foi integralmente alocado, com colocação entre 87% (NTN-B 2029) e 96% (NTN-B 2060).

Quinta-feira, 24 de outubro

  • Prefixados (LTN e NTN-F): Leilão pequeno de prefixados, com menor DV01 (entenda aqui) desde o início de agosto. O volume financeiro ficou abaixo da média semanal necessária para atingir a banda inferior do PAF – Plano Anual de Financiamento (22%). DV01: BRL 0.56 mn | USD 0.10 mn.
  • Reação do mercado: Dado o pequeno volume do leilão, não identificamos reações materiais nos mercados após a divulgação do edital.
  • Resultado: Diferente do último leilão de prefixados (17/10), desta vez a alocação foi integral para as LTNs e as NTN-Fs.

Vale ressaltar o aumento das taxas de prefixados de curto prazo (LTN out/25 e NTN-F 2031) frente ao leilão anterior – em linha com o movimento de alta observado na curva de juros na última semana. Além do risco fiscal persistente, tal fato pode estar relacionado à expectativa de uma política monetária mais contracionista adiante, em meio às falas de autoridades do BCB em Washington lidas, em geral, como mais duras.

Terça-feira, 22 de outubro

  • NTN-B: Leilão pequeno de NTN-B, abaixo da média semanal necessária para atingir o ponto médio do PAF – Plano Anual de Financiamento (27%). DV01 (entenda aqui): BRL 1.32 mn | USD 0.23 mn.
  • LFT: O leilão de LFT é o menor desde o início de agosto, bem abaixo da média semanal necessária para atingir a banda superior do PAF (47%).
  • Reação do mercado: Dado o pequeno volume do leilão, não identificamos reações materiais nos mercados após a divulgação do edital.
  • Resultado: A alocação foi integral para as LFTs. Para as NTN-Bs, só foram 100% colocadas as NTN-Bs 2032.

Quinta-feira, 17 de outubro

  • Prefixados (LTN e NTN-F): Leilão com volume financeiro acima do necessário para atingir a banda inferior do PAF – Plano Anual de Financiamento (22%), e com DV01 (entenda aqui) relativamente semelhante ao das últimas duas semanas.
  • Resultado: A alocação não foi integral na LTN.
  • Vale destacar a dificuldade do Governo em colocar os prefixados no mercado desde o início desse ano, que culminou na flexibilização, em setembro de 2024, dos limites de referência mínimo/máximo do PAF para o indexador (de 24%/28% para 22%/26%).
  • Em nossa visão, tal fato pode estar relacionado à maior aversão ao risco dos agentes devido à política fiscal expansionista e aumento do endividamento do país.

Terça-feira, 15 de outubro

  • NTN-B: Maior leilão de NTN-B em DV01 (entenda aqui) desde meados de janeiro. O volume financeiro é maior que o necessário para atingir o ponto médio do PAF – Plano Anual de Financiamento (27%).
  • LFT: O leilão de LFT foi de tamanho semelhante ao das últimas semanas, em linha com o necessário para ficar abaixo da banda superior do PAF (47%).
  • Reação do mercado: Com o leilão muito acima da média, os juros futuros se elevaram. O DI Jan29, que operava em queda de 8 pontos-base (bps) antes da publicação do edital, passou a cair apenas 1 bp logo após o encerramento do leilão.
  • Resultado: A alocação só não foi integral na NTN-B 2060.

Leilões do Tesouro Nacional deste mês

O que é DV01?

O DV01 é um indicador que mede o tamanho do risco colocado no mercado com o leilão em reais. Ele aponta o impacto financeiro no preço do título decorrente da variação de 1 ponto-base na taxa de referência.

Fonte

Tesouro Nacional

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