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BRK Ambiental tem perspectiva elevada para ‘Positiva’ pela Fitch; Rating ‘A+(bra)’ afirmado

Confira o comentário de elevação de perspectiva da BRK pela Fitch.

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No dia 14 de novembro de 2024, a agência de classificação de risco Fitch Ratings elevou a perspectiva da BRK Ambiental Participações S.A. (“Companhia” ou “BRK”) de ‘Estável’ para ‘Positiva’, reafirmando seu rating nacional de longo prazo em ‘A+(bra)’. Segundo a agência, a revisão da perspectiva reflete a expectativa de redução da alavancagem financeira da BRK, associada ao gradual fortalecimento operacional, ganhos de eficiência e um mercado resiliente.

Visão da Agência

A Fitch justificou a mudança de perspectiva com base em uma combinação de fatores financeiros, operacionais e estratégicos que consolidam a posição da BRK no setor de saneamento, como:

Desempenho Financeiro e Redução da Alavancagem

A Fitch destacou a trajetória de desalavancagem da Companhia como central para a revisão da perspectiva. Em setembro de 2024, a relação dívida líquida ajustada/EBITDA foi de 6,5x, usando a metodologia da agência, com projeção de queda para abaixo de 5,0x até 2025.
A melhora é sustentada pelo aumento da geração de caixa operacional e pelos ganhos relacionados à maturação de ativos estratégicos, acompanhados de reajustes tarifários.

Resiliência Operacional e Baixo Risco Setorial

A atuação da BRK em um setor regulado, com demanda estável e receitas indexadas à inflação, foi apontada como um fator relevante para a estabilidade dos fluxos financeiros.
A diversificação geográfica da Companhia mitiga riscos econômicos, regulatórios e hidrológicos.

Capex Intensivo

Os investimentos médios anuais da Companhia, projetados em R$ 1 bilhão para 2025-2026, sustentam o crescimento anual do volume faturado no biênio 2025-2026 de 7% para água e 11% para esgoto, principalmente a partir da expansão do número de conexões. 

Os indicadores de perda de água na distribuição (cerca de 30%) e de inadimplência (cerca de 7% – relação não arrecadado/faturamento) são elevados, decorrentes das operações em desenvolvimento, e devem melhorar nos próximos anos.

Estrutura de Capital e Gestão Financeira

A BRK possui um cronograma de amortização de dívidas adequado e perfil de vencimentos predominantemente de longo prazo – caixa e aplicações financeiras consolidados, somavam R$ 2,1 bilhões, frente a uma dívida de curto prazo de R$ 727 milhões – reduzindo a exposição ao risco de refinanciamento.

Tal estrutura é essencial para lidar com esperados fluxos de caixa livre negativos, por importantes pagamentos de juros e capex.

Evolução Gradual das Margens Operacionais

A Fitch destacou que as margens de EBITDA da Companhia têm apresentado evolução consistente, impulsionadas por ganhos de escala, eficiência nos custos e maturação de ativos. No cenário-base da Fitch, a margem de EBITDA, ficará próxima a 55% em 2024 e se posicionará acima de 60% de 2025 em diante, acima da média de 47% de 2021 a 2023.

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Fonte

Fitch

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