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Previdência Global: a gestão de longo prazo no mundo globalizado – Janeiro 2022

Saiba como os gestores estão realizando seus investimentos internacionais nos produtos de previdência.

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Estratégias bem diversificadas constantemente provam o seu valor e 2021 não foi diferente. O contraste entre o desempenho da bolsa brasileira, que caiu 11,93% no ano, e as bolsas globais – S&P +36,26%, Euro Stoxx 50 +19,91% – mostra de forma objetiva que o mercado local tem uma dinâmica diferente dos mercados globais, e que investir somente olhando para o mercado interno tem um componente importante de risco diversificável.

A flexibilização regulamentar por parte das autoridades em conjunto com a maior disponibilidade de veículos que investem no exterior contribuem para diminuir o custo de se investir no exterior.

A importância da diversificação fica mais clara conforme estendemos o nosso horizonte de investimentos – os fundos de previdência, em especial, tendem a tirar o melhor proveito desse fator na alocação – e é crescente tanto a quantidade de gestores que buscam esse fator de diversificação, como a importância dessa estratégia para a gestão.

Fizemos uma pesquisa com as nossas gestoras que possuem produtos de previdência, e o resultado foi evidente – 53,5% dos fundos de previdência da amostra já investem no exterior.

Os fundos de multimercado estão na linha de frente desse movimento e representam 60,5% dos fundos da amostra, seguidos pelos fundos de Renda Variável com 28,95% de representatividade.

Ações e ETFs negociadas no mercado internacional são os principais veículos utilizados pelos gestores para estruturar a alocação - 30,91% dos fundos recorrem aos ativos diretos. A utilização de cada classe de ativos, no entanto, é muito bem distribuída, deixando clara a importância da pluralidade na hora de montar uma estratégia.

Olhando para a alocação do orçamento de risco dos fundos para ativos com variação cambial, é evidente que os investimentos internacionais são utilizados como uma forma de diversificação - a estratégia global aparece nos portfolios para complementar os books locais, não para substituir: mais da metade dos fundos aloca menos de 20% do orçamento de risco destinado a ativos internacionais, 1/3 dos fundos da amostra aloca menos de 10%.

Aqui vale destacar que o limite de alocação em ativos com variação cambial em fundos de previdência é de 40% da exposição total do fundo. As porcentagens destacadas abaixo dizem respeito ao orçamento de risco que o fundo está utilizando em relação ao total de exposição permitido - para efeito ilustrativo, um fundo de previdência destinado a Investidores Qualificados pode investir em ativos com variação cambial até o limite de 40%, caso ele esteja utilizando todos os 40% permitidos, o fundo aparecerá com 100% do orçamento de risco utilizado.

Em termos de resultado da estratégia nos fundos de previdência, uma preocupação que pode surgir é o descolamento entre a versão da estratégia no PCO vis-à-vis a versão de previdência - comparando a contribuição do book internacional para o resultado do fundo em ambas as versões, vemos a adesão dos veículos de previdência: 42,11% dos fundos de previdência apresentaram retorno relativo de 80% ou mais (i.e.: se o PCO apresentou retorno de 1% nessa estratégia no ano, o fundo de previdência teve retorno de 0,8% ou mais).

Vale destacar que essa é uma estatística conservadora: fundos de previdência abertos ao longo de 2021 com versão mais longa no PCO necessariamente apresentarão um resultado inferior, dado que o valor reportado é relativo a um período menor do que o valor reportado para o fundo 555.

Agora que você sabe que pode acessar também os mercados internacionais de previdência, que tal acessar as melhores escolhas de fundos feitas pelo nosso time? Clique aqui para acessar o link.

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