XP Expert

Revisamos nosso preço-alvo para o S&P 500

CONEXÃO GLOBAL é o nosso relatório semanal que te conecta com os principais temas do mundo

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Trazemos uma versão resumida do relatório mensal de nosso estrategista global, Alberto Bernal, no qual foi revisado o preço-alvo do S&P 500 de 4.550pts para 4.750pts ao final de 2021.

Estamos revisando nosso duradouro preço-alvo para o S&P 500 de 4.550pts ao final de 2021 para 4.750pts após a recente performance estelar que o mercado acionário americano demonstrou e apesar de (1) impactos negativos das incertezas do mercado imobiliário chinês e do escrutínio regulatório das autoridades, (2) inflação americana significativamente alta e um processo de tapering à caminho, (3) gargalos persistentes em cadeias globais de produção e (4) efeitos deletérios da variante Delta do coronavírus no crescimento econômico.

Nossa nova projeção é consistente com um múltiplo Preço/Lucro de 2022 em 23x e 27.6x se considerarmos os lucros esperados pelo consenso em 2021. Se observarmos os múltiplos atuais em que o índice negocia, é evidente que estamos em um patamar caro se compararmos com o histórico: O P/L médio dos últimos 30 anos é de 20x, e, portanto, o índice negocia a 4 desvios-padrão deste nível.

Linha cinza: Balanço do Federal Reserve (esquerda) | Linha amarela: S&P 500 (direita)

Apesar disso, possuímos convicção de que um "Rali de Natal" se aproxima, e que deve impulsionar o índice americano em aproximadamente 100 a 200pts em direção ao final do ano. O S&P 500 já sobe ~25% em 2021 em decorrência de um ambiente pró-risco, um prêmio de risco atrativo para ações e um crescimento robusto de lucros por ação (que sobem ~85% a/a até o momento).

Os setores de Óleo & Gás e Financeiro, de má performance em 2020, continuam liderando a alta do mercado neste ano (subindo +54% e +36%, respectivamente). Os setores de utilidades públicas e bens de consumo são os que menos sobem, com ganhos menores que dois dígitos.

Performance setorial do S&P 500 em 2021

Olhando para frente, acreditamos que um estoque massivo de "dry powder", ou seja, dinheiro guardado, continuará se provando um suporte importante para os valuations do mercado. Para se ter uma ideia, há aproximadamente US$ 4,5 trilhões armazenados em Money Market Funds e US$ 12,3 trilhões rendendo juros negativos. Além disso, a taxa de juros de 10 anos americana parece pouco atrativa mesmo com a alta recente de ~20bps, tornando-a equivalente a um Preço/Lucro de 43,6x.

Em termos econômicos, reiteramos que o PIB americano deve crescer +5,3% a/a em 2021 e +3,8% a/a em 2022. O maior risco para a performance do mercado permanece sendo a possibilidade de um Federal Reserve excessivamente atrasado, o que poderia desancorar as expectativas de inflação. Acreditamos que 2022 será um ano muito mais difícil para o S&P 500 após o provável início do tapering em dezembro somado a uma difícil base de comparação em termos de lucros ao passo que nos movemos para frente.

Estoque global em Money Market Funds (US$ milhões)
Onde Investir em 2025 banner
XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º da Instrução CVM nº 598/2018. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.