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Comentário Internacional: Mercados seguem em alta com estabilização do contágio

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CENÁRIO GLOBAL

Nesta manhã, mercados globais seguem em alta, dado o renovado otimismo com à inflexão da curva de contágio em importantes países. Futuros do S&P 500 nos EUA e bolsas na Europa sobem mais de 3%, enquanto mercados asiáticos fecharam com alta de 2%.

Governo americano fala de um novo pacote de estímulo de “pelo menos” US$ 1tri, que seria basicamente uma continuação do recente pacote de US$ 2.2tri, com fundos principalmente destinados às famílias americanas e auxílio desemprego. Continuamos testando os limites de impressão de dólar no mundo.

Coronavírus: 1,35 milhão de casos confirmados e 75 mil mortes. Cingapura, Japão e Coréia do Sul anunciaram medidas restritivas. Boris Johnson está na UTI.

Joe Biden defende a migração da Convenção Nacional Democrata (onde é escolhido o candidato Democrata à presidência) para o formato online.

Macro EUA: Dados de vendas no varejo as 9h.

EMPRESAS

McQuarentena: Nos EUA, Canadá, Austrália e Alemanha, McDonald’s opera, exclusivamente, com as opções de drive-thru, entrega, e retirada em local desde 25/3. Lojas fechadas na França, Itália, Espanha e Reino Unido (~10% das unidades globais). Por outro lado, 95% das unidades na China e no Japão estão operacionais.

Diferente de outras companhias do setor, o McDonald’s não reduziu ou suspendeu o pagamento de dividendos para 2020. Em resposta ao Covid-19, a empresa aumentou a sua posição de caixa em US$ 6,5bi para garantir solvência. Na mesma linha, Starbucks emitiu dívida para dar robustez ao caixa.

Cadeia global de alimentos: JBS suspende operações em Souderton, EUA, por duas semanas, dispensando 1.000 funcionários até 16 de abril, após sintomas aparecerem em alguns trabalhadores. Sanderson Farms reduziu em ¼ a produção de frango em Moultrie. As decisões reduzem a oferta de alimento da indústria de carne nos EUA, de US$ 213bi. No entanto, o estoque americano de proteína vermelha está 5% maior do que em fevereiro do ano passado, após a produção recorde de 2019.

ANÁLISES DE MERCADO

Bancos Centrais irão despejar quantidades sem precedentes de dinheiro na economia na tentativa de conter a recessão e uma possível depressão. Balanços dos bancos centrais do G4 irão se expandir em ~US$ 6,8 tri, ou 15% do PIB combinado desses países. Veja o gráfico:

No curto prazo, essas ações coordenadas dos BCs remediarão os problemas de solvência e liquidez das empresas beneficiadas mas, apesar de vivermos em um mundo de pressões deflacionárias devido aos avanços na produtividade, devemos monitorar (no médio e longo prazos) um fantasma apagado há anos: a inflação.

Similaridades com as crises de 1929 e 1987: Morgan Stanley acredita que não teremos repetição das baixas do último mês, tampouco veremos uma depressão econômica, dada a veloz resposta de autoridades monetárias e políticas públicas. Estimam queda de ~20% nos lucros das empresas em 2020, com um efeito rebote em 2021, quando espera alta de 30% nos lucros. Histórico evidenciado pelo gráfico a seguir:

China de volta aos negócios: indicadores chineses mostram retomada parcial da demanda; no agregado, que inclui mais de 20 setores da economia, o mercado da China trabalha com 73% da demanda (em relação ao ano passado). Já no setor de consumo discricionário, que inclui o setor hoteleiro, turismo, lazer, eventos e vestuário, onde houve impacto maior e mais prolongado, observamos recuperação mais lenta e demanda atual em apenas 56% comparado ao ano anterior.

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