XP Expert

Resumo Semanal de FIIs – 29/05

Saiba todos os acontecimentos da semana no universo de FIIs

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Panorama da Semana

O IFIX fechou a semana com alta de 2,5%, contra a alta de 5,4% do Ibovespa, impulsionado pela forte performance dos fundos de shopping centers e fundos de recebíveis na semana.

Nessa semana, o governador João Doria apresentou o plano de flexibilização da quarentena no Estado de São Paulo a partir de junho, que permitirá reabertura gradual e consciente de alguns centros comercias como shopping centers. Assim, São Paulo se junta a outros Estados onde os shopping centers já tiveram autorização para reabertura como Santa Catarina, Paraná e Rio Grande do Sul, entre outros. A flexibilização pode gerar impactos positivos nas cotas de fundos imobiliários de shopping centers dado a reabertura de seus portfólios, que permaneciam fechado desde março.

O número de investidores em fundos imobiliários atingiu o patamar de 818 mil investidores em abril pessoa física (+3,4% contra o mês passado), desde o começo do ano o número de investidores subiu 29,4%. Apesar da taxa de crescimento menor, o número continua mostrando o interesse nessa classe de ativo de renda variável.

Por fim, publicamos a carteira recomendada de fundos imobiliários de junho de 2020. Para a carteira de junho, realizamos apenas uma mudança: trocamos o fundo imobiliário SDI Logística (SDIL11) pelo fundo Vinci Logística (VILG11). Desse modo, a distribuição entre os segmentos segue com as maiores alocações em Recebíveis (32,5%), Logística (30,0%), Híbridos (15,0%), Shopping Centers (10,0%), Lajes Corporativos (7,5%) e Fundo de Fundos (5,0%). Para mais detalhes, acesse nossa carteira recomendada.

Radar de Mercado

BTLG11 (link): O fundo informou, via comunicado ao mercado, o compromisso envolvendo a aquisição de um imóvel localizado no Município de Itatinga (CE) pelo montante total de R$120mn. O imóvel se encontra locado para a BRF na modalidade built to suit com vencimento em 2032. A gestora acredita que o resultado mensal do fundo será impactado positivamente em aproximadamente R$0,17/cota (cap rate ~8,73%). Adicionalmente, o fundo aumenta sua exposição da receita contratada a contratos atípicos para 91%.

FCFL11 (link): O fundo recebeu a notificação da All Park Empreendimentos, empresa responsável pela operação do estacionamento do Insper – Campus Faria Lima, informando sua intenção de rescindir o contrato de locação com vencimento previsto para 2029. A saída da locatária impactará negativamente a receita do fundo em aproximadamente 7,72% em comparação às receitas do mês de abril.

RECT11 (link): O fundo comunicou, via fato relevante, o compromisso de adquirir de Central Ville Empreendimentos Imobiliários, imóveis 100% ocupados localizados em Curitiba (PR) com ABL de 5.934 m² e um cap rate de 9,13%. O valor total da transação foi de R$47 milhões, a ser pago em duas parcelas. O fundo estima que a distribuição de rendimentos do Fundo deverá ficar em aproximadamente R$0,81/cota.

GGRC11 (link): O fundo anunciou, via fato relevante, que vem sendo realizadas diligências sobre o processo judicial movido pela locatária Aethra Sistemas automotivos. O processo tem como objetivo postergar o pagamento dos alugueis vencidos em abril e maio de 2020 para junho e julho de 2020 (respectivamente) sem a incidência de juros e também postergar a incidência de reajuste anual da locação para o ano de 2021. Para fins de projeção, considerando os alugueis dos meses vencidos e não pagos até a presente data, a decisão representa a não distribuição aos cotistas do valor de R$1,4 milhões ou R$0,22/cota.  

QAGR11 (link): O fundo comunicou o desenquadramento no limite máximo por emissor em fundos de investimentos e limite por modalidade financeira, devido a exposição em um fundo de investimento renda fixa (“FIRF”). O plano de ação para reenquadramento da carteira será efetivado até o dia 26/05/2020.

RCRB11 (Link): O fundo Rio Bravo Renda Corporativa informou, via fato relevante, que recebeu 50% do aluguel em atraso referente ao mês de abril da locatária Vip Offices e, também, foi assinado um acordo extrajudicial com a locatária para recebimento dos outros 50%, que foram depositados em juízo e serão revertidos a favor do Fundo nos próximos dias. A locatária representa R$0,11/cota no resultado do fundo e ocupa 13% do ABL do fundo (Ed. Parque Santos). Em nossa opinião, apesar do recebimento parcial do aluguel, os rendimentos do fundo devem continuar pressionado dado sua grande exposição às empresas de coworking, que serão amplamente impactadas durante a crise do coronavírus.

VLOL11 (link): O fundo Vila Olímpia Corporate publicou, via fato relevante, o recebimento do aluguel devido da locatária BIT referente ao mês de março. O fundo ressaltou que o valor recebido pelo fundo representa aproximadamente R$0,16/cota nos rendimentos a serem distribuídos pelo fundo no resultado do mês de maio. A locatária representa aproximadamente 33% da receita imobiliária e 29% do ABL do fundo. Por fim, não há qualquer outro caso de inadimplência entre os inquilinos do fundo. Acreditamos que a eventual regularização do pagamento do aluguel da locatária era esperada dado o porte da companhia e seu setor de atuação.

THRA11 (link): O fundo Cyrela Thera Corporate comunicou, via fato relevante, a desocupação do conjunto 172 com área de 1038 m²de ABL pelo inquilino DSV UTI Air. A saída implicou na rescisão antecipada do contrato e multa de R$877.299 (R$0,59/cota), que representa aproximadamente 108% da receita do fundo. A rescisão antecipada era esperada desde a divulgação do fato relevante em Nov/19. Em nossa opinião, a multa deve compensar eventuais inadimplências do fundo ou até aumentar a distribuição de dividendos do fundo. No entanto, o cenário de baixa visibilidade do cenário econômico pode se traduzir em dificuldades de locação da área vaga apesar da localização e qualidade do ativo.

VILG11 (Link): O fundo celebrou o compromisso de compra e venda com o objetivo de formalizar a intenção da aquisição da fração de 66,83% do empreendimento Extrema Business Park I locado para Tok&Stok, que equivale a 44.734 m² de ABL própria, localizado em Extrema (MG), pelo montante de R$146 milhões e cap rate estimado de 8,7%. Em nossa opinião, a aquisição é positiva mas esperada dado que o fundo ainda não havia alocado os recursos em caixa em ativos-alvos após a 4ª emissão de cotas do fundo. Reiteramos nossa recomendação de compra com preço alvo de R$127/cota e estimamos um dividend yield de 6,7% para 2020. Para mais detalhes da tese de investimento, acesse o link.  
OULG11 (Link): O fundo e a locatária Mercedes-Benz concluíram tratativas para viabilizar o pagamento dos aluguéis e a manutenção do contrato de locação, nos seguintes termos: a) redução, a partir de julho de 2020, de 22% no valor do aluguel mensal até o prazo de locação; b) não incidência de atualização monetária em 2020; c) extensão do prazo contratual em 9 meses. Portanto, a receita contratada do fundo será impactada em 9,8% a partir de julho de 2020 com valor de distribuição estimado pelo fundo de R$0,6/cota.

RBVA11 (Link): O fundo anunciou, via comunicado ao mercado, que realizará o leilão das frações de cotas do fundo, conforme o protocolo e justificativa de incorporação publicado dia 23/03/2020. O valor proporcional proveniente do leilão será creditado na conta corrente do investidor.

MALL11 (link): O fundo comunicou, via fato relevante, a reabertura do Shopping Park Sul (Volta Redonda – RJ), que havia sido suspenso no dia 20 de maio dado o aumento do número de casos suspeitos no município. O fundo não descarta que a flexibilização poderá ser suspensa novamente com o retorno das incidências de casos do coronavírus no município.

OULG11 (link): O fundo comunicou, via fato relevante, que: i) as negociações com a Mercedes-Benz, locatária do imóvel detido pelo fundo, deram-se sob absoluto sigilo por parte das pessoas relacionadas à gestão e à administração do fundo, sendo que a publicação do fato relevante ocorreu na mesma data em que se deu a aceitação da proposta negociada; ii) as partes relacionadas ao administrador e ao gestor não realizaram qualquer negociação das cotas do fundo em 27/05/2020; iii) não houve qualquer divulgação de qualquer informação sobre a renegociação do contrato de locação previamente à publicação do fato relevante; iv) o fundo conta com aproximadamente 2.600 cotistas que podem ter decidido vender suas posição, sem que essa decisão tenha necessariamente qualquer relação com a negociação da locação que estava em curso.

RCRB11 (link): O fundo não recebeu o pagamento do aluguel referente à competência de abril, com vencimento em maio, da locatária WeWork, que ocupa 1.926 m² do empreendimento Girassol 555. O contrato já previa um desconto de 50% durante o ano de 2020.

FIIP11b (link): O fundo informou, via fato relevante, o pagamento parcial do valor do aluguel referente ao mês de de abril pelo inquilino Saint-Gobain Distribuição Brasil (conhecido também como Lojas Telhanorte). O pagamento parcial do valor do aluguel impactou o resultado distribuído no fechamento de maio em um decréscimo de aproximadamente R$0,09/cota. A parcela não paga representa 6,3% da receita imobiliária do fundo em uma janela de 12 meses ou 7,92% da receita imobiliária total do fundo na janela de 1 mês.

SDIL11 (link): O fundo informou, via fato relevante, o recebimento do aluguel em atraso da Sherwin Williams do Brasil, que ocupa 4.700 m² do One Park, correspondente ao mês de março. No entanto, o fundo não recebeu o aluguel referente ao mês de abril dos inquilinos Sherwin Williams do Brasil (equivalente à 5,45% da receita imobiliária do fundo) e da Metalurgica Andrômeda (equivalente à 1,58% da receita imobiliária do fundo). Portanto, a inadimplência refletiu em um impacto negativo de R$0,04/cota na distribuição de dividendos do fundo.

GGRC11 (link): O fundo anunciou, via fato relevante, que a locatária Covolan Indústria Têxtil foi pago no ultimo dia útil. Assim, o valor recebido que representa aproximadamente R$0,11/cota nos rendimentos do fundo referente ao mês de maio (ou 13% da receita imobiliária do fundo) será distribuído no próximo mês.

QAGR11 (link): O fundo celebrou o instrumento particular de compromisso de compra e venda de 4 centros de recebimento de grãos pelo montante total de R$49,7 milhões. Os centros de recebimento de grãos estão localizados nos municípios de Francisco Beltrão (PR), Medianeira (PR), Pato Branco (PR) e Campo Erê (SC). O contrato foram locados para BRF e são da modalidade atípica com vigência de 20 anos. Adicionalmente, o fundo prevê aluguel mensal de R$311 mil, o que representa R$0,06/cota.

PATC11 (link): O fundo anunciou, via comunicado ao mercado, que o patrimônio atual do fundo segue alocado em ativos imobiliários e cotas de FIIs. No entanto, o impacto na distribuição de dividendos deve continuar pressionada dado as concessões aos inquilinos em meio a pandemia. A gestão espera que a distribuição de cotas volte em patamares pré crise somente no segundo semestre do ano.

Carteira Recomendada

Desempenho Semanal

Fonte: XP Investimentos, Economatica e Bloomberg
* Os fundos imobiliários em destaque se encontram restritos por recomendação do Compliance

Últimos Materiais Publicados

Carteira Recomendada de FIIs | Junho de 2020

Após quedas acentuadas no primeiro trimestre do ano, o IFIX apresentou leve alta de 1,4% em maio (após a alta de 4,4% no mês passado) e agora acumula queda de -17,4% no ano. Para os próximos meses, acreditamos que o mercado pode continuar volátil a depender das discussões sobre a velocidade da recuperação econômica e sobre a reabertura dos shoppings centers.

Em razão das incertezas quanto ao crescimento econômico e medidas de restrição de fluxo de pessoas continuamos com baixa exposição ao segmento de shopping centers e alta exposição em papéis mais defensivos. Desse modo, a distribuição entre os segmentos segue com as maiores alocações em Recebíveis (32,5%), Logística (30,0%), Híbridos (15,0%), Shopping Centers (10,0%), Lajes Corporativos (7,5%) e Fundo de Fundos (5,0%).

Quanto às mudanças da carteira, retiramos o fundo SDI Logística (SDIL11) substituindo-o pelo fundo Vinci Logística (VILG11). Para mais detalhes, acesse nossa carteira recomendada.

Quais são as perspectivas dos gestores de Fundos Imobiliários?| Maio 2020
Após a forte correção dos preços no primeiro trimestre de 2020, os gestores apresentaram expectativas mais cautelosas para os fundos imobiliários em comparação às respostas do começo do ano, mas ligeiramente mais otimistas comparado à pesquisa de fevereiro. Atualmente, 32% dos gestores acreditam em uma alta do IFIX em relação aos patamares de 2019 (vs. 20% no mês passado).

Diante das incertezas dos impactos econômicos do COVID-19, não há um consenso claro entre os gestores quanto ao tempo de recuperação dos preços das cotas, assim que a crise seja superada. 41% dos gestores acreditam em uma recuperação rápida de menos 1 ano, enquanto outros 55% acreditam que a recuperação virá entre 1 à 2 anos.

Em relação a maior tendência de adoção do home office pelas empresas, a maioria dos gestores acredita que não haverá grandes impactos na locação de lajes corporativas devido ao maior uso do trabalho remoto pelas companhias, principalmente para os empreendimentos localizados nas principais áreas comerciais.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

  • Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
  • Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
  • O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
  • O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
  • Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC Brasil para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
  • O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por assessores de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 178/2023, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.
  • Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil. Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
  • Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.
  • 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.
  • O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.
  • A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
  • A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
  • O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
  • O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
  • O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.
  • A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


    Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.