Relatório de análise – FII VBI REITS FOF (RVBI11)

Iniciamos nossa cobertura com recomendação de "Compra".


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Iniciamos nossa cobertura com recomendação de “Compra”.

Recomendação Geral: estamos iniciando nossa cobertura do FIII VBI REITS FOF com recomendação de compra e preço-alvo BRL 88,6/cota (+7% vs. fechamento dia 28/out/2021). Os principais pontos da tese são: (i) Estratégia que busca ativos de distribuição restrita que ainda não passaram por oferta ICVM 400; e (ii) Yield atrativo: o fundo está negociando 0,97x VM/VPL e seu yield anualizado é de 10,5% o que julgamos patamares atrativos

Descrição do fundo: O VBI REITS FOF FII O Fundo tem como objetivo aplicar, primordialmente, em cotas de outros fundos de investimento imobiliário e complementarmente, em: (i) ações ou cotas de sociedades, (ii) cotas de fundos de investimento em participações ou de fundos de investimento em ações (iii) certificados de recebíveis imobiliários e cotas de fundos de investimento em direitos creditórios; (iv) letras hipotecárias, (v) letras de crédito imobiliário e (vi) letras imobiliárias garantidas, desde que todos estes fundos e veículos de investimento tenham como propósito único atividades permitidas aos fundos imobiliários:

  • FIIs Líquidos: (58% do PL) alocação eficiente no mercado de FIIs listados;
  • Private Placement: (26% do PL) veículos restritos a investidor profissional e/ou com baixa liquidez que ainda não passaram por oferta ICVM 400;
  • CRI: (13% do PL) alocação direta em CRI (até 33% do PL por regulamento)
  • Liquidez: (3% do PL) Caixa e Equivalentes – instrumentos de renda fixa com alto nível de liquidez

Aquisição via “Private Placement: Com cerca de 26% dos ativos do fundo adquiridos via “Private Placement, o fundo fornece acesso aos investidores a produtos estruturados que eles não teriam acesso em mercado.

Yield Atrativo: o fundo conta com Dividend Yield anualizado do fundo é de atualmente ~8,6%, o que julgamos interessante dado o mix da estratégia do fundo.

Time renomado e com ampla experiencia no ramo imobiliário: sócios com longa experiência no setor imobiliário e com track record comprovado. Fundada em 2006, a VBI fez cerca de 80 investimentos e comprometeu ~R$ 5,6 bilhões no setor imobiliário

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