Relatório de análise – FII BlueMacaw Renda+ FOF (BLMR11)

Reiteramos nossa recomendação de “Compra”.


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Reiteramos nossa recomendação de “Compra”.

Recomendação Geral: estamos reiterando nossa recomendação de Compra para o fundo BlueMacaw Renda+ FOF com preço-alvo BRL 8,97/cota. Os principais pontos da tese são: (i) Mix de estratégias distintas e alta alocação em ativos distribuídos em ofertas primárias (72% do PL); e (ii) Desconto e Yield atrativo: o fundo está negociando 0,85x V/VP e seu yield anualizado é de ~10,1% o que julgamos patamares atrativos.

Descrição do fundo: O BlueMacaw Renda+ FOF FII tem como objetivo auferir valorização e rentabilidade de suas cotas no longo prazo por meio de investimentos preponderantemente em cotas de outros FII, com foco em renda e ganho de capital.

O BLMR11 busca a diversificação de seus investimentos em quatro estratégias, sendo essas:

Secular: (40% da carteira): ativos com potencial de crescimento sustentável de longo prazo

Yield: (34% da carteira): ativos com boa relação risco x retorno, focados em geração de caixa (proventos)

Recovery: (22% da carteira): ativos impactados pelas privações de circulação relacionada a COVID-19

Proptech (2% da carteira): recursos aguardando alocação futura

Arbitragem (2% da carteira): operações de arbitragem com exposição a risco controlada

Aquisição em mercados primários: Atualmente, cerca de 72% dos ativos do fundo foram adquiridos em mercado primário, alguns com oferta restrita como por exemplo a posição do fundo no ativo Canvas High Yield CCRF11 (5% do PL). Esse tipo de aquisição é um dos pilares da tese do fundo, pois fornece acesso aos investidores a produtos que eles não teriam acesso em mercado secundário.


Desconto e Yield Atrativo: o fundo está negociando 0,88x, V/VP, acreditamos que o fundo está negociando em patamares atrativos (abaixo do seu valor patrimonial) ao considerar a qualidade do seu portfólio. Além disso, o fundo conta com Dividend Yield anualizado do fundo é de atualmente 10,1%, o que julgamos interessante dado o mix da estratégia do fundo.

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