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Raio-X da Indústria de FIAgros no Brasil

Dados e números do setor que não para de crescer

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Desde o último trimestre de 2021, vimos uma nova classe de fundos de investimento surgindo, se assemelhando aos Fundos Imobiliários, que ficou conhecido como: FIAgro.

Em dezembro tivemos os primeiros FIAgros listados na B3 e hoje a indústria já conta com mais de 23 FIAgros listados e mais de 5 em análise pela CVM.

Mas antes de abordarmos o tema, é interessante abordar um pouco sobre o Agronegócio brasileiro e o quanto ele é importante para economia de nosso País.

A importância do Agronegócio no Brasil

O agronegócio é uma atividade de destaque e muita relevância para a economia e desenvolvimento brasileiro. Estamos acompanhando o crescimento desse setor que vem ganhando holofotes em torno da sua capacidade de expansão, produtividade e geração de empregos.

Hoje, o agronegócio é um dos principais propulsores da economia brasileira, sendo um dos maiores exportadores para o Mundo.

Diante do bom desempenho do PIB agregado do agronegócio em 2021, o setor alcançou participação de 27,4% no PIB brasileiro, a maior desde 2004 (quando foi de 27,53%). Segundo pesquisadores do Cepea, os segmentos primário e de insumos se destacaram em 2021, com aumentos de 17,52% e 52,63%, respectivamente.

De acordo com dados da OMC o Brasil é um dos maiores exportador de produtos agrícolas. Além disso, o Brasil se destaca na liderança mundial de exportações nos mercados de açúcar, etanol biocombustível, café, suco de laranja, soja, carne de frango, carne bovina e milho, segundo dados do USDA (United States Department of Agriculture).

O destaque do Brasil no agronegócio mundial se deve a uma série de vantagens competitivas em relação aos principais produtores do mundo, relacionadas ao clima, tipo de solo, nível de mecanização, disponibilidade de áreas e eficiência industrial. O grande volume de exportações favorece o agro brasileiro em ciclos econômicos de desvalorização da moeda, potencializando os resultados dos participantes do agronegócio. Por outro lado, os diferenciais oferecem resiliência ao setor em momentos de margens menores.

Devido às características e relevância da agropecuária brasileira ao longo do tempo, esse setor tem sido estratégico. Em vários momentos da história, o agro demonstrou seu papel anticíclico no Brasil e foi o principal elemento que estimulou a economia. Ou seja, a alocação no setor pode ser uma boa estratégia para proteção em momentos de instabilidade econômica.

Até o surgimento do FIAgro, o investimento no agronegócio era muito restrito a investidores profissionais e grandes bancos. Nesse contexto, surge o FIAgro, uma nova fonte de captação de recursos para o setor. De acordo com a Frente Parlamentar da Agropecuária, ainda é necessário mais de R$ 700 bilhões para potencializar a produção brasileira no setor agroindustrial e aprimorar ainda mais os resultados.

O que é FIAgro?

FIAgro significa Fundo de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais. A criação do FIAgro se deu com a criação da lei nº 14.130, de 29 de março de 2021, que criou o veículo e estendeu o acesso ao investidor brasileiro ao agronegócio enquanto setor.

Diferentemente de outros fundos de investimento, investir em FIAgro pode ser feito em 3 tipos de veículos, como:

  • FIAgro-FIDC (Direitos Creditórios): Fundos que investem na agroindústria e aplicam em direitos creditórios;
  • FIAgro-FIP (Participações): Fundos de investimento com participações em sociedades;
  • FIAgro-FII (Imobiliários): Fundos que investem em terrenos agrícolas e ativos imobiliários.

Os dois primeiros tipos são destinados ao investidor qualificado e/ou profissional, enquanto o FIAgro-FII pode ser acessado pelo investidor de varejo.

Quanto à remuneração, a possibilidade de escolher papéis indexados a taxas como o CDI e IPCA, acrescidos do spread de risco e da isenção de Imposto de Renda, permite que as gestoras entreguem remuneração maior ao investidor se comparada a outros investimentos. Com o aumento expressivo da taxa básica de juros nos últimos meses, os fundos atrelados ao CDI podem apresentar retornos atrativos e gerar um estímulo ao investidor que quer usufruir desse período de alta da Selic.

Além da possibilidade de diversificação alocando no setor, o uso do CDI no patamar atual também pode se mostrar uma vantagem no cenário econômico vigente como um mecanismo de defesa da carteira de investimentos. Com a instabilidade do mercado e queda do Ibovespa, o FIAgro pode ser utilizado como um ativo para equilíbrio e proteção da carteira.

Combinado ao que foi dito acima, também temos visto algumas operações lastreadas em IPCA, o que também ajuda a proteger a carteira da alta inflacionária.

FIAgro x Outros Investimentos

Quando se compara o FIAgro aos Fundos Imobiliários, mais conhecidos pelo mercado, as duas estruturas apresentam algumas características semelhantes. A principal diferença se deve aos ativos alvo de investimento: os Fundos Imobiliários são focados no setor imobiliário enquanto o FIAgro torna mais fácil o acesso do investidor ao agronegócio.

Outra característica semelhante entre os dois tipos é a tributação. Ambas as categorias possuem isenção de Imposto de Renda sobre os rendimentos para pessoa física e a cobrança de 20% sobre o ganho de capital para pessoas física e jurídica.

De acordo com o tipo de produção e indústria, os dividendos têm recorrência própria. A expectativa é que a recorrência do mercado se torne mensal, exceto em situações de monocultura, por exemplo, que a sazonalidade da cultura pode impactar o momento de pagamento de dividendos. Para isso, é importante verificar qual é o regulamento do produto escolhido.

A política de investimento do FIAgro permite que os fundos invistam em imóveis rurais — como uma fazenda, por exemplo, CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio), LCAs (Letras de Crédito do Agronegócio), CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários) com lastro em créditos de imóveis rurais, cotas de FIIs, FIAgros e FIDCs que apliquem mais de 50% de seu patrimônio em ativos do agronegócio.

Fonte: XP Investimentos

FIAgros Listados na B3

Conforme dito anteriormente, desde o primeiro IPO no final do ano passado, hoje temos 23 fundos listados com um Patrimônio Líquido de mais de R$ 3,5 bilhões de reais. O que nos mostra que a Indústria cresce aceleradamente a cada semana.

Fonte: XP Investimentos, Economatica e Bloomberg (1) Rendimento(s) anualizado(s) sobre a última cota de fechamento
(2) Cota de fechamento de 14-Jul-22
(3) Limite estabelecido em regulamento

Observação: como o produto é recente, alguns fundos, embora já com a listagem na B3 registrada, ainda estão em captação, lock-up ou não realizaram a primeira distribuição de rendimentos.

Conclusão

O agronegócio é responsável por mais de ¼ do PIB brasileiro e posiciona o país como uma das maiores potências mundiais do setor, além de ser grande produtor e exportador de diferentes mercadorias.

Com o FIAgro, todos os investidores podem acessar o agronegócio e fazer parte do crescimento desse importante setor.

Para quem busca a diversificação da carteira com ativos do setor agro — o mais representativo do país —, o Fiagro pode gerar resultados satisfatórios. É possível participar do setor com pouco capital, colhendo os frutos dos investimentos no setor produtivo rural e em propriedades rurais.

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