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Panorama Mensal de FIIs e FIPs-IE | Fevereiro 2022

Confira o relatório mensal de Fundos Imobiliários e Fundos em Participação de Infraestrutura da equipe de fundos listados da XP

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O mês de janeiro foi marcado por um cenário de queda dos fundos imobiliários, impulsionados negativamente principalmente pelos fundos de tijolos. As notícias relacionas a nova variante Ômicron e à medida da CVM ao fundo Maxi Renda (MXRF11), trouxeram maior volatilidade ao mercado, com isso o IFIX, índice dos Fundos Imobiliários acumula performance negativa no mês de -1,24% (data base: 28/01/22).

A inflação permanece sendo tema de destaque, com uma nova surpresa inflacionária, o IPCA-15 apresentou alta de 0,58% entre dezembro e janeiro, resultado muito acima da estimativa dos economistas da XP e da mediana das previsões de mercado. No acumulado em 12 meses, o índice exibiu aumento de 10,2%. A inflação brasileira segue bastante pressionada, quadro que não deverá ser alterado no 1º trimestre deste ano, de acordo com time de economia da XP. A partir do 2º trimestre, por sua vez, é esperado um processo de desinflação gradual na economia doméstica. Os economistas da XP projetam elevação de 5,2% para o IPCA de 2022, após o salto de 10,1% registrado em 2021.

No âmbito dos fundos imobiliários, no dia 25/01/22, a CVM publicou uma decisão sobre o Maxi Renda (MXRF11), maior fundo imobiliário do mercado em número de cotistas, vedando a distribuição de rendimento aos cotistas com cálculos baseados em regime de caixa, mesmo quando excedem os valores reconhecidos no lucro do exercício. Caso a medida seja implantada no segmento como um todo, os FIIs deixariam de ter recorrência na distribuição de dividendos, perdendo a essência do próprio produto. Segundo a CVM, reforçou o temor do mercado ao dizer que embora a decisão seja referente ao caso específico do fundo MXRF11, “o entendimento ali manifestado pode se aplicar aos demais fundos de investimento imobiliário que tenham características similares ao do caso analisado”. Por outro lado, a CVM deixou claro que sua decisão não impede que os fundos distribuam aos cotistas valores superiores ao lucro líquido contábil. Acesse o relatório completo.

Mesmo diante de um cenário macroeconômico mais desafiador, o boletim da B3 segue mantendo aumento no número de investidores pessoa física em fundos imobiliários, aumentando para 1,54 milhões de investidores em dezembro/2021, demonstrando que esses ativos se mantêm atrativos mesmo perante cenário de alta da taxa de juros Selic.

Sobre os fundos imobiliários, o IFIX apresentou queda de -0,99% no mês, após alta de 8,78% em dezembro. O índice XPFI, índice geral de fundos imobiliários da XP, também apresentou queda de -1,33%, enquanto o XPFT, índice de fundos imobiliários de tijolos da XP, apresentou queda de -2,24% e o XPFP, índice de fundos imobiliários de papel da XP, apresentou queda de -0,01%.

Gráfico 1: Performance 12 Meses – XPFI x IFIX x CDI x IBOV Acumulado

Fundos de Tijolo

Em dezembro os fundos de tijolo (fundos que investem majoritariamente em imóveis físicos como shoppings centers, lajes corporativas e galpões logísticos), tiveram a performance negativa no mês em -2,24%.

No mês, o segmento de Shoppings teve um retorno negativo em -2,25%, seguido por Fundos de Lajes em -2,14% e Fundos de Logística, performando em -1,93%.

Tabela 1: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/01/2022

Tabela 2: Retornos dos Segmentos de Tijolo

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/01/2022

Fundos de Papel

Os Fundos de Papel (fundos que investem em papéis de renda fixa ligados ao setor imobiliário e FoFs, fundos que investem em outros fundos imobiliários) continuam se recuperando após queda devido a pandemia.

Os fundos de CRIs, que são impactados principalmente pelos índices de inflação (IPCA e IGP-M), estão com um desempenho positivo nos últimos 12m (8,65%). Esta classe de ativos tiveram retorno no mês de 0,76%.

Já os FoFs (Fundos de Fundos) tiveram uma performance negativa de -1,87%.

O XPFP (Índice XP de fundos de Papel) teve retorno de -0,01% em janeiro e 2,71% nos últimos 12 meses.

Tabela 3: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/01/2022

Tabela 4: Retornos dos Segmentos de Papel

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/01/2022

Fundos em Participações de Infraestrutura – FIP-IE

Os FIP-IE (Fundos em Participação de Infraestrutura, fundos que investem em ativos de infraestrutura como portos, linhas de transmissões, parques solares e eólicos, plantas de saneamento, estradas e rodovias, etc.)

No mês o retorno dos FIPs-IE ficaram no campo negativo, performando em -2,65%. Os indicadores mais comuns para servirem de comparativo, o IBOV (Ibovespa) e o IEE (Índice de Energia Elétrica) tiveram seus retornos em 6,98% e 2,65% no mês, respectivamente.

Tabela 5: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/01/2022

Tabela 6: Retornos dos FIPs-IE

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/01/2022
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