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HSI Malls (HSML11): diversificação geográfica e shoppings bem posicionados

Conheça o HSI Malls, fundo de shoppings com investimentos em São Paulo, Minas Gerais, Bahia, Alagoas e Acre.

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Ticker

HSML11

Data de Atualização

16/08/2022

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Shoppings

Gestor

HSI

Taxa de administração

1,1%

Características do fundo: O HSI Malls tem como objetivo a obtenção de renda e ganho de capital, mediante investimento em imóveis ou direitos reais sobre imóveis prontos do segmento de Shopping Centers, através de aquisição para posterior locação, arrendamento, exploração do direito de superfície ou alienação, inclusive de bens e direitos a eles relacionados.

Portfólio: Atualmente, o fundo possui investimentos em 7 shoppings, que somam 191 mil m² de ABL própria. O valor inclui o Shopping Uberaba, cuja aquisição integral o fundo concluiu em junho/22, acrescentando 25 mil m² de ABL própria ao seu portfólio. A operação foi realizada via securitização de recebíveis: foram emitidos 3 CRIs no mês de junho, em um montante total de R$ 340 milhões, levando o Índice de Alavancagem Líquido (relação Saldo Líquido de Obrigações/Saldo em Imóveis) do fundo para 32,8%.

A taxa de vacância dos shoppings detidos pelo fundo é atualmente de 5,0%, patamar igual ao de fevereiro de 2020, quando o fundo detinha, entretanto, apenas 4 dos ativos atuais. Em junho de 2022, as vendas encontravam-se 14% acima do patamar observado em 2019, enquanto o NOI estava 16% acima do valor de maio de 2019. As maiores contribuições para a composição do NOI do fundo são do Shopping Metrô Tucuruvi (26%), Shopping Paralela (25%) e Shopping Pátio Maceió (22%).

Nossa Visão e Recomendação: Acreditamos que o portfólio do fundo conta com shoppings bem posicionados para o atual período de retomada da atividade no setor e para o longo prazo. Apesar da alta despesa financeira esperada para os próximos anos, entendemos que esses fatores devem levar a uma tendência de sólidos resultados, de modo que recomendamos a COMPRA do papel, com preço-alvo de R$ 90/cota.

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