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Volta ao mundo com os gestores – Europa

Nesta publicação, trazemos uma visão sobre o cenário macroeconômico e comentários de mercado pela gestora internacional Nordea

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Por Sebastien Galy, Macro Estrategista Sênior da Nordea Asset Management

Análise da zona do euro

1. Banco Central Europeu (BCE)

A boa recuperação econômica europeia levou a maioria a antecipar corretamente uma desaceleração nos programas de estímulos e no ritmo de compras de títulos pelo BCE anunciado em setembro. O próximo debate é se o esquema de compra de títulos do BCE, o Programa de Compra de Ativos (APP), será temporariamente aumentada em março de 2022 e parece não haver um acordo claro por lá. O temor é que, em março, com o desaparecimento do Programa de Compras de Emergência da Pandemia (PEPP), possa haver algum tipo de choque intenso para os mercados.

2. Crescimento

O que vimos foi uma reabertura da economia europeia. À medida que as restrições vão sendo liberadas, especialmente no final de agosto, o consumo vai reagindo, especialmente de serviços como restaurantes, que vem reagindo positivamente. Por exemplo, as vendas no varejo de junho aumentaram 4,2% e 5% em toda a União Europeia (EU). Para a Zona do Euro, os PMIs (indicadores de atividade) do setor privado para agosto foram melhores do que o esperado, aliviando as preocupações sobre uma desaceleração significativa no crescimento econômico. Para a Zona do Euro, o PMI de manufatura caiu de 62,8 para 61,5, enquanto o PMI de serviços caiu de 59,8 para 59,7. A França e a Alemanha tiveram um crescimento mais lento nos setores de manufatura e serviços. Para a Alemanha, o PMI de manufatura caiu de 65,9 para 62,7. Evitar um PMI abaixo de 60 era fundamental.

3. Inflação

A inflação segue em processo de ascensão com o núcleo de inflação ainda um pouco fraco, mas algo que vem se amplificando especialmente na Alemanha, embora sem muito choque político na país, já que a maioria parece acreditar no BCE de que essas pressões inflacionárias são transitórias. Para a Zona do Euro, a taxa anual de inflação acelerou de 2,2% para 3,0%. O núcleo da taxa anual de inflação aumentou de 0,7% para 1,6%.

4. Renda Variável

Agosto foi mais um mês de alta para os principais índices de ações europeus, registrando o 7º ganho mensal consecutivo. No entanto, foi um mês agitado com COVID-19 permanecendo uma preocupação. O DAX30 e o EuroStoxx600 subiram 1,87% e 1,98%, respectivamente, com o CAC40 mais uma vez atrás com um ganho de 1,02%.

5. Sentimento das empresas e do consumidor

A Alemanha e a Zona do Euro viram a confiança de empresários e consumidores diminuir no 3º trimestre. Da Alemanha, o Indicador de Clima do Consumidor GfK caiu de -0,3 para -1,2 em agosto. O importante Índice de Clima de Negócios Ifo caiu de 100,7 para 99,4. Para a Zona do Euro, a confiança do consumidor caiu de -4,4 para -5,3 em agosto, com o índice de clima de negócios caindo de 1,88 para 1,75.

Olhando o mês a frente

Os conjuntos de dados usuais precisarão de monitoramento contínuo. Com o avanço da vacinação, no entanto, os mercados buscarão uma melhora na confiança dos empresários e dos consumidores. Os números da inflação também precisarão diminuir para apoiar a visão transitória compartilhada tanto pelo BCE quanto pelo FOMC. Após alguns números mistos da China recentemente, os dados econômicos também precisarão retomar uma tendência de alta para aliviar quaisquer preocupações sobre o crescimento. Fora do calendário econômico, as notícias do COVID-19 precisarão de acompanhamento. Como novos casos continuaram a aumentar em agosto, a ameaça de uma variante resistente à vacina permanece.


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