Outliers #26: Oceana Investimentos fala de seus pilares fundamentais

A vantagem de comprar o que as pessoas não querem é que, tipicamente, você está pagando um preço mais barato. A desvantagem é que é sempre mais confortável você estar no 'group hug'...é mais confortável você estar nas teses que todo mundo ao seu redor tem."


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A vantagem de comprar o que as pessoas não querem é que, tipicamente, você está pagando um preço mais barato. A desvantagem é que é sempre mais confortável você estar no ‘group hug’…é mais confortável você estar nas teses que todo mundo ao seu redor tem.”

(Leonardo Messer, sócio-fundador e gestor da Oceana Investimentos)

O convidado do episódio #26 do podcast Outliers foi o Leonardo Messer, sócio-fundador e gestor da Oceana Investimentos, uma asset focada 100% em fundos de renda variável.

Com mais de R$ 8,5 bilhões sob gestão e cerca de 25 colaboradores (dados de abr/2021), a Oceana foi fundada em outubro de 2008, no olho do furacão da crise financeira americana que afetou as bolsas do mundo todo. Logo nos primeiros 20 dias de vida da empresa, tiveram que encarar uma queda de 40% da bolsa!

O fundo “carro-chefe” da casa, o Oceana Long Biased (disponível na XP), rende cerca de 15,0% ao ano desde dez/2010, contra 5,8% a.a. do Ibovespa e 8,9% a.a. do CDI no mesmo período.

Avesso aos “holofotes” e com mais de 20 anos de mercado, Messer raramente aparece em entrevistas ou lives – o modo preferido de comunicação da casa são as cartas semestrais. As duas últimas abordaram uma dor recente da gestão: como avaliar empresas com taxas aceleradas de crescimento (chamadas empresas de “growth”) e que, por métricas mais tradicionais de valuation, parecem estar caras demais (link na figura abaixo para a última carta divulgada pela gestora). 

Última Carta Semestral da Oceana, divulgada no início de 2021

A “dor” reside no fato de que essas empresas subiram muito mais do que qualquer outro setor da bolsa nos últimos 2 anos, levando a gestão a se questionar o tempo todo se isso não é mais um “modismo” ou se é algo mais estrutural mesmo. Por ora, as carteiras continuam concentradas em empresas mais tradicionais, “entediantes”, mas que possuem uma margem de segurança muito boa e ótimas perspectivas de retorno.

São exemplos as empresas de que fazerm parte das carteiras dos fundos os setores de Energia Elétrica, Supermercados, Shoppings, dentre outros.

É um período extremamente curto e que não quer dizer muita coisa na hora de se avaliar um fundo de renda variável, mas em março/21 essa carteira mais “raiz” acabou performando melhor do que 90% dos fundos da indústria.

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