XP Expert

Mundos & Fundos: melhores momentos da Live com Marcelo Urbano, gestor da Augme

Na estréia da série Mundos & Fundos recebemos um dos maiores gestores de crédito privado do Brasil: Marcelo Urbano da Augme Investimentos.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Mundos e Fundos: Bem-vindo ao universo dos fundos de investimentos mais bem recomendados pelo time de alocação! Quinzenalmente, quintas-feiras às 18h, traremos um gestor para explicar como funciona seu processo decisório, sua história e da gestora em que atua.

Nesse primeiro episódio da série trouxemos Marcelo Urbano, gestor que atua há mais de 25 anos no mercado de crédito privado e um dos sócios-fundadores da Augme Investimentos.

Segundo Episódio: Felipe Guerra da Legacy. Dia 22/10, às 18h.

A Augme Investimentos e Suas Escolhas. A Augme Investimentos é uma empresa criada há dois anos. Conta com 17 colaboradores e 6 sócios e que se destaca por gerir exclusivamente fundos de renda fixa. Os fundos Augme 45 FIC RF CP LP e Augme 90 FIC Multimercado CP são mais antigos do que a própria gestora, pois foram transferidos de gestoras anteriores. O veículo disponível para aplicação na XP é o Augme 45 Advisory FIC RF CP LP, correspondente ao Augme 45 FIC RF CP LP dado que ambos compram os mesmo ativos.

O mercado de crédito com o passar do tempo foi se tornando mais desafiador devido ao aumento de liquidez e da marcação a mercado. Mesmo assim, em toda a sua trajetória o Augme 45 FIC RF CP LP só teve um mês com variação negativa da cota. Marcelo atribui o sucesso do fundo à sua estratégia: foca sempre em retorno a longo prazo e preservação de capital; conta com uma carteira bem diversificada, onde nenhum ativo tem posição superior a 3% do fundo; busca ativos da classe high yield¹ e com alto carrego² (em média 2,5% no Augme 45 FIC RF CP LP); evita contratar riscos assimétricos e riscos associados a curva de juros, ou seja, o impacto que o aumento ou diminuição dos juros tem no preços dos ativos.

Mesmo com o stress recente no mercado de crédito, a Augme não sofreu tanta pressão de resgates não precisando, portanto, realizar vendas forçadas de posições de seus fundos. Muito disso se deve ao prazo de resgate de 45 dias, que foi visto como uma vantagem frente aos outros fundos com prazos de resgate mais curtos, pois em momentos de crise, os investidores possuem menor propensão a retirar ativos cujos prazo de resgate sejam maiores. Além disso a Augme também tinha uma boa reserva de caixa, que foi utilizada para aproveitar a oportunidade de comprar ativos cujos preços estavam abaixo do que realmente valiam. Inclusive high yield bonds.

O foco e especialidade da asset são os ativos High Yield e estruturados, ativos emitidos por empresas que geralmente pagam mais por serem associadas a um risco maior ou estrutura mais complexa , mas para seu gestor essa relação nem sempre é exata, pois é necessário analisar a estrutura da dívida e se existem garantias envolvidas.

Confira outros ativos recomendados no Onde Investir.

A Augme faz uma análise criteriosa antes de comprar um ativo, fazendo com que os fundos administrados pela gestora tenham um bom desempenho. Ainda, quando são realizadas operações com um risco maior, a Augme exige garantias que não estejam atreladas ao risco operacional da companhia em si. Por exemplo um imóvel não operacional que não dependa da atividade dessa companhia. Como esse mercado no Brasil é mais novo, há diversas boas oportunidades.

Em suma: a Augme faz um trabalho complexo para decidir e acompanhar seus ativos, sempre buscando retornos atrativos frente aos riscos e garantias.

O cenário. Recentemente, as LFTs desvalorizaram-se, mas Marcelo e a equipe da Augme optaram por não operar esse ativo, restringindo-se a manter as posições existentes visando apenas garantir a liquidez dos fundos.

Em março houve uma certa preocupação com o crédito, mas com o passar dos meses isso foi diminuindo, diferente da crise de 2008, quando houve diversos problemas de liquidez. Esta vez o mundo estava mais preparado para uma crise: os Bancos centrais agiram rapidamente promovendo um amplo movimento de expansão fiscal, não só injetando dinheiro na economia por meio de programas assistencialistas, mas também através da recompra de títulos, a fim de reduzir  as taxas e sustentar os mercados. No Brasil, não foi diferente. Além do Auxílio Emergencial, podemos destacar os movimentos de expansão fiscal como  a diminuição o valor da provisão e dos depósitos compulsórios dos bancos.

As empresas que estão sofrendo mais no momento, na visão do Marcelo, são as que estão muito alavancadas³, independente do setor em que atuem.

Para o gestor, o maior risco para o futuro é o desconhecimento do vírus e seus desdobramentos. As escolhas da Augme estão atualmente mais cautelosas: se antes da pandemia, quando surgia uma boa oportunidade dentre os ativos um risco mais significativo, a gestora fazia uma posição um pouco menor,  mas comprava, hoje em dia eles não o fazem mais e os critérios de forma geral para investimentos estão mais exigentes.

Para ele, por a empresa investir apenas em empresas brasileiras, as eleições americanas têm impacto pouco significativo nas suas decisões, onde apenas a redução de incertezas seria mais benéfica para os investimentos.

Por outro lado, ele se diz esperançoso por uma reforma fiscal que deve ajudar o Brasil a melhorar sua situação na retomada da crise, entretanto com convicção que essa agenda fiscal só será realizada de forma mais robusta no ano que vem. Caso essas reformas não sejam realizadas é preocupante: juros elevados, que diminuem investimentos e aumentam a concentração de renda, mas este não é o cenário base.

¹ Titulos High Yield são títulos de renda fixa que apresentam maiores retornos associados a um risco maior, ou seja, tem um rating (nota dada por agências especializadas em riscos) menor.

² O carrego de um ativo de renda fixa é o quanto ele gera de rendimentos caso seja mantido em carteira até a sua data de vencimento.

³ Empresas alavancadas são as que operam com volumes financeiros acima do seu patrimônio, aumentando o risco de crédito e, em momentos de stress, seus ativos tendem a se desvalorizar mais.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

  • Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
  • Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
  • O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
  • O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
  • Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC Brasil para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
  • O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por assessores de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 178/2023, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.
  • Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil. Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
  • Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.
  • 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.
  • O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.
  • A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
  • A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
  • O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
  • O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
  • O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.
  • A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


    Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.