Fundos Long Biased: flexibilidade e performance na gestão de ações

Conheça mais sobre os fundos Long Biased


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Em relatório recente mostramos que a melhor forma de rentabilizar a recuperação econômica é através de fundos de ações (clique aqui). E uma classe de fundos de ações que pode trazer uma maior proteção em tempos de alta volatilidade é a dos Long Biased.

O que são fundos Long Biased

Os fundos de ações Long Biased são fundos que tendem a ficar comprado em ações, porém possuem flexibilidade no mandato para diminuir a exposição líquida em momentos ruins de mercado.

Porém, essa é uma definição muito simplista para definir uma classe de fundos tão ampla e variada.

Para se ter uma ideia, não existe na Anbima a classe de Fundos Long Biased. Como eles podem ser estruturados como FIAs ou FIMs (com tributação de Renda Variável), é possível encontra-los classificados como Fundos de Ações Livre, Ações Valor, Multimercado Long Short Direcional e Multimercado Livre.

Também não existe um consenso sobre qual o benchmark ideal para avaliar os fundos Long Biased. Dos 55 fundos da classe que acompanhamos de perto, 61% possui um benchmark atrelado a um índice de inflação (IPCA ou IMA-B), 26% a um índice de renda fixa (CDI) e apenas 13% a um índice de renda variável (Ibovespa ou IBX).

Diferentes mandatos em um mesmo produto

Em relação à gestão os mandatos destes fundos costumam ser bem amplos e cada é praticamente único em suas características.

Podemos classificar as estratégias de fundos Long Biased em grandes grupos de fundos que:

  • Ajustam sua exposição líquida comprando e vendendo as ações da carteira long, ou seja, diminuindo ou aumentando o caixa.
  • Fazem posições vendidas (short) em papéis específicos ou no próprio índice para reduzir a exposição líquida do fundo.
  • Fazem posições vendidas de empresas que estão muito caras ou tem problemas em seus fundamentos, e que o gestor espera lucrar com sua queda.
  • Usam parte do portfolio para fazer apostas relativas entre ações (pares), como se fosse um fundo Long Short dentro de um Long Biased.
  • Operam outros ativos, que podem ser juros, moedas, commodities ou outros, que funcionam como hedge (proteção) para determinadas posições da carteira comprada. Um exemplo é o gestor vender dólar caso ele tenha uma posição em uma empresa exportadora.
  • Operam outros ativos além de ações ativamente, sem ser para proteção. Normalmente, é o caso de fundos Long Biased de gestoras que possuem equipes macro.

Além disso, um fundo Long Biased pode ter uma ou mais dessas estratégias.

Performance dos fundos Long Biased

A grande vantagem de se investir em ações através de um fundo Long Biased é pela sua flexibilidade de aumentar ou diminuir a posição dependendo da percepção do gestor em relação à tendência do mercado. Grande parte deles não precisa estar pelo menos 67% comprado, mas isso não significa um retorno abaixo do Ibovespa. Desde 2014, o retorno médio acumulado dos fundos Long Biased dentro do nosso acompanhamento foi de 164,55% (15,5% ao ano) contra 83,7% do Ibovespa (9,4% ao ano) no mesmo período.

Além disso, os fundos Long Biased consegue defender muito bem em meses de queda da bolsa. Fazendo uma análise mensal no mesmo período (desde janeiro de 2014), o Ibovespa teve 32 meses de resultado negativo. Nesses meses, a média dos fundos Long Biased superou o índice em 28, ou seja, 87,5% dos meses. com uma queda média 5,32% ao mês. Os fundos Long Biased, nos meses de queda do Ibovespa, tiveram um retorno médio de -2,63%, ou seja, menos da metade da queda do índice.

Na dúvida de qual escolher? Comece pelos fundos do Top 50

A escolha de fundo não é um processo trivial. Por isso criamos o Top 50, lista que elenca os principais fundos com gestão ativa entre cada uma das categorias de estratégia, simplificando a vida do investidor. Atualmente a lista conta com 7 excelentes opções de fundos Long Biased.

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