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PIB dos Estados Unidos encolhe pelo segundo trimestre consecutivo e entra em recessão técnica

O PIB dos Estados Unidos encolheu 0,9% no segundo trimestre, devido principalmente à queda dos investimentos privados e gastos do governo.

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O BEA (agência de estatísticas dos Estados Unidos) anunciou esta manhã que o PIB contraiu 0,9% no segundo trimestre, a segunda leitura consecutiva de contração da atividade econômica e, por definição, uma recessão técnica. Os resultados vieram exatamente em linha com nossas expectativas, embora consideravelmente abaixo do consenso de mercado que esperava uma expansão de 0,3% no período.

As principais categorias que contribuíram para a contração do PIB no segundo trimestre foram: investimento privado (-2,7pp), gastos do governo federal (-0,20pp) e gastos dos governos estaduais e municipais (-0,13pp). A queda nos gastos do governo nos últimos trimestres reflete a normalização dos benefícios sociais pós-pandemia, enquanto o consumo público continua crescendo. O enfraquecimento do PIB no segundo trimestre foi amenizado pela contribuição líquida positiva do setor externo (1,43pp) e avanço do consumo pessoal (0,70pp). No entanto, os gastos das famílias cresceram a um ritmo mais moderado em relação aos trimestres anteriores, com arrefecimento nas categorias de bens e serviços.

Avaliamos que a composição do PIB veio pior do que o esperado, com os fundamentos de consumo e investimentos mais fracos, refletindo condições financeiras mais apertadas. O enfraquecimento do consumo privado é consistente com nossas expectativas de que o Fed (banco central dos EUA) irá desacelerar o ritmo de alta de juros após o aumento de 0,75pp na reunião de ontem (27/07), que levaram a taxa de juros de referência para o intervalo entre 2,25% e 2,5%. Desta forma, esperamos uma alta de 0,50pp em setembro seguida por uma alta final de 0,25pp em novembro. Além disso, projetamos que o Fed irá cortar a taxa de juros   no quarto trimestre de 2023, devido a uma desinflação significativa e taxas de crescimento econômico mais baixas no próximo ano.

Conforme apresentamos com detalhes no último relatório, acreditamos que esta recessão será moderada, tendo em vista a resiliência do mercado de trabalho, níveis de poupança privada suficientemente altas e a desinflação de bens e commodities, que tende a fornecer sustentação ao poder de compra nos EUA. Os dados divulgados hoje reforçaram esta expectativa. Portanto, esperamos que a economia dos EUA cresça 1,6% em 2022 e 1,5% em 2023.

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