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Copom em compasso de espera

O Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil manteve a taxa Selic em 13,75%, conforme amplamente esperado

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O Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil – Copom – manteve a taxa Selic em 13,75% pela segunda reunião consecutiva, conforme amplamente esperado. O comunicado pós-reunião também manteve praticamente a mesma sinalização da reunião de setembro, indicando que o comitê deve manter as taxas nos níveis atuais por um longo período para garantir a convergência da inflação para a trajetória de metas.

O nível de 13,75% é considerado por nós e pelo Copom como “contracionista”, ou seja, que leva à uma desaceleração da economia e a uma queda da inflação. O Copom advertiu, no entanto, que “não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado”. Ou seja, os juros podem voltar a subir se a inflação não cair como o comitê espera.

A projeção de inflação do Copom subiu um pouco, tanto para 2023 (de 4,6% para 4,8%) quanto para 2024 (de 2,8% para 2,9%). Esse movimento marginal reforça a necessidade de manutenção da vigilância da parte do comitê nos próximos meses. De toda forma, as projeções seguem compatíveis com o cumprimento das metas.

Daqui para frente, acreditamos que o Copom continuará no modo “esperar para ver” até que as incertezas globais – alta de juros nos EUA, guerra na Europa, transição política na China – e domésticas – especialmente eleições – se reduzam.

Mantemos nosso cenário de que a taxa Selic permanecerá em 13,75% até junho e cairá para 10,00% até o final do ano de 2023. A flexibilização monetária, no entanto, depende crucialmente da nova âncora fiscal. Ambos os candidatos presidenciais afirmaram que vão reformar o teto de gastos no próximo ano. Dado que a dívida brasileira e o serviço da dívida continuam elevados, consideramos uma nova (e crível) âncora fiscal uma condição fundamental para que as expectativas de inflação convirjam para a trajetória da meta.

Para uma avaliação dos nossos especialistas em investimentos de como a decisão desta noite impacta nos mercados e em seus investimentos, assista aqui nossa Live do pós-Copom.

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