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Cosan, Banco do Brasil e mais: qual a visão dos nossos analistas? | Expert Drops 

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O Copom divulgou nesta semana a ata da reunião de setembro. O documento reforçou o tom duro do comunicado pós-reunião, destacando que o comitê ainda avalia se manter a taxa Selic no nível atual por “período bastante prolongado (…) será suficiente para a convergência da inflação à meta”. Ao manter o viés de alta, o Copom busca evitar, em nossa visão, qualquer discussão de mercado sobre cortes de juros no curto prazo.

Entre os destaques corporativos, o Banco do Brasil realizou seu Investor Day em Nova York, reforçando 2025 como um ano de transição. Entenda por que mantemos nossa visão neutra para o BB. Outra empresa que esteve no noticiário dos últimos dias foi a Cosan, que anunciou um aumento de capital de R$ 10 bilhões para melhorar a estrutura de capital da holding e reduzir a alavancagem financeira.

E no Expert Talks – Na Mesa com CEOs desta semana, falamos com Christian Gebara, da Vivo (VIVT3). Saiba mais sobre os planos da companhia, nossa principal escolha no setor de Telecom atualmente.

Acompanhe tudo nesta edição da Expert Drops. Toda semana, trazemos recomendações e análises na medida certa para você investir melhor. Conte conosco e até a semana que vem! 

Recuperação do Banco do Brasil: uma maratona, não um sprint 

De modo geral, o Banco do Brasil posiciona 2025 como um ponto de inflexão, com o objetivo de restaurar a rentabilidade, a flexibilidade de capital e o ímpeto de crescimento a partir de 2026. Em relação ao capital, os executivos reiteraram em seu Investor Day que a geração orgânica de lucros é a principal alavanca, enquanto a política de dividendos permanece ancorada em um payout mínimo de 30%. Mantemos o rating Neutro enquanto aguardamos sinais mais claros de melhorias. 

Ata do Copom: perseverança, firmeza e serenidade 

Em nossa visão, a ata divulgada nesta semana sugere que um ciclo de corte de juros é bastante improvável neste ano. Acreditamos que o cenário de melhoria inflacionária deve se consolidar à frente, permitindo uma política monetária menos restritiva no ano que vem. Continuamos a projetar um ciclo gradual de corte de juros a partir de janeiro, com a Selic atingindo 12,00% após seis cortes consecutivos de 0,50 p.p.. Um início mais tardio (em março ou depois) parece mais provável do que um mais cedo (dezembro). 

Cosan anuncia aumento de capital significativo 

No último domingo (21), a Cosan anunciou um aumento de capital de R$ 10 bilhões. A transação contará com o apoio de dois novos investidores-âncora, BTG Pactual Holding e Perfin, além do acionista controlador, Rubens Ometto. A estrutura implica uma diluição para os acionistas existentes, tanto controladores quanto minoritários. No entanto, acreditamos que os benefícios de resolver virtualmente as questões de estrutura de capital da holding podem compensar a diluição da transação. 

Expert Talks – Na Mesa com o CEO da Vivo 

Nos últimos 5 anos, as ações da Vivo (VIVT3) apresentaram retorno total – que incluem o pagamento de dividendos – de 217%, desempenho bastante superior ao do índice Ibovespa, de 160% no mesmo período. Quais as estratégias da empresa? Assista ao episódio completo do Expert Talks – Na Mesa com Christian Gebara (link) e saiba mais sobre os planos da Vivo, nossa principal escolha no setor de Telecom atualmente. 

Quais são os movimentos potenciais no setor de telecom? 

Em nossas conversas com executivos de empresas de banda larga, fusões e aquisições tornaram-se o tema recorrente. Com notícias locais reportando que “todo mundo está conversando com todo mundo”, uma oferta e demanda mais favorável à consolidação e muitas possibilidades para todos os players, preparamos um relatório que oferece um mergulho profundo nos grandes e (até agora) hipotéticos negócios que poderiam ser realizados e mudar o jogo. Confira tudo aqui.

Receita Federal tenta estender passivos fiscais do GPA para o Assaí 

O Assaí anunciou que entrou com uma medida cautelar contra o Casino e o GPA. O pedido busca bloquear a venda da participação de 22,6% do Casino no GPA – a menos que os recursos sejam depositados em juízo ou garantias adequadas sejam apresentadas – e obrigar o GPA a apresentar garantias que isentem o Assaí de eventuais contingências fiscais anteriores ao spin-off. Mantemos nossa recomendação de compra, pois não prevemos impacto em caixa ou na DRE no curto a médio prazo, enquanto o Assaí parece ter argumentos sólidos para evitar qualquer responsabilidade. Saiba mais aqui.   

O papel-chave do Brasil na descarbonização global 

Na semana passada, acompanhamos o Brazil Climate Summit em Nova York, evento internacional sobre clima, realizado na Universidade de Columbia. A conferência reuniu vozes relevantes de diversos setores econômicos, investidores e empresas. De modo geral, o evento posicionou o Brasil como um ator fundamental na transição climática global, destacando o crescente interesse pelo país por parte tanto dos investidores nacionais quanto estrangeiros que buscam oportunidades focadas no clima. Veja os principais destaques dos painéis aqui. 

REITs: A porta de entrada para o mercado imobiliário global 

Os REITs se consolidaram como um dos principais veículos globais de investimento em imóveis, oferecendo liquidez, diversificação e acesso a um mercado que historicamente esteve restrito a grandes investidores institucionais. Sua evolução ao longo das últimas décadas reflete mudanças estruturais no setor imobiliário, marcadas por mais transparência, regulação e crescimento robusto. Conheça os conceitos fundamentais, particularidades e dinâmicas que tornam os REITs uma classe de ativos singular dentro do universo de equities aqui

Cooperativas de crédito? São instituições financeiras formadas pela livre associação de pessoas unidas para prestar serviços financeiros exclusivamente aos seus associados (ou cooperados). Além da própria contratação de crédito (via empréstimos, financiamentos ou outros serviços similares), os cooperados conseguem concentrar todas as suas movimentações financeiras por meio da cooperativa, em vez dos bancos tradicionais. 

Short squeeze? Movimento brusco de valorização de uma ação, em que investidores que estão “vendidos a descoberto” (apostando na queda na ação) são levados a encerrarem as suas posições. 

Treasuries? São títulos de dívida emitidos pelo governo dos EUA com a finalidade de levantar recursos para alguma finalidade específica. Assim como governos de outros países, os EUA também têm a opção de se financiar via aumento de impostos ou endividamento. Esta dívida pode ser com organismos internacionais, como o Fundo Monetário Internacional (FMI) ou com investidores como nós, que compram títulos públicos esperando receber o valor investido, corrigido, no futuro. 

Segunda-feira, 29 de setembro

🇧🇷 Brasil 

8:00 IGP-M 
8:25 Boletim Focus

Caged  

🇪🇺 Zona do Euro

6:00 Indicador de confiança na economia

🇨🇳 China 

22:30 PMI Serviços (NBS) 
22:45 PMI Industrial (Caixin) 

Terça-feira, 30 de setembro

🇧🇷 Brasil 

8:30 Nota de política fiscal 
9:00 Pnad Contínua (taxa de desemprego) 

🇺🇸 Estados Unidos 

11:00 Jolts: estoque de vagas em aberto 
11:00 Confiança do consumidor

Quarta-feira, 1° de outubro

🇪🇺 Zona do Euro 

6:00 CPI  

🇺🇸 Estados Unidos 

9:15 Emprego do setor privado  

Quinta-feira, 2 de outubro

🇧🇷 Brasil 

Vendas de veículos (Fenabrave) 

🇺🇸 Estados Unidos 

9:30 Pedidos de auxílio-desemprego 

Sexta-feira, 3 de outubro

🇧🇷 Brasil 

9:00 Produção industrial 

🇪🇺 Zona do Euro 

6:00 PPI 

🇺🇸 Estados Unidos 

9:30 Taxa de desemprego  

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