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Simpar (SIMH3): Destaques do Investor Day; “crescimento” é a pauta comum entre as empresas

Entre os principais pontos do Simpar Day, estão as perspectivas de crescimento para cada uma das empresas controladas e o nível de receita consolidada esperado para 2024.

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A Simpar organizou seu Investor Day, com participação da alta administração da holding e das subsidiárias. Nós destacamos: (i) que a companhia reiterou as perspectivas de crescimento até 2025 para Vamos, Movida e JSL, e indicou uma receita bruta consolidada esperada de R$35 bilhões em 2024e, 3.2x mais alta que a reportada em 2020 e bem acima do crescimento histórico (1.7x entre 2015-20); (ii) a aquisição da Truckpad pela JSL, aumentando o foco da companhia em tecnologia; e (iii) níveis controlados de alavancagem, com a administração também indicando que a companhia deve buscar financiamento em alternativas que não são voltadas a equity. Reiteramos nossa visão positiva para Simpar e nossa recomendação de Compra.

Vamos (VAMO3)

A Vamos restabeleceu sua previsão de frota de 100 mil ativos para 2025 (+90% vs XPe de 52 mil), enquanto se concentrou em pontos que trazem segurança à sua tese de investimento. No curto prazo, a Vamos deve ser favorecida pelas consequências do Euro VI, pois seu estoque atual se valoriza, enquanto os preços de compra mais altos se tornam um vento a favor do mercado de aluguel de caminhões. Estruturalmente, a posição de liderança da empresa em um mercado fragmentado (2% de participação de mercado atual) e o perfil do contrato (longo prazo e taxa de renovação de 90%) são os principais pontos que sustentam suas fortes perspectivas de crescimento.

Movida (MOVI3)

Os destaques da administração da Movida foram relacionados à: (i) estratégia de precificação da empresa; (ii) relacionamento próximo com as montadoras apesar do cenário desafiador de fornecimento automotivo; e (iii) seu posicionamento de produto, alinhado aos principais interesses dos clientes. A empresa também reiterou seu guidance para 2025 de 260 a 340 mil veículos para sua frota e de R$ 1,3 bilhão a R$ 1,6 bilhão de lucro líquido (considerando o meio dos intervalos, ambos os números são +15% acima das nossas estimativas).

JSL (JSLG3)

Durante o evento, a JSL anunciou a aquisição da Truckpad, empresa de plataforma digital que oferece soluções para frete rodoviário. Vemos o movimento como positivo, pois: (i) o foco na digitalização atende a uma preocupação relevante para o segmento de logística; (ii) a transação foi realizada em um valor de empreendimento relativamente baixo de R$ 10 milhões, com a JSL assumindo o passivo da Truckpad (praticamente nenhum valor patrimonial pago na transação); e (iii) restabelece as fortes perspectivas de crescimento (orgânico e inorgânico) da JSL (assim como de outras subsidiárias da Simpar).

Automob (anteriormente conhecida como Original)

Além da mudança de nome, as aquisições mais recentes da Automob a levaram a um nível de receita diferente – receita bruta de ~R$ 4,2 bilhões em 2021 ao incluir UAB Motors, Sagamar e Autostar, +5,3x em relação a receita da Original antes do aquisições (sem considerar o Grupo Green, sua mais recente aquisição). Durante a apresentação, a administração destacou o potencial da empresa para aumentar a participação em seu mercado endereçável (nos EUA, as concessionárias de referência têm em média 1,5% de participação de mercado, enquanto a Automob teve 0,2% no Brasil em 2021), bem como seu objetivo de se tornar uma one-stop-shop para serviços de veículos leves, com presença digital e física.


CS Infra

Centrado no setor de infraestrutura, o foco de curto prazo da CS Infra parece ser o ramp-up de seus ativos atuais, enquanto ainda monitora outras oportunidades. A administração destaca que os possíveis projetos-alvo seguiriam o mesmo perfil dos anteriores (longo prazo, médio porte, com níveis de retorno saudáveis ​​exigidos, o que deve aliviar as preocupações do mercado sobre um eventual risco relacionado aos preços pagos nos leilões), e que o cenário atual de alta das taxas de juros aumenta sua cautela, ao passo que, por outro lado, diminui os níveis de concorrência.


BBC

Os destaques da empresa são as vias de crescimento que seguem a autorização do BACEN para operar como Banco Múltiplo. Durante a apresentação, a gestão focou nas oportunidades tanto dentro do grupo Simpar quanto com terceiros, tendo os serviços de mobilidade como um importante mercado a ser abordado.

Atualização do guidance: crescimento na receita consolidada esperada

Apreciamos as indicações de guidance da empresa, com uma nova previsão de R$35 bilhões de receita bruta consolidada para 2024E, 3,2x em relação aos números reportados em 2020 e muito acima do crescimento histórico (1,7x entre 2015-20). No nível das controladas, foram reiteradas as respectivas orientações da Vamos, Movida e JSL (vide figura abaixo).

Entre os principais pontos do Simpar Day, estão as perspectivas de crescimento para cada uma das empresas controladas e o nível de receita consolidada esperado para 2024.

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