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Lavvi (LAVV3): Entendendo os próximos passos no segmento de baixa renda

Principais Aprendizados da Reunião com Sandra Attié (CFO) e Francisco de Paula (Gerente de RI)

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Realizamos uma reunião com Sandra Attié (CFO), Francisco de Paula (Gerente de RI) e investidores locais para discutir as perspectivas da empresa para o 2º semestre de 2023 e 2024. As principais conclusões foram: (i) o 3º trimestre deve ter falta de lançamentos, mas uma perspectiva positiva para as vendas do projeto Saffire e a rotatividade de estoque devem sustentar um nível razoável de reconhecimento de receita; (ii) o segmento de baixa renda deve contribuir com 1/3 do pipeline de lançamentos, chegando a cerca de R$ 1 bilhão por ano no futuro; e (iii) Dois projetos no banco de terrenos (~R$ 1,4 bilhão em VGV) devem se beneficiar da recente revisão do Plano Diretor de SP (aproximadamente 10% de VGV adicional). Mantemos nossa recomendação de compra para LAVV3 com preço-alvo de R$ 9,40/ação para o final de 2023.

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A falta de lançamentos no 3º trimestre não deve impactar os resultados ou as perspectivas de lançamentos para 2023.

A Lavvi possui um sólido pipeline de lançamentos para o 2º semestre de 2023, incluindo: (i) Três projetos programados para lançamento no 4º trimestre de 2023, totalizando cerca de R$ 810 milhões (% Lavvi); e (ii) Um adicional de cerca de R$ 900 milhões ainda a ser lançado no projeto Eden Park (45% Lavvi), potencialmente no 4º trimestre. No 3º trimestre de 2023, não são esperados lançamentos, devido ao adiamento do lançamento do projeto Roque Petroni para 2024. No entanto, os resultados do 3º trimestre devem se beneficiar de (i) a perspectiva ainda positiva de vendas de estoque; e (ii) o sólido reconhecimento de receita das vendas do Saffire (alto POC inicial), sustentando um nível razoável de reconhecimento de receita, mantendo sólidos níveis de margem bruta.

A Novvo deve contribuir com 1/3 do pipeline de lançamentos a longo prazo

A Novvo (marca dedicada ao MCMV da Lavvi) deve ter operações separadas da Lavvi, representando um volume adicional de lançamentos para o pipeline de alto padrão. A empresa deve focar em terrenos maiores na cidade de São Paulo (~R$ 200 milhões em VGV por projeto), visando manter uma margem bruta de cerca de ~35%. A Novvo está programada para lançar seu primeiro projeto no 4º trimestre de 2023 (~R$ 120 milhões em VGV) e deve potencialmente alcançar cerca de ~R$ 700 milhões em 2024. A longo prazo, a Novvo poderia contribuir com 1/3 do pipeline de lançamentos esperado da Lavvi, chegando a cerca de ~R$ 1 bilhão por ano.

Dois projetos devem se beneficiar da recente revisão do Plano Diretor de SP

Os projetos "Roque Petroni" (~R$ 470 milhões em VGV) e "Beneficência Portuguesa (BP)" (~R$ 898 milhões em VGV) devem se beneficiar do novo Plano Diretor de SP, com potencial de capturar cerca de 10% adicional de VGV.

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