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Irani (RANI3) Investor Day + Site Visit: Gaia está no prazo e no orçamento e a Irani não vai parar por aqui

Confira os principais tópicos abordados pela diretoria da Irani no Investor Day abaixo.

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Ontem (06), participamos do Investor Day e Site Visit da Irani. O evento foi dividido em 4 partes: (i) destaques da operação atual e perspectivas de mercado, (ii) novos projetos e inovações, (iii) ESG e (iv) a visita ao local. A mensagem geral da reunião inclui: (i) Gaia está dentro do prazo e do orçamento e há mais projetos (pós-Gaia) em andamento, (ii) o mercado brasileiro de embalagens deve crescer 3% a.a. e a Irani está bem posicionada para ganhar participação de mercado, e (iii) ESG faz parte do negócio, e a empresa já está se beneficiando dos créditos de carbono. Permanecemos neutros na RANI3, mas destacamos o pipeline de projetos da empresa e o desempenho da ação desde o Re-IPO de +100% desde julho de 2020.

Do papel às embalagens até o negócio da reciclagem – o mercado tende a crescer. O negócio de papel responde por cerca de 35% do faturamento total, e a Irani é a 3ª maior produtora de embalagens de papel do Brasil (5,2% de market share), com a produção total crescendo 75% nos últimos 15 anos, enquanto o mercado cresceu 37% no mesmo período. No negócio de embalagens, a Irani é a 6ª maior empresa de papelão ondulado do Brasil (3,9% de market share em 2021) e destacou sua relevante participação (72% vs 48% de mercado) no mercado de alimentos, segmento mais resiliente a rebaixamentos econômicos. Após 2024 (pós-conclusão de Gaia), a participação de mercado é projetada para atingir 4-4,5%, com o mercado brasileiro de embalagens crescendo 3% a.a. até 2035 (vs 2,2% a.a. do crescimento médio global). Além disso, a Irani também tem exposição no mercado internacional, com exportações de papéis, embalagens e resinas para 18 países.

Gaia está dentro do prazo e do orçamento, mas a Irani não vai parar por aqui. De acordo com a empresa, de 9 projetos Gaia, 3 deles: Gaia II (exoansão da unidade de embalagem SC), Gaia III (reforma máquina 2) e Gaia VIII (nova impressora de corte e vinco) estão ao virar da esquina para ficar online este ano. O projeto Gaia I mais relevante (expansão de recuperação química e de utilidades em SC) já está 66,5% executado com custo total estimado de R$ 581M (60% do investimento total de Gaia). A empresa também forneceu detalhes sobre novos projetos (pós conclusão do Gaia), que incluem: (i) pequenas reformas nas máquinas 4 e 5 em MG, (ii) duplicar produção de celulose em SC, (iii) nova máquina híbrida de papel (que utiliza fibra virgem ou reciclada) em SC, e (iv) nova planta de onduladeiras com máquinas de alta tecnologia em MG. Por enquanto, a empresa afirmou que projetos greenfield são mais prováveis de acontecer do que M&A, mas estão sempre em busca de oportunidades de mercado.

O ESG faz parte dos negócios da Irani. A economia circular é uma tendência secular, e a Irani está bem posicionada para se beneficiar dela. A empresa também é a 1ª empresa brasileira do setor de P&P a ter créditos de carbono, com 7 mil RCEs emitidos e vendas de crédito totalizando R$ 19,6 milhões desde 2006. Além disso, o negócio da Irani depende do uso de fibra reciclada (aparas). Do consumo total, 10% são provenientes de resíduos das operações atuais e 90% são provenientes de aparistas que coletam as aparas de ferro-velho (30%), indústrias (23%), comércio (23%) e cooperativas (15%). Em 2022, a Irani também incorporou as metas ESG nas bonificações executivas e estabeleceu metas para o ciclo 2021-2030, que incluem: (i) zero acidente de trabalho com afastamento, (ii) 40% de mulheres no quadro funcional e 50% de mulheres na diretoria, (iii) 100% de energia renovável até 2025, e (iv) zerar o envio de resíduos não perigosos para aterro.

A diferenciação é fundamental para fortalecer o relacionamento com seus consumidores. No evento, a Irani restabeleceu seus principais pilares, incluindo seus compromissos com o desenvolvimento das pessoas e a sustentabilidade. Além disso, a empresa demonstrou sua dedicação em promover a geração de ideias não apenas por meio de seu departamento de PD&I, mas também buscando parcerias com start-ups e capital de risco corporativo. A estrutura de inovação ali criada está auxiliando a Irani a aumentar sua eficiência e fortalecer seu relacionamento com os clientes, promovendo produtos exclusivos e soluções customizadas para seus clientes.

Visita ao local. Durante o Investor Day, também tivemos a oportunidade de visitar a fábrica de Papel/Embalagens de Indaiatuba. A planta conta com um total de 400 trabalhadores, média diária de 60 caminhões e estoque de 700t, divididas entre 150t para embalagens de papel e 550t de papelão ondulado. Visitamos: (i) área de desenvolvimento de produto, (ii) matéria-prima e depósito de aparas, (iii) departamento de operação (incluindo a visita da onduladeira), (iv) controle de qualidade, (v) impressora, (vi) área de expedição, e (vii) armazenamento de produtos finais. Visitamos também a Gaia VIII (nova impressora de corte e vinco) que está 50% executada e deverá entrar em operação neste trimestre. O projeto inclui a ampliação da capacidade da linha de paletização, o aumento da produção de caixas cortadas, redução do tempo de parada e diversificação na qualidade de impressão das caixas com equipamentos de quatro cores.

Nossa opinião: Permanecemos neutros na RANI3, mas destacamos o pipeline de projetos da empresa e o desempenho geral da ação desde o Re-IPO de +100% desde julho de 2020. Agradecemos os esforços da empresa para atender às perguntas dos investidores durante o evento e esperamos mais atualizações sobre os investimentos no projeto Gaia e pós projeto Gaia.

Figura 1: Projeto Gaia roadmap
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