Grupo SBF (SBFG3): Acompanhando a disponibilidade das camisas da seleção brasileira

Estamos atualizando nosso Monitor de Disponibilidade da Camisa da Seleção Brasileira com as seguintes observações: (i) a falta de estoque está aumentando em todos os canais, reforçando os sinais de forte demanda; (ii) a falta de estoque agora é evidente tanto na faixa de preço mais baixo (camisa da CBF) quanto na faixa de preço mais alto (versão Masculina para Jogadores); (iii) a disponibilidade também está diminuindo para as linhas Feminina e Infantil, especialmente para a linha de torcedores; (iv) o modelo Jordan se destaca por estar amplamente disponível, o que pode indicar uma demanda menor do que o esperado para essa opção. Em nossa opinião, nosso monitor aponta para uma demanda sólida por camisas, o que deve contribuir para um segundo trimestre forte, em linha com nossa visão de que a SBF deve ser a principal protagonista no varejo para o tema da Copa do Mundo. Embora a falta de estoque precoce possa indicar que parte da demanda não será capturada pela SBF, essa demanda está se mostrando difícil de estimar quando consideramos a dinâmica macroeconômica e política, enquanto as vendas antecipadas mitigam os riscos de uma “eliminação precoce” do Brasil.

Acompanhando a disponibilidade das camisas do Brasil. Conforme prometido em nosso deep-dive sobre a Copa do Mundo, trazemos mais uma edição do nosso tracker de disponibilidade das camisas da seleção. A ruptura de estoque observada em alguns levantamentos de canal nas lojas da Centauro em São Paulo chamou nossa atenção e motivou esta atualização nesta semana. Embora nosso levantamento tenha limitações — já que olha apenas para o canal digital — acreditamos que ainda assim traz insights interessantes:

• Ruptura de estoque está piorando. Dado o maior intervalo de tempo em relação à nossa última checagem, é difícil tirar conclusões sobre reposição. Ainda assim, a ruptura se deteriorou: os mesmos SKUs da última análise seguem indisponíveis, com diversos novos itens adicionados à lista. Além disso, todos os canais apresentaram pelo menos um produto perdendo disponibilidade.
• Alta demanda pela opção mais barata (CBF)… A alternativa mais acessível da Centauro, a camisa CBF, está totalmente esgotada tanto para masculino quanto para feminino.
• …e também pela opção mais cara. A camisa Player masculina segue indisponível nos tamanhos mais populares (P, M e G) no DTC da Nike, enquanto o tracker também indica rupturas na Centauro e na loja oficial do MELI (tamanhos P e M). Na Netshoes, o menor tamanho está indisponível, enquanto os demais ainda estão em estoque.
• Pouca disponibilidade para feminino e infantil também. No feminino, a versão torcedor está praticamente esgotada na Centauro, disponível apenas em GG, embora ainda haja opções em M, G e GG no DTC da Nike e na Netshoes. Já as camisas infantis na versão torcedor também apresentam ruptura na maioria dos canais.
• Possível menor demanda pelo modelo Jordan. A versão Jordan segue amplamente disponível em canais, tamanhos e gêneros, o que pode ser explicado por uma demanda mais fraca por esse modelo.

Demanda forte sustentando um Q2 sólido. Embora ruptura de estoque raramente seja algo positivo, ela pode indicar que a demanda por camisas está forte e deve contribuir para um 2T robusto. Segundo os executivas do grupo, a companhia comprou 850 mil camisas para o evento deste ano (+31% vs. a última Copa), o que estimamos poder adicionar cerca de ~R$350 milhões em vendas (um upside de 15% nas vendas do 2T25). O fato de estarmos observando rupturas consistentes pode acender um alerta amarelo de “risco de oportunidade”, já que alguns consumidores podem optar por comprar de concorrentes. Ainda assim, se a SBF vender todo o seu estoque, isso não é tão relevante sob a ótica de resultado.

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