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Data Expert | The Wood Digester: Visão geral da XP sobre os mercados globais de celulose e papéis de embalagem no Brasil

Nesse relatório, apresentamos nosso monitor mensal de papel e celulose e nossa visão geral sobre os mercados. Confira a seguir.

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No nosso relatório mensal de Madeira, Papel e Celulose: The Wood Digester, colocamos em pauta: (i) discussão sobre temas-chave para a indústria; (ii) nossos comentários sobre os mercados globais de papel e celulose; (iii) Nossa perspectiva de curto prazo; (iii) compilado de gráficos para o acompanhamento de indicadores relacionados ao setor.

Em nossa edição de janeiro de 2023:

A tão esperada correção de preços começou, mas o que esperar agora?

Os preços da celulose de fibra curta começaram a se deteriorar na China para US$ 790-820/t depois de se manterem por cinco meses consecutivos em pico histórico, enquanto os preços da fibra longa permaneceram inalterados. Para janeiro, a HW espera alguma pressão nos preços de fibra curta na China, devido à menor demanda de celulose antes do Ano Novo Chinês (21-27 de janeiro). Para a Europa, a diferença de preços de fibra curta e longa diminuiu em termos líquidos, pressionando os preços de fibra curta que permaneceram inalterados em dezembro. Em nossa opinião, a correção de preço da celulose começou, mas as companhias do setor já precificam preços muito abaixo do atual, o que parece exagerado.

Na China, os preços da celulose de fibra curta começaram a deteriorar devido à fraqueza do mercado de papel e à menor demanda de celulose antes do Ano Novo Chinês (21 a 27 de janeiro). Os preços de BEKP caíram para US$ 790-820/t contra o pico histórico de US$865/t registrado nos últimos cinco meses consecutivos. Enquanto isso, os preços da fibra longa permaneceram inalterados em US$ 880-900/t devido ao menor spread entre fibras. Além disso, a remoção das políticas de zero covid no início de dezembro aumentou os casos de covid, com o vírus se espalhando rapidamente entre a população, o que pode resultar em escassez de mão de obra e interrupções no fornecimento de celulose no curto prazo. Outro fator importante foi a redução dos impostos de importação da China em muitos tipos de papel, o que aumenta volume de importação

Na Europa, os preços permaneceram inalterados para ambas as fibras. Apesar da crescente disponibilidade de celulose, os preços ainda estão em negociação, com os vendedores mantendo os preços do mês passado, enquanto os compradores esperam algumas concessões de preço. As margens continuam ótimas principalmente com a reversão dos custos da fibra na Europa e a valorização do euro. No início de novembro, o euro estava em paridade com o dólar, mas a tendência melhorou para o fortalecimento da moeda para 0,95/USD em dezembro.

Nossa visão: os preços da celulose de fibra curta já eram esperados para corrigir, conforme já anunciado pela Suzano no início de dezembro. No entanto, ainda acreditamos que a inflação de custos define preços mais altos no curto prazo (~US$ 575-600/t) e, em nossa visão, a correção do preço da celulose já esta precificada nas empresas de papel e celulose sob nossa cobertura. Confira aqui nosso IoC da Suzano e Update da Klabin e da Irani do último mês.

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