Burger King Brasil (BKBR3): Com a ação “mais barata que gasolina”, iniciamos a cobertura recomendando Compra

Iniciando cobertura com recomendação de Compra e um preço-alvo de R$12,0/ação para o final de 2022E.


Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Nós estamos iniciando a cobertura de Burger King Brasil (BKBR3) com recomendação de Compra e um preço-alvo para o final de 2022 de R$ 12 por ação. Conforme publicidade recente, algumas das ofertas do BKBR estão “mais baratas do que gasolina” atualmente – de certa forma, entendemos que o mesmo pode ser dito sobre o preço da ação, que se encontra significativamente abaixo do patamar que consideramos justo. Os pilares da nossa tese incluem: (i) reabertura econômica; (ii) valuation atrativo; (iii) transformação digital; (iv) oportunidades de crescimento e (v) setor defensivo.

#1 BKBR deve se beneficiar da reabertura econômica. Como um operador de restaurantes, o BKBR deveria se beneficiar da reabertura econômica, tanto via aumento das vendas quanto via melhora das margens; também destacamos que restaurantes de fast-food tendem a ter uma performance resiliente em momento desafiadores do ponto de vista macroeconômico, como aquele que é previsto para 2022.

#2 “Mais barato que gasolina”: um valuation atrativo. Enxergamos BKBR sendo negociado a 4.7x EV/EBITDA 2022, abaixo da média histórica de 9.3x, abaixo da nossa estimativa de valor justo de 7.0x e também abaixo dos múltiplos de pares internacionais como Arcos Dorados (9.6x) e Alsea (6.7x).

#3 A transformação digital está apenas começando. Entendemos que a Gestão do Relacionamento com o Cliente (CRM, no acrônimo em inglês) via canais digitais caminha de mãos dadas com uma política de preços racionalizada. Estamos falando de um uso cada vez mais personalizado de ferramentas como os famosos cupons, por exemplo, por meio de canais digitais que incluem o delivery, os totens nas lojas e o próprio app do BK.

Principais Riscos

Cenário macroeconômico desafiador no Brasil: O time de Economia da XP prevê que, em 2022, o PIB tenha um crescimento real de 0,8%, aliado a uma inflação de 5,2%. Caso o cenário macro se deteriore mais rapidamente do que o esperado, as vendas e as margens do BKBR devem ser prejudicadas.

Impactos da Covid-19, caso hajam novas ondas: Na segunda metade de Novembro, cerca de 80% da população brasileira estava parcialmente vacinada. No entanto, caso hajam novas ondas de Covid-19, como está ocorrendo na Europa, isso também deveria prejudicar a performance do BK.

Aumento dos preços das proteínas: Cerca de 28% dos custos de mercadoria do BKBR vem de proteína bovina. Nosso time de Agri, Alimentos & Bebidas espera que os preços da carne se acomodem em 2022. Ainda assim, a cada redução de 0,5% na margem bruta, nosso preço-alvo cai em cerca de 80 centavos por ação.

Competição mais acirrada com a Arcos Dorados: O foodservice no Brasil é fragmentado, com apenas cerca de 9% dos estabelecimentos pertencendo a uma cadeia de restaurantes. Ainda assim, a competição com a Arcos Dorados, o franqueador do McDonald’s no Brasil, pode vir a aumentar, prejudicando a performance do BK.

Dificuldades em cumprir planos de crescimento: Uma parte significativa do valor que enxergamos em BK vem ou de abertura de lojas ou do aumento de receita por loja, gradualmente reduzindo a diferença versus a Arcos. Caso o BKBR tenha dificuldades em cumprir seus planos de crescimento, isso prejudicaria nosso preço alvo.

Gostaria de receber os nossos relatórios de Small Caps por email? Clique aqui

ESG

Vemos com bons olhos os esforços do BKBR em relação aos pilares ESG, principalmente na frente S – que na nossa visão é a mais importante nesse caso, seguida pelos pilares G e E, respectivamente – tanto em termos de gestão da força de trabalho e diversidade, quanto de qualidade alimentar e oportunidades em produtos mais saudáveis. No pilar E, destacamos os objetivos da empresa em remover 100% dos ingredientes artificiais dos lanches até 2025. Com relação ao G, destacamos a maioria independente do Conselho e o certificado da ONU Mulheres. Ainda assim, acreditamos que o BK tem amplo espaço para melhorar sua divulgação de dados ESG, incluindo mais detalhes sobre seus planos de ação para 2025 e evolução histórica de seus KPIs. Por fim, o BKBR possui uma classificação BB pela MSCI ESG Ratings, nota que se mantém estável desde julho/2019.

Quer ver a análise completa da Burger King Brasil? Assine o Expert Pass e tenha acesso a esse e a outros relatórios exclusivos.

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua aqui.
Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Leia também
Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

BM&F Bovespa Autorregulação Anbima - Gestão de patrimônio Autorregulação Anbima - Gestão de recursos Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

B3 Certifica B3 Agro Broker B3 Execution Broker B3 Retail Broker B3 Nonresident Investor Broker

BMF&BOVESPA

BSM

CVM

Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.