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Bens de Capital: Acompanhamento mensal do setor automotivo | Dezembro’23

Expectativas de ônibus em 2024 como Destaque Positivo com base no guidance divulgado pela FENABRAVE

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Expectativas de ônibus em 2024 como Destaque Positivo com base no guidance divulgado pela FENABRAVE

Nesta edição do nosso Acompanhamento Mensal do Setor Automotivo, destacamos: (i) um tom positivo no guidance da Fenabrave para 2024, divulgado no início do ano e indicando um desempenho de vendas de veículos consolidado de +14% A/A (com destaque positivo para ônibus, com +20%, e caminhões esperados para crescer +10% à medida que o mercado se recupera da implementação do Euro VI no ano passado); (ii) um nível forte de vendas de implementos rodoviários de 7,9 mil em dezembro de 2023 (estável A/A e +58% vs. dezembro de 2019), com um desempenho de vendas relativamente melhor do que caminhões (-17% A/A); (iii) vendas de veículos leves relativamente melhores nos Estados Unidos (+13% A/A) do que na Europa (-4% A/A); e (iv) vendas fracas de veículos comerciais no 4º trimestre de 2023 na Europa, -26% A/A e -20% vs. nível de 2019.

Marcopolo. Os números da FABUS indicam ainda uma produção lenta de ônibus no Brasil, reduzindo a diferença vs. 2019 em dezembro de 2023, mas ainda 15% abaixo do nível do ano passado, à medida que o mercado se recupera gradualmente da legislação de emissões do Euro VI. Ao analisar os volumes da Marcopolo, observamos um desempenho relativamente melhor de ônibus rodoviários (+17% vs. dezembro de 2019 vs. desempenho consolidado de -12%), encerrando 2023 com 54% de market share na categoria (vs. 45% em 2022).

Tupy. As vendas de veículos comerciais nos Estados Unidos melhoraram M/M em dezembro de 2023, com 46 mil unidades (-8% A/A, mas estável vs. a dezembro de 2019), o que ainda vemos como uma indicação positiva de demanda para os produtos da Tupy (embora melhorias na demanda em 2024 permaneçam incertas). Observamos que os volumes na América do Norte são um importante impulsionador da receita para a Tupy, compensando um cenário doméstico mais desafiador (em vista da implementação do Euro VI, que impactou as perspectivas de demanda da Tupy e da MWM em 2023).

Randoncorp & Frasle Mobility. Observamos que as vendas de novos implementos rodoviários permanecem em um nível saudável de 7,9 mil unidades em dezembro de 2019 (estável A/A), com um desempenho de vendas relativamente melhor do que caminhões, que se deteriorou desde a implementação do Euro VI (-17% A/A em dezembro de 2023).

Iochpe-Maxion. As vendas de veículos leves continuaram em um ritmo lento de recuperação nos Estados Unidos (+13% A/A), com um desempenho relativamente pior em dezembro de 2023 na Europa (-4% A/A). Observamos uma diminuição nos custos de matérias-primas, com nosso índice de custos de Auto Parts -7% A/A em termos de BRL, mantendo a tendência de queda que vimos ao longo de 2023 (o que impacta a perspectiva de receita unitária da empresa).

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Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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