Análise Fundamentalista - Ações KEPL3

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Vale a pena investir nas ações de KEPL3?

Em fevereiro de 2025, atualizamos nossas estimativas para a Kepler Weber, reiterando nossa recomendação de Compra e introduzindo um preço-alvo para 2025E de R$13,00/ação (substituindo um preço-alvo 2024E de R$16,00/ação). Vemos a tese de investimento da Kepler Weber desenhada por uma combinação de (i) fatores macroestruturais, com um déficit crescente de armazenamento no Brasil, sustentando investimentos contínuos em soluções pós-colheita em toda a cadeia de valor agrícola, (ii) esforços contínuos de diversificação, com crescente recorrência de vendas de R&S e um ambiente de demanda favorável nos próximos anos para investimentos em Portos & Terminais, e (iii) vantagens competitivas, como a posição de liderança da Kepler Weber em participação de mercado no Brasil. Vemos a Kepler Weber como uma história de alta qualidade não suficientemente discutida, com perspectivas de crescimento razoáveis e retornos sólidos de longo prazo não refletidos de forma justa nos múltiplos atuais, em nossa opinião (P/L de 2025 de 7,6x abaixo de nosso múltiplo alvo de ~10x).

A perspectiva para 2025E. Ao longo de 2024, os produtores agrícolas enfrentaram condições climáticas extremas, queda nos preços das commodities e altas taxas de juros, o que levou à compressão das margens de colheita. Apesar desse cenário desfavorável, a receita da Kepler Weber’s Farms permaneceu estável em relação a 2023, o que, em nossa opinião, indica que os produtores estão priorizando investimentos em soluções de pós-colheita em vez de máquinas e outras categorias, em face do déficit estrutural de armazenamento no Brasil (especialmente em fazendas e aumentando em meio ao crescimento contínuo das safras). No futuro, a previsão da safra de grãos da Conab de 322 milhões de toneladas para 2025E (crescimento de ~8% A/A) reforça a necessidade de investimentos estruturais na capacidade de armazenamento pós-colheita.

A diversificação garante a resiliência. Acolhemos os esforços contínuos da Kepler Weber na diversificação de receita, com o crescimento contínuo de Reposição e Serviços (R&S) adicionando recorrência ao seu perfil de vendas. A Kepler está presente em toda a cadeia pós-colheita, com sua participação de mercado líder e produtos orientados para a qualidade, o que proporciona uma sólida vantagem competitiva. Nesse sentido, consideramos que a empresa está bem posicionada para se beneficiar da aceleração dos investimentos nos próximos anos, principalmente em Portos & Terminais.

Ativo de alta qualidade com valuation descontado. Com um spread de longo prazo de ROE/Ke de +16p.p. e perspectivas de crescimento razoáveis, vemos a Kepler Weber como uma história de alta qualidade, com níveis de valuation atuais de 7,6x 2025 P/E abaixo de nosso múltiplo alvo de ~10x, em nossa opinião não precificando corretamente a combinação de crescimento e retornos mencionada acima. 

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre KEPL3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de KEPL3 aqui.

Gostou do conteúdo? Deixe seu comentário e avaliação no fim da página para nos ajudar a melhorar sua experiência.

Quais os principais riscos de investir nas ações de KEPL3?

  • Deterioração macroeconômica no Brasil;
  • Concorrência com outras alternativas de armazenamento (por exemplo, “silo bags”);
  • Perturbações climáticas que levam a colheitas ruins;
  • Preços mais baixos das commodities que levam a níveis de lucratividade mais fracos para os agricultores (o que implica menos apetite por investimentos).

Como a Kepler está posicionada no tema ESG?

Indicadores já são disponibilizados; a próxima etapa é traçar um plano e metas ESG.

Para este setor, vemos o pilar de Governança como o mais importante em nossa análise, embora o Social e o Ambiental não estejam tão distantes. No que se refere à Kepler Weber, acreditamos que a empresa possui amplo espaço para melhorias, especialmente nas frentes E e S, que carecem de metas ESG claras olhando para frente, bem como os planos de ação para atingir as mesmas. Do lado positivo, a Kepler parece estar no caminho certo, por já mensurar e disponibilizar uma série de indicadores desde 2017, o que vemos com bons olhos. Por fim, no G, vemos oportunidade para avanço no que diz respeito ao aumento da diversidade na liderança.

Quem é a Kepler Weber?

A Kepler Weber é líder em armazenamento e soluções de pós colheita na América Latina. Desde 1925, a companhia vem investindo em tecnologias e serviço de suporte aos produtores, fabricando equipamentos de armazenamento e sistemas de manuseio para a agricultura. O Brasil é uma potência global do agronegócio, com uma safra anual de mais de 250 milhões de toneladas de grãos, sendo que mais de 150 milhões de toneladas passam por uma solução desenhada pela Kepler.

A Kepler desenvolve projetos customizados para seu amplo portfolio de clientes, que é composto por tradings, cooperativas, indústrias alimentícias, além de produtores médios e grandes de grãos. A companhia tem sede em Panambi, no Rio Grande do Sul, além de um escritório administrativo em São Paulo.  Ela também conta com cinco Centros de Distribuição: Campo Grande (Mato Grosso do Sul), Cascavel (Paraná), Cuiabá (Mato Grosso), Panambi (Rio Grande do Sul), e Rio Verde (Goiás).

A Kepler é líder em um mercado que ainda tem muito a crescer, impulsionado principalmente por alguns fatores: o aumento das safras no Brasil, e com isso, da demanda por silos, da baixa penetração de silos (~70%) mesmo para a demanda já existente, produtores cada vez mais capitalizados e mais propensos para comprarem silos, e o crescimento da sua linha de Reposição & Serviços, que possui margens mais altas e adiciona recorrência à receita.

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.