Petrobras (PETR4): Raízen, Ultrapar, Sinopec e Mubadala na 2ª fase de disputa das refinarias da Petrobras

Segundo a Reuters, a Petrobras selecionou a petroleira chinesa Sinopec, o fundo de investimentos de Abu Dhabi Mubadala Investment e as brasileiras Ultrapar e Raízen para participar da segunda fase do processo de venda de quatro refinarias. A estatal brasileira recebeu as ofertas não vinculantes no início de novembro para o primeiro bloco de refinarias […]

access_time 02/12/2019 - 09:38
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  • Segundo a Reuters, a Petrobras selecionou a petroleira chinesa Sinopec, o fundo de investimentos de Abu Dhabi Mubadala Investment e as brasileiras Ultrapar e Raízen para participar da segunda fase do processo de venda de quatro refinarias. A estatal brasileira recebeu as ofertas não vinculantes no início de novembro para o primeiro bloco de refinarias que planeja desinvestir, e as propostas vinculantes devem ser entregues até meados de janeiro;
  • Fontes apontam que Ultrapar e Raízen devem entregar propostas para as duas refinarias da região sul, Refap e Repar e para a Rnest, em Pernambuco. Enquanto isso, a refinaria da Bahia RLAM seria alvo da disputa entre Sinopec e Mubadala. Está última é a refinaria mais antiga do Brasil, e necessitaria de reformas significativas. Para fazer frente a tais reformas, a petroleira chinesa estaria interessada em formar um consórcio com uma construtora chinesa, enquanto o Mubadala estaria estruturando sua proposta por meio da companhia espanhola de petróleo Cepsa;
  • De acordo com as regras estabelecidas pelo Cade, os licitantes podem apenas adquirir uma refinaria em cada região para evitar problemas de concentração. Além disso, as empresas aprovadas para a segunda rodada estão em tratativas para criar consórcios com traders de commodities como Glencore e Vitol, bem como operadores de gasodutos para operar os ativos logísticos associados às refinarias, como oleodutos e terminais de combustíveis;
  • Nas nossas estimativas, as refinarias Refap, Repar, Rnest e RLAM podem valer entre US$11,1 a US$12,2 bilhões, implicando adições de R$2,13 a R$2,35 a nossos preços-alvo das ações da Petrobras e uma redução entre (0,22)x a (0,24)x na razão Dívida Líquida / EBITDA. O processo de venda das refinarias da Petrobras é peça-chave do plano de venda de ativos da companhia, que por outro lado é um dos pontos principais de nossa tese de investimentos. Mantemos a recomendação de Compra das ações, com preços-alvo de R$36 e R$35 para PETR4 e PETR3, respectivamente.
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