MRV avança na venda de empreendimentos da Resia

A MRV anunciou a venda de dois ativos da Resia nos Estados Unidos por US$ 139 milhões, com impacto positivo esperado na desalavancagem, reduzindo a dívida líquida consolidada em cerca de 7,5%. A operação foi realizada com desconto relevante frente ao valor contábil, refletindo um ambiente mais desafiador para ativos imobiliários no mercado americano. Do ponto de vista de crédito, avaliamos a transação como positiva por demonstrar capacidade de execução do plano de desinvestimentos, peça-chave para a redução de risco da companhia. Ainda assim, a continuidade desse processo segue dependente de novas vendas ao longo do tempo, em um contexto de mercado que permanece mais restritivo.

Detalhes da venda dos empreendimentos

Nesta segunda-feira (22), a MRV informou a venda de dois empreendimentos nos Estados Unidos (Ten Oaks e Rayzor Ranch), localizados no Texas, por US$ 139 milhões (R$ 716 milhões), com conclusão prevista para julho de 2026 e parte do valor já garantida por um depósito não reembolsável de US$ 12 milhões.

Segundo o comunicado, a operação deve reduzir o endividamento líquido consolidado da companhia em cerca de US$ 87 milhões, uma queda de 7,5%, além de diminuir em US$ 46 milhões a participação de sócios minoritários nesses projetos.

A venda ocorre em um contexto de juros elevados nos Estados Unidos e com ativos ainda não totalmente maduros, ou seja, com rentabilidade abaixo do potencial. Apesar de uma perda contábil de aproximadamente 26% em relação ao valor registrado no balanço, a companhia destaca que a transação antecipa os benefícios de redução da alavancagem.

Após essa venda, resta apenas um projeto legado da Resia (Memorial), avaliado em US$ 109 milhões, cuja venda também é esperada ainda em 2026. Outros ativos, como Golden Glades e North City, devem gerar lucro na alienação.

Desde o anúncio do plano de desinvestimento, em dezembro de 2024, a MRV já vendeu cerca de US$ 380 milhões (R$ 2 bilhões considerando câmbio de R$ 5,15) em ativos. Segundo a companhia, o objetivo é reduzir riscos, simplificar a operação e melhorar a previsibilidade de resultados e geração de caixa.

Plano de desinvestimento da Resia

Em dezembro de 2024, a MRV anunciou uma revisão estratégica da operação da Resia nos Estados Unidos, com foco em simplificação operacional e aceleração da desalavancagem do grupo. O plano previa, entre outras medidas, a venda de sete projetos ao longo de até 24 meses, além da redução relevante do landbank, com expectativa de gerar cerca de US$ 800 milhões em vendas de ativos até o final de 2026.

A estratégia também incluía menor ritmo de novos lançamentos, corte expressivo de despesas e condicionamento de novos investimentos à execução do plano de desmobilização, com objetivo de liberar capital, reduzir a alavancagem em aproximadamente US$ 480 milhões e fortalecer a geração de caixa. Nesse contexto, a venda dos ativos anunciada agora se insere como parte da implementação desse plano, reforçando a execução de uma das principais frentes da agenda de crédito da companhia.

Nossa visão

Vemos a transação como positiva do ponto de vista de crédito, ainda que realizada com desconto contábil, por reforçar um dos principais vetores de desalavancagem da MRV no curto prazo. A desalavancagem da MRV depende de forma relevante da venda desses ativos, o que torna anúncios como este um passo importante na direção de redução de risco e melhora da estrutura de capital.

A operação também contribui para reduzir a exposição internacional, hoje um dos principais pontos de atenção na tese, ao mesmo tempo em que libera capital e melhora a previsibilidade da trajetória financeira. Ainda assim, segue o ponto de atenção de que a continuidade desse processo depende de novas vendas ao longo do tempo, que permanecem condicionadas às condições de mercado que podem permanecer desafiadoras, especialmente no contexto de juros elevados nos Estados Unidos.

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Fontes

MRV e XP Research.

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