Raio-XP - Após a correção, está na hora de comprar Bolsa brasileira

Em maio, os mercados globais seguiram em alta, renovando máximas, impulsionados pelo forte momentum do trade de IA e por uma temporada de resultados muito forte nos EUA. O MSCI ACWI subiu 4,4%, enquanto mercados beneficiados pelo otimismo com IA, como Coreia do Sul (+26%) e Taiwan (+16%), tiveram desempenho ainda mais positivo. O Brasil, por sua vez, continuou perdendo fôlego e se descolou dos emergentes, com o Ibovespa caindo mais 9% no mês. Exploramos três desafios para a Bolsa brasileira: 1) fluxos de estrangeiros, com 24 de 26 pregões registrando saídas; 2) juros e inflação, com a taxa terminal de juros sendo reprecificada para níveis mais altos; e 3) política, com a volatilidade em torno das eleições. Por outro lado, vemos dois pontos positivos: 1) Técnico e valuation: nosso indicador proprietário de sentimento de mercado voltou para “pessimismo extremo”, o que é um sinal de compra; e 2) a possível conclusão do conflito no Oriente Médio. Também atualizamos as Carteiras Recomendadas XP.

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O trade de IA e os fortes balanços do setor de tecnologia seguem impulsionando os mercados globais. As ações globais continuaram em alta para novas máximas em maio, à medida que o tema de IA e o forte crescimento de lucros nos EUA ofuscaram as preocupações com a alta do petróleo ou com o conflito no Oriente Médio. O MSCI ACWI subiu 4,4%, o S&P 500 avançou 5,1%, e Coreia do Sul e Taiwan mantiveram a liderança, com altas de 33% e 16%, respectivamente. A Bolsa no Brasil continuou perdendo fôlego, e o Ibovespa caiu 7,2% em maio em reais, pressionado por saídas contínuas de fluxo de estrangeiros, revertendo os fortes fluxos de capital no primeiro trimestre.

Está na hora de comprar Brasil. Embora expliquemos por que as ações brasileiras têm sofrido e quais desafios enxergamos do lado dos fundamentos, nosso indicador técnico/sentimento voltou para território de compra. A última vez em que esse indicador atingiu o nível de pessimismo extremo foi em jan-25, o que se mostrou uma ótima oportunidade de compra. O indicador também chegou a 100 (extremo otimismo) no fim de fevereiro, quando o EWZ (ETF de ações brasileiras) estava cerca de 10% acima dos níveis atuais.

Três desafios do lado dos fundamentos. Exploramos três desafios para a Bolsa brasileira à frente: 1) fluxos estrangeiros, já que vimos saídas em 24 dos últimos 26 pregões, totalizando R$ 26 bilhões desde 15 de abril, dado que o Brasil não se beneficia diretamente do trade de IA; 2) juros, à medida que as expectativas de inflação sobem, levando a uma taxa terminal de Selic mais alta sendo precificada pelo mercado; e 3) a volatilidade em torno das eleições, que já começou.

Mantendo o valor justo do Ibovespa em 205 mil pontos. Como mencionamos no mês passado, a Bolsa brasileira vinha passando por uma correção, que acreditamos estar próxima do fim, dado o quadro técnico de “sobrevenda”. Quando/se o conflito no Oriente Médio arrefecer, seguimos vendo o Brasil como um vencedor relativo e esperamos a retomada dos fluxos, à medida que os investidores possam voltar a ficar mais otimistas com a perspectiva de juros mais baixos à frente. Além disso, o lucro por ação projetado para o Brasil continuou sendo revisado para cima. Como resultado, o P/L do Ibovespa já passou de 10,5x para 8,4x. Mantemos nosso valor justo para o Ibovespa no fim do ano em 205 mil pontos, o que hoje oferece um potencial de alta interessante de cerca de 17%.

Atualizando as Carteiras Recomendadas XP. 1) Top Ações: inclusão de ORVR3, aumento de TOTS3, RENT3 e B3SA3, retirada de RADL3 e redução de PETR4; 2) Top Dividendos: aumento de AXIA7 e remoção de SANB11; 3) Top Small Caps: inclusão de CEAB3, aumento de CURY3 e ECOR3, e retirada de PGMN3 e MILS3. Também apresentamos três cestas quantitativas para diferentes cenários de mercado: 1) uma recuperação após o conflito, 2) um cenário de deterioração fiscal e 3) uma correção do trade de IA.