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11/08/2025 17:39:58 • Atualizado em 11/08/2025 17:48:28
3 minutos de leitura

Petz (PETZ3): Lidando com a concorrência; Aprovação da fusão esperada até o final do ano

Feedback da reunião com a diretoria após o 2º trimestre

Danniela Eiger, CFA
Danniela Eiger, CFA
Head de Varejo e Co-Head de Equity Research
Pedro Caravina
Pedro Caravina
Analista de varejo
Laryssa Sumer
Laryssa Sumer
Analista de Varejo

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Hoje realizamos uma reunião em grupo com o CEO da Petz, Sergio Zimerman, a CFO Aline Penna e a equipe de RI para uma atualização estratégica. De modo geral, destacamos: (i) A diretoria está otimista com a aprovação do acordo com a Cobasi sem restrições, embora a aprovação possa ser adiada para o final do ano, enquanto as sinergias potenciais permanecem inalteradas; (ii) O cenário competitivo continua difícil, com eficiência operacional, marca própria e ganhos de escala do acordo como alavancas para sustentar a competitividade; (iii) A inflação no setor pet deve ser um vento favorável para os próximos trimestres, enquanto o crescimento do digital deve gradualmente retornar ao duplo dígito; (iv) Ainda há espaço para aumentar a penetração e a margem da marca própria; (v) O plano de saúde é uma opção de médio prazo. Mantemos nossa recomendação Neutra.

Foco na competitividade. Realizamos uma reunião com a gestão da PETZ para uma atualização estratégica. Os principais destaques foram:

• Acordo com a Cobasi deve ser aprovado até o final do ano. A gestão está otimista de que o acordo com a Cobasi será aprovado pelo órgão antitruste sem restrições, com setembro como primeiro prazo, mas com a possibilidade do órgão solicitar um período adicional de 90 dias para análise. A PETZ reiterou as sinergias potenciais entre R$ 220-330 milhões, com a maior parte a ser capturada nos primeiros três anos.

• Encontrando seu caminho para lidar com a concorrência. O cenário competitivo permanece difícil e, por isso, a PETZ continua focada em melhorar custos e tornar a operação mais enxuta para sustentar a competitividade. Iniciativas como (i) o projeto piloto de franquias para melhorar margens de serviços; (ii) gamificação das metas das lojas; (iii) otimização dos custos do digital; e (iv) maturação das lojas devem contribuir nesse sentido.

• Crescimento deve acelerar gradualmente. A inflação no setor pet em junho, aliada à gamificação das metas das lojas, deve apoiar um crescimento saudável no canal físico. Enquanto isso, a diretoria quer que o crescimento do digital retorne a níveis de dois dígitos, com a competitividade como alavanca chave no canal.

• Marca própria como estratégia. A marca própria também surgiu como uma alavanca estratégica para sustentar a competitividade e as margens, com a integração da equipe de desenvolvimento da Zee Dog como fundamental para sustentar a categoria. A gestão vê espaço para continuar aumentando a penetração para cerca de 20% no médio a longo prazo (contra 12,5% no 2T), com suplementos e alimentos para pets como alavancas importantes. Além disso, os ganhos de escala devem ajudar a melhorar as margens na categoria, além do mix de vendas.

• Uma abordagem mais sustentável para planos de saúde. A PETZ tem feito uma entrada cautelosa nos planos de saúde, por meio de um projeto piloto muito restrito para mapear o comportamento do consumidor e a dinâmica da sinistralidade, a fim de construir um produto sustentável e rentável. Nesse sentido, observamos que o ticket médio é de cerca de R$ 200 contra R$ 30 da Petlove.

• Desalavancagem em meio a juros altos. Por fim, a PETZ está focada em alcançar dívida líquida neutra até o final de 2025 em meio a juros elevados, o que deve ser alcançado por meio da geração de caixa e controle do CapEx.

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11/08/2025 14:39:58 • Atualizado em 11/08/2025 14:48:28
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